企业人力资本投资风险的含义及类别

2.3　企业人力资本投资风险的含义及类别

根据上述人力资本及其属性的分析和对风险、企业人力资本投资的界定，我们可以对企业人力资本投资风险及其类别进行界定。

2.3.1　企业人力资本投资风险的界定

笔者认为：企业人力资本投资风险是指企业在人力资本各类投资（如招聘引进投资、培训投资、配置投资、维持使用投资、激励约束投资等）中由于对人力资本属性认识不够，利用和引导不到位，加之各种难以或无法预料、控制的外界环境变动因素的作用而导致投资收益的不确定性或投资损失发生的可能性。投资收益的不确定性表现为实际收益（Actual Income）低于预期收益（Anticipated Income）的可能；投资损失发生的可能性则表现为实际收益低于投资成本的可能。两者用公式分别表示为：

式中，n为人力资本投资的收益期；m为人力资本投资的成本支出期；I_t为相应时期人力资本的预期收益；C_t为相应时期的投资成本；I_实为人力资本投资实际收益总额。

可见，投资收益的不确定是到期收不到理想收益或预期收益的风险；而投资损失发生的可能性则是到期收不回投资成本的风险；前者的风险程度较轻，而后者的风险程度较重。无疑，企业人力资本招聘引进、培训、配置、维持使用、激励约束等投资中，如果存在到期收不到理想收益或到期收不回成本现象时，就表明企业人力资本投资存在着招聘引进风险、培训风险、配置风险、维持使用风险、激励约束风险（即代理风险和流失风险）。

2.3.2　企业人力资本投资风险的类别

如何对企业人力资本投资风险分类，国内学者程承坪（2001）、孔令锋（2002）、高勇强（2000）、刘茂福（2003）、杨乃定（1999）、葛培华、周亚新（2000）刘家国（2003）等都有论述（见第1章）。笔者则认为，应从其产生的根源，即人力资本属性的角度出发对其进行分类，只有这样，才能使我们从更深的层次来认识是什么使企业人力资本的各项投资到期收不到理想收益或到期收不回成本。

由于人力资本具有社会性，而这一属性决定着企业不可能完全认识和预料人力资本投资的外界环境因素的变化和作用，因此，人力资本投资必然会面临着环境风险亦称非管理风险。又由于人力资本还具有许多其他属性（如前所述），而对这些属性认识不足、利用和引导不合理必然会使人力资本投资面临着管理风险，如招聘引进、培训、配置、维持使用、激励约束等项投资中相对应的管理风险。

2.3.2.1　环境风险（或非管理风险）

它是指企业对人力资本投资外界环境因素的突发性变化认识不足而导致投资收益的不确定性和投资损失的可能性。这种风险具有突发性，往往很难预料也很难避免。具体包括如下几方面的风险：

（1）宏观政治、经济形势变化和法律、法规、政策调整所致风险。由于人力资本投资具有周期长，回收期长等特点。经济繁荣时期进行的人力资本投资可能在萧条状态下受市场需求的影响导致人力资本贬值，或者根本无法收回全部投资。国家颁布的任何法律、法规、政策等都需要有人去研究去执行，因此，法律、法规、政策的调整必然使原有法律、法规、政策的研究机构（者）、执行单位（者）的人力资本投资发生损失。如我国新会计法规的制定、颁布，已使所有原会计法规的研究机构（者）、执行单位（者）的人力资本投资都面临着风险。

（2）产业结构调整所致风险。企业人力资本投资将受到国家产业政策的极大影响。如产业政策调整会引起行业地位变化。某些行业地位会上升，同时另一些行业地位会下降。地位下降的行业和企业效益必将下滑，其人力资本投资经济效益也将随企业经济效益的下降而下降，从而产生投资风险。

（3）市场需求转变所致风险。市场变化莫测。市场需求的必然使已习惯原有市场需求的人力资本投资发生损失。例如，国际市场需求所设立的绿色壁垒不仅限制了我国的产品生产，而且也使与原来商品标准相关的人力资本投资发生损失。

（4）科技的重大突破所致风险。知识经济时代是科技创新的时代，科学技术将在创新环境中飞速发展。而科学技术的重大突破往往会导致已有的技术老化和相应的人力资本迅速贬值。如20世纪70年代末80年代初，传真机作为快速的信息传播工具受到世界各国的青睐，但到了80年代中后期互联网技术的迅速发展，使传真机普遍受到冷落，致使传真机技术方面的人力资本投资折旧加速，风险损失巨大；又如日本通产省从80年代开始组织国内多家大企业进行联合研究与开发高清晰度电视（HDTV），并于1986年开发出采用模拟信号技术路线的新型HDTV系统，最终于1991年开始播放HDTV节目。但在美国1993年解决了数据压缩和解压缩这一关键技术，宣布数字时代到来之后，日本不得不放弃模拟式HDTV技术，数百亿美元的投资付诸东流。同时相应的投资形成的人力资本迅速折旧。

（5）所处的行业前景所致风险。任何行业都有其生命周期，它包括幼稚期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。如果企业所从事的行业处于或即将走向衰退期，那么企业经营状况就会迅速恶化，而此时人力资本的投资就存在较大风险。

（6）行业竞争性所致风险。在市场经济条件下，行业内企业间的竞争是不可避免的，而且随着世界经济的全球化，国际竞争日趋激烈，企业面临的竞争对手越来越多，越来越强。这种越来越激烈的企业间竞争必然会给人力资本投资带来风险。

（7）突发灾害、事故所致风险。人在生命周期中可能会遭受各种各样的灾难。如地震、灾害、战争、瘟疫、突发事故等。这些灾难必然会使遭遇灾难的人力资本的投资期突然终结或人力资本使用收益期突然停止，从而带来损失。特别是企业关键人物（Key People）的死亡或伤残给企业带来的人力资本投资风险将更大。

2.3.2.2　管理风险

管理风险是企业在人力资本各项投资中对人力资本属性认识不透，管理不当而导致的收益不确定性和损失的可能性。

管理风险具体又分为管理者行为风险和被管理者反应行为风险。前者潜存于人力资本投资过程中的每个环节，如预决策风险、招聘风险、培训风险、配置使用风险等；而后者是被管理者对出资管理者、经营管理者激励约束的反应行为所导致的激励约束投资收益的不确定性和损失的可能性，包括经营者和员工的代理风险和流失风险等。前者产生于经营者的败德行为、逆向选择和员工的消极怠工；而后者则产生于经营者和员工的跳槽。

最后值得指出的是，在以上各类风险中，由于自然灾害、战争瘟疫、国家宏观政治经济形势变化、国家法律法规政策调整、产业结构调整、科技重大突破、委托培训机构倒闭以及突然事故造成的人力资本所有者死亡或丧失劳动能力等外界环境变动所致的环境风险是不可预测和不可抗拒的，而且相比较而言也属于小概率事件，因此，下文中我们对环境风险不做研究；而预决策风险、招聘培训风险、配置使用风险等虽是较大概率事件，但因为其仅靠企业管理主体（管理者）自身努力就能得到控制，又由于它们最终都通过代理风险和流失风险综合地表现出来，加之其现有的研究又较多，因此，下文中我们对这些风险也不做过多的研究；而代理风险、流失风险不仅是大概率事件，而且因其仅靠管理主体自身的努力无法得以控制，还必须有管理客体（被管理者）的积极配合，加之现有研究的薄弱或非直接，因此，下文的论述中我们把这两大类风险的研究作为重点。