金属行情涨跌每日分析

(三)　2010年国际金属期货市场回顾

1.国际有色金属期货市场回顾

2010年LME基本金属结束了自2009年以来单边上扬的走势，呈现出在高位宽幅振荡的格局，但总体依然向上。继2009年年初全球大放流动性推动基本金属一路走高以来，2010年下半年美国二次量化宽松从酝酿到推出，力推LME指数在年末超过了年初的高点，充裕流动性支撑的金属牛市还在延续。2010年以来，世界经济在曲折中延续复苏，持续稳定增长的态势尚未形成，且全球经济复苏存在明显的不平衡:一方面，以中国为代表的新兴市场国家在大规模注入流动性之后，经济增长已经进入正常的轨道当中，同时在经济增长过程中，通货膨胀再度抬头并且蔓延，负利率下的投资过热成为经济运行中的主要隐患。在这样的背景下，中国政府开始采取上调存款准备金率、加息等措施紧缩银根，以期回收流动性，控制通胀。另一方面，传统的西方发达国家在经济复苏中由于贸易的不平衡、失业率居高不下、房地产市场长期低迷等问题，其经济复苏甚为缓慢，在这样的背景下通胀率向相反方向运行，使得这些国家随时有通缩的危险。为解决其贸易的不平衡，增加就业、避免通货紧缩，以美国为首包括欧元区以及日本等国家和地区都继续采取量化宽松的货币政策来应对经济运行的回落风险。

图3-8　2008—2010年LME基本金属价格总体走势图

资料来源:LME。

图3-9　2010年LME指数及主要影响因素

资料来源:LME。

目前金属价格相对于2008年10月金融危机爆发之前普遍已上涨30%左右。其中，铜价表现最为抢眼，屡创历史新高，目前已突破9 500美元/吨的历史高点;铝、锌则与价格最高点差距仍高达30%～50%不等。

从2009、2010年内外盘涨幅对比来看，国内基本金属大部分品种涨幅都小于外盘，也就是说，行情走势总体呈现外强内弱的态势。其中铜价涨幅远小于外盘，若是2011年金属牛市延续则沪铜依然存在补涨机会。而锌的涨幅则较外盘要大，2011年做多锌要保持一定的谨慎，一旦外盘走弱，则内盘跟跌的可能性大。

图3-10　铜铝锌与价格历史高点比较

资料来源:wind。

表3-12　009、2010年基本金属内外盘最大涨幅比较

资料来源:wind。

2.国际黄金期货市场回顾

国际黄金价格在经过了2009年年末的大起大落行情后，2010年第一季度基本上维持震荡的行情，价格一直在1 160美元/盎司左右波动。而从第二季度开始，黄金价格出现了较大幅度的、近似爆发式的上涨。从第二季度的1 120美元附近到第二季度末的1 240美元，涨幅约为11%，黄金在上半年创下了一个小牛市的行情。下半年同样不甘弱势，在美联储重启第二轮量化宽松货币政策、欧元区债务危机扩散等因素的推动下，金价继续延续上涨趋势，一度达到1 430美元/盎司的历史高位。

2010年国际金融市场颇不平静，欧洲主权债务危机、对全球经济二次探底的担忧以及诸多的不确定性因素，如美国经济恢复的速度、人民币重启汇改等影响，使得黄金作为整个商品市场应对恐慌性避险的最好工具而得到投资者的热烈追捧。

3.国际钢材期货市场回顾

伯南克关于美联储可能重启“非常规”政策的讲话也带动了全球钢材期货价格的走高，哈氏合金管、哈氏合金板、镍基合金主力合约1101在9月初创下该季度新高4 592元/吨。第三季度304不锈钢焊管、304不锈钢方管、0cr18ni9不锈钢板全部合约总成交量较第二季度增加了约500万手，总持仓量增加了900多万手。整个第四季度，随着欧债危机的缓和和美国量化宽松政策的确定施行，货币流动性的泛滥推高全球大宗商品，在11月初期钢也创出年内新高4 906点。与316l不锈板、310s不锈板、309s不锈钢板的如火如荼形成鲜明对比的是，2010年线材合约由于品种所限、资金流入不足、市场参与热情不高，走势较弱。纵观2010年以来钢材市场走势可以发现，钢材期货总体呈现斜状‘N’形，期间出现三波较大行情，即2月中旬后逐步启动的上涨行情、4月中旬开始为期近3个月的下挫行情以及7月下旬以来的波动上涨行情。