保本型基金排名前十名

第二节　鸡蛋里面挑骨头——基金品种的确定

选择基金的投资种类应该是以价值型为主还是以成长型为主？在两者之间应如何选择？对此，不少基金投资者非常困惑。

我们就从了解这两种类型的基金运作特点入手来解答这个疑惑。价值型基金的基金经理通常热衷于“低买高卖”的所谓价值性投资策略，因为价值型投资的第一步就是寻找价格低于价值的股票，也就是价格低廉的股票。通常而言，衡量股价是否低廉主要有两种方式。一种方式是用模型计算出股票的“内在价值”，假如股票的市场价值比内在价值低，则被认为是值得买入的价值股；另一种方式是根据市盈率等价格倍数指标，将这些指标与历史水平或行业平均水平进行比较。虽然证券市场上总存在各种各样的低价股，但是基金经理们通常仅投资那些价格预期将会上升的股票。基金投资者可通过基金的《招募说明书》或者是年报了解其投资策略以及行业偏好。

根据上述价值投资的定义，价值型基金经理往往钟情于那些公用事业、金融业等业绩较稳定的行业，他们较少投资于市盈率和价格收入比等比率较高的股票，比如高科技和生物制药类公司。不过，即便都是价值型投资，每个基金经理挑选股票时采用的具体标准也会有所不同。有的价值型投资基金经理偏好那些深陷泥沼、一般投资人不会购买的公司；有的价值型投资基金经理则投资于暂时出现困难的公司；有的价值型投资基金经理不仅衡量公司的成长性，还考虑其价格是否合适。在价值型基金持有的股票中，通常绝大部分都是稳定增长行业的公司，但是极少时候也会有一部分价格适宜的高科技企业。要了解这类基金主要投资于哪些行业，基金投资的组合公告也是极为重要的信息来源。

成长型基金经理们通常更关注公司的成长性，主要包括公司收入和净利润的增长情况。有些这类基金的经理还会考察现金流量的充沛程度和增长性。每个成长型基金的经理对于成长性的期望值可能不同。

成长型基金经理往往更注重公司的长期成长性，而较少考虑购买股票的价格高低。这类基金较少投资于已进入成熟期的周期性行业，而更青睐于具有高成长性的新兴行业，以及市场波动较大的股票，比如高科技类股票。成长型基金经理具体选股方式也不同，有的完全不考虑股票的内在价值，有的同时兼顾成长性和内在价值进行综合平均评价。

除了价值型和成长型之外，还有居于两者之间的平衡型。晨星评级结合多种因素的分析将股票型基金分为价值型、成长型和平衡型三种类型的投资风格。通常，价值型基金比成长型基金的波动性更低一些。不过也有不少例外，所以基金投资人应该仔细察看每只基金的具体情况。

假如基金投资人希望自己的投资在价值型和成长型之间取得平衡，存在两种解决方法。第一种办法是购买混合价值型和成长型风格的平衡型基金；第二种办法是将部分资金投资于价值型基金，部分资金购买成长型基金。

前面我们也提到过保本基金。保本基金的最大特点在于它的招募说明书中明确规定了相关的担保条款，也就是在满足一定的持有期限后，为保本基金的投资者提供本金或收益的保障。

过去一年中，随着美国次贷危机和全球利率急速下调，主要股市表现不佳，境外投资者开始注重资本的安全性，而不再一味狂热地追逐高风险和高收益的投资机会。在此大背景下，保本基金吸引了不少投资者的视线，美国、中国香港地区等成熟资本市场均出现了大量资金流入保本基金的态势。保本基金的形式比较多样，具体而言，保本基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证，具体比例由基金管理公司自行规定。一般而言，本金保证比例为100%，但是也有低于100%或高于100%的情况。对于是否提供收益方面的保证和红利方面的保证，各保本基金情况不同。通常而言，保本基金有担保人，为投资人提供到期后获得本金和收益的保障。

所以，对于那些看重资产安全性的基金投资者而言，保本基金确实有很强的吸引力。此外，还应关注以下事项。

首先，保本基金有保本周期。与中国内地的基金相比，海外基金的保本周期比较长。在美国，平均保本周期为7年。在中国香港地区，前几年的保本周期为4~5年，近期很多保本基金的保本周期延长至10年，但附加了在4年或5年期末可赎回的机会。通常，基金投资人必须在一段较短的期限内买入基金，在保本周期到期日之前不享有保证承诺的权利。如果基金投资人在到期日前急需资金，不得不取出保本基金的投资，其本金和收益将不能得到保证；倘若当时市场行情不好，提前赎回就可能造成亏损。当然，上述情况不一定会发生，但基金投资人需要周全地考虑。

其次，“保本”性质在一定程度限制了基金收益的上升空间。保本基金投资通常分为保本资产和收益资产两部分。在海外，为实现到期日保证金额的保本资产部分采取“消极投资”，通常投资于零息债券等政府债券、信用等级较高的债券或大额定期存单，期限相当于保本周期，到期金额为保本金额。收益资产部分则进行“积极投资”，投向股票或期权、期货等金融衍生工具。因为保本基金中债券的比例较高，其收益上升空间有一定限制。保本资产部分越大，积极投资部分比重越小，额外收益的空间也越小。

最后，应仔细考察保本基金的费用。其中，支付给担保人的保证费用究竟是由基金资产支付还是由基金管理公司自行支付，需要重点关注。

我们介绍了价值型、成长型和平衡型三种股票基金，也回顾了保本型基金，对于其他类型的基金不再赘述，可以参看上篇相关章节的介绍。总之，选择恰当的基金投资品种是基金投资的第二步。