保本基金真的能保本吗

最近,银行的理财师建议我购买保本基金,可我对这种基金一点也不熟悉,以前也买过一些基金,结果都是亏损的。现在股市行情这么不好,保本基金真的能保本吗?我购买保本基金还会有哪些风险?

标叔

国内的保本基金最早出现在2003年,但此后并没有成为一个热门的基金品种,2011年前,市场上只发行过2只保本基金。受股市行情持续低迷影响,近两年股票型基金和平衡型基金多数难逃亏损的厄运,导致这些品种的基金发行越来越困难。在这种情况下,保本基金迅速成为了市场上的热门品种,仅从2011年开始就有31只保本基金已经成立或正在发行。

那么,保本基金真的能保本吗?我们先来看一下它们是如何运作的。首先,保本基金一定要有一个保本周期,国内通常为3年,到期后会保证原始投资人至少能拿回当初的申购资金和申购费。换句话说,投资者用1元钱申购保本基金,加上1%的申购费,总的成本是1.01元,这部分投资在保本周期结束时,投资者可以拿回。其次,保本基金的管理人会将基金资产分为两部分:一部分是保本资产,主要以购买债券等固定收益产品为主;另一部分是风险资产,主要以投资股票和权证为主。为了实现保本的目标,基金管理人会根据市场上3年(假设保本周期为3年)定期存款的利率,计算出需要拿出多少资产来进行保本。假如基金的初始规模为10亿元,最终需要保证3年后资产不低于10.1亿元。目前,3年定期利率为4.25%(单利),3年可获得12.75%的收益。按照这个收益水平推算,要让3年后的资产达到10.1亿元,现在只需要投资8.96亿元就可以实现保本的目标。多余的1.04亿元可以用来投资股票等高风险资产,即使这部分资产全部亏光,也能实现保本的目标。另外,基金公司还会引入担保机制,使得在保本周期结束时,初始的本金和认购费可以还给投资者。

如果保本基金真的就是这么保守的投资,它能给投资者带来的收益不会很高。就算3年内风险资产翻一番,总的收益率也只有10.4%,还不如存3年定期。因此,基金公司会适当增加风险资产的比重,通常会放大到2倍或更高,以追求更高的投资收益。基金公司会根据3年时间基金保本资产要由8.96亿元增长到10.1亿元(每天增加10.43万元),画出一根保本线,只要基金的资产在保本线之上,就可以继续持有风险资产,一旦基金资产接近保本线,就将风险资产出售,全部转换成保本资产。

从操作上看,保本基金与债券基金比较类似。从历史业绩上看,保本基金实现保本应该没有太大的问题。如2003年发行的南方避险增值基金,成立9年来共实现了268.47%的收益,年化收益率为15.6%;2004年发行的银华保本增值,累计收益率为82.29%,年化收益率为7.8%;2011年发行的招商安达保本已经实现了11.6%的收益,是新发行的保本基金中表现最好的。除一只基金成立至今微亏0.1%外,其他保本基金净值均在面值以上。

在投资保本基金时,我们还需要注意一些问题:一是保本只针对一个完整的保本周期,如果中途申购或中途赎回,本金都是不保的;二是保本基金的赎回费较高,最高可达2%。因此,对于短期内有资金需求的投资者来说,保本基金不是一个好的选择。