犘犈帮助上海完善推进金融中心的发展

犘犈帮助上海完善推进金融中心的发展

梁锦松　佰仕通大中华区主席

今天我本来是来学习的，因为今天在座的嘉宾和台下很多朋友都是投资界特别是犘犈界的前辈，刚才听了发言很有启发。议程本来给我的议题是“私募股本犘犈怎么可以帮助上海成为一个金融中心？”昨天我们也谈过，我昨天就提出有这样一个框架。有一个同心圆，以金融中心看到，作为中心都是所谓市场，市场里面有很多不同的产品。市场有所谓的交易所，也有犗犜犆里面很多不同的服务和产品。

这个市场大概有三类的机构：一类是需要金钱的，要发行股本，发行股票，发行债券，需要钱的叫做发行机构：一类是提供金钱的，提供钱的有个人、企业，现在比较流行讲机构投资者；还有一类是中介机构，中介机构里面包括商业银行、投资银行，包括咨询公司，包括会计师等等一系列的中介机构。政府大概可以通过各方面，特别是在这里我们列了五个方面影响三类机构，最终影响市场跟产品的发展，就是所谓的政策环境、经济环境、生活环境，还有对每个行业都比较关注的，就是法律的监管环境还有税收环境。刚才几位前辈也说了，可能对这些环境有什么可以变得更好的地方，让犘犈可以更好的发展。

其实犘犈怎么帮助上海去完善推进金融中心的发展，刚才同心圆的第二圈和内圈，就是怎么样可以帮助发行的机构，让他们改善完整，让这个金融中心可以发展，帮助吸引所谓中介机构最终在市场和产品上增加，发行机构、投资者、中介机构最终是市场本身的规模，它里面所谓机构的问题，还有优化的问题。

我先讲发行机构，看起来好像做广告，因为很多数据不一定是全面。刚才高盛也说了犘犈可以为企业起很多的作用，为市场做一个推进者。我们觉得私募基金除了提供资金以外，其实我们可以提供最少有三个方面的帮助，对一些全球的私募股权基金来讲，我们第一个可以提供全球化的网络和相关的经验。从开业以来佰仕通到现在已经投资了123家企业，现在手上还有四十几家，光是说企业还没有算房地产投资企业，事实上都是在国外比较大的企业。可能中国里面，我们在中国投资还是一个很好的资源。如果我们投一个化工的企业，我们可以用国外的化工企业，我们在内部看一看怎么把两个公司联合起来，把某些技术转移，也可以利用我们在国外不同的企业帮中国的企业打开在海外的市场，利用它的品牌打开这个网络等等。

除了这个项目以外，在佰仕通里面有一个比较高效的团队，可以为中国的企业提供不同的经验。除了全球化的网络和经验以外还可以提供本身的专业知识，因为在大的犘犈里面都有不同行业的专家，这是我们投资的不同行业，包括汽车、化工、电信、能源、金融服务、保健、医疗、零售、科技、旅游等等。所以可以为在中国投资的企业带来不同的好处。

第三个方面是对于所有投资的公司来讲，可以提供在营运方面的专业知识。很多人认为犘犈只能带来资金，就是用财务的杠杆来获利。其实不然，我们研究以前的经验，因为佰仕通在过去20年，每年给予23％的回报，这个回报不光是调控的杠杆，2/3的利润来自于我们把投进去的公司的盈利利润提高。这是我们在佰仕通里面有一个专门的人员在各个方面为投资进去的企业提高效益。包括怎么降低成本，特别是在怎么把成本降低，把很多应用的东西外包。犐犜我们投了100多家里面，怎么把他的犐犜系统提高。供应链的管理、现金管理、定价，虽然在投的行业里面很广，但是每一个行业定价都是有一个规律，我们在这方面也有专家。还有团购，如果每一家单独在外面购买，比如说购买电讯，购买不同产品的时候，你不如把四十几家用团购的方式降低我们的成本。在国外员工的医疗保险是很大的开支，我们有一些专家去降低在这方面的成本。刚才我说了为什么犘犈通常能够盈利比较高效，或者我们投资人为什么能够成功，有2/3其实是来自于我们帮助投进去的企业盈利额的提高。

刚才方总也列举了一些数据，看这个图表，在最左边是股权价值的增长，这是在英国的数据。红的就是犘犈投资的公司，其他都是整个经济的公司。盈利的股权价值增长接近一倍，中间的收入增长是英国的，刚才方总也说了犘犈投进去的公司收入增长是每年26％，其他是12％。最后一个是员工数量的增长，外国很多人认为犘犈投进去的公司一开始进去一定把很多员工炒了，但是刚好相反。因为犘犈投进去的公司，这个公司必须要增加雇员才能盈利，所以这是在全欧洲的数据。犘犈投进去的公司员工的增长是每年5.4％，其他公司是0.7％。所以如果是犘犈投进去的公司像方总说的，盈利都能够比较健康的话，这也为上海成为国际金融中心，能够培养在国内上市的公司。

下一个是资产管理者，在美国犘犈占犌犇犘的5％，在欧元区是2％，现在在中国是0.6％。所以还有很长的路要走。国外可不可以说已经到头了？我引用花旗去年10月做的调查，9月的时候次贷危机已经爆发了。当时就问，你们以后还会不会增加在犘犈方面的投资和对冲基金的投资，大概有一半说会增加。问会不会增加在犘犈方面的投资，80％以上说还会增加。所以这个行业在美国、欧洲还会增加，我猜在中国以后应该也会增长的。我刚才说资产管理者，在中国要发展投资者，投资者除了数量以外应该优化跟多元化，而对冲资金跟私募股权资金我猜中国以后还是要发展的。如果犘犈跟对冲基金能够落户上海的话，除了资金量以外，还有在人才方面也会为上海带来好处，毕竟在所有金融市场也好，服务业也好，我们现在通常每个账户都在想的是怎么样聚财、聚才，聚钱财也是聚人才，这方面犘犈两个都有。佰仕通其他的基金包括房地产对冲基金的资金、信贷资金规模还是比较大的，我们总的资产是1130亿美元。

犘犈可以帮助发行者增长，本身因为我们是投资者也可以为上海扩大投资者的规模。还有就是犘犈可以吸引不同的中介机构，中介机构就包括刚才我说的投资银行、商业银行、会计师、律师事务所、咨询公司、公关公司等为金融服务必不可少的这些中介机构。因为我们犘犈无论是做投资的时候，在找对象做经济调查做融资，要去签法律文件之后看怎么改善这个公司之后退出，每一步都需要很多朋友，都需要不同的中介机构帮助我们。

所以，犘犈是很多中介机构争着服务的对象。说白了犘犈付的费比较多，光是以投资银行来说2007年的时候在美国犘犈一年之内付了156亿美元的费用。其中佰仕通是付了6.4亿美元左右，这是在华尔街投行付费最多的。在市场方面，因为有了更多的投资者，更多的发行者、更多的中介机构，在我们做不同活动的时候，这个本身也会增大各个市场的容量，因为我们都是运用很多不同的金融工具，包括信贷，包括对冲的手段，以及商品的价格利率等等。刚才也有以前的讲解在美国有1/4犕犃收购合并是由犘犈提出的，另外对冲基金在市场总的招投量大概30％是犘犈引起的。所以上海要发展金融中心的话，我想一定要在适当的范围内吸引犘犈进来。

最后再重复一次这个图表，犘犈或者私募股权基金可以帮助，无论是中介机构的发展还是投资者的数量跟多元化，对于发行者怎么提高，从而把中间市场跟产品流通性和多元性做好都有好处，这可能是帮助发展上海成为国际金融中心的重要方面。谢谢！

张懿宸提问：

刚才梁先生用翔实的数据说明了上海如何成为国际金融中心和犘犈以及对冲基金应该起到什么样的作用。在这里大家看得很清楚，以往我给别人在讲到所谓的另类投资，在金融市场中间所起作用的时候，我用一个比较形象的比喻，就是在整个资本的金字塔上面最顶尖的尖，事实上是犘犈和对冲基金。我们这里就有方总，把投行全干完了，没任何挑战性的时候就开始做犘犈了。我们还有时间，可以让大家问问题，我作为主持人我本身也有这个特权问第一个问题。第一个问题，我还是要问一下梁先生，因为我们自己管的基金都是在海外注册的，我们也都在想办法在不同的阶段发起人民币的基金，这个题目我想问一下梁先生，梁先生是佰仕通的，全球最大的犘犈公司，我想请你讲一下你对全球性的犘犈公司，在中国投资你所看到的机会和挑战是什么？

梁锦松回答：

佰仕通是刚来亚洲的，去年才落地。所以，在这个方面我们还是在学习。但是我们看到因为中国有这样高速的增长，而且不光是增长，而是高速转型的经济。我们看见在以后二三十年中国除了高速增长以外还是有大群的人口变成中产阶级，他们需要的东西很不一样。还有就是城市化，现在中国的城市人口占全人口的40％左右。在未来15年可能超过50％以上，这本身也需要很多的资金。还有就是老龄化的问题，也需要不同的服务。中国经济高速发展的时候要和全球接轨，把中国经济变成全球化的经济。在不同领域都有机会。我们把这个机会分成三个部分，都是比较粗的看法：

第一，在中国本土可以提供成长性的基金。在国外很多大的基金包括佰仕通做很多收购性的，把整个企业的控制权拿过来把它改好，再退出。在中国因为经济发展阶段要把企业收过来特别把控制权拿过来可能不是很容易。所以看起来在中国很多投资基金本土也好，国外也好，可能还是集中看怎么样提供基金，不一定要拿控制权。但是可以帮助一些很有前景的企业，我们提供基金，我们就拿小的股权帮助它成长。当然我们佰仕通自己提供不光是基金还是提供不同的价值，我讲了三个：一个是国外的联系，第二是行业的专长，第三在营运方面不同的专业。所以我们提供都是成长的基金的价值。

第二，很多人都已经做了，中国以后经济要跟国际接轨，中国增长的时候一定要在海外学习很多东西，我们可能需要资源需要品牌，中国的公司也需要在海外并购发展全球的策略。所以这是一个很大的机会。特别是佰仕通在海外有这么大的网络和经验，我觉得可以向中国的企业提供很多我们的协助。在中国，本土基金提供很好的成长空间，帮助中国基金往外。

第三，佰仕通也比较关注，因为我们内部看台湾和大陆方面的经济关系是往好的方面发展，所以我们特意在这方面发展。一直和我合作的同事姓郭，他在台湾人脉很多而且做了很多并购的案子，其中一个关注就是大陆跟台湾两岸方面的投资看怎么可以促进一下，我觉得外资最少可以看这三方面。