保本是第一原则

第一节　保本是第一原则

投资者投入股市的资金是投资者赖以生存的根本，假如投入的资金亏损殆尽或者出现巨大亏损，那么投资者就失去了在股市生存的基础，因此投资者入市之前要对股市的高风险有清醒的认识。许多情况下，并不是投资者没有风险意识，他们明知股市是一个多数人亏钱的地方，但还是会陆续进入股市，只是因为他们看到股市有投机机会。无论前面的熊市下跌得多么惨烈，当下一次机会来临时，人们会忘记历史，再一次投入到股市当中来。

由于人们受到投机心理的影响，对风险视而不见，因而对自己轻率的举动产生的后果认识不足，最终导致无法预料的亏损。

赚钱的先决条件是不亏钱。投资者只有保证本金的安全，才能使资金不断增值。投资者如果忽视股市的风险，盲目操作，使本金不断损失，这样下去不仅对投资者个人的自信心造成打击，等到本金亏损完后，投资者也失去了在股市生存的资本。

为了保证投入资金的安全，投资者应注意以下几点。

选择安全边际较高的股票

投资者要想保证资金的安全，最简单的办法就是在萧条时期买进股价明显被低估的股票。股票价格有足够的安全边际，这样即使股价暂时不上涨，长期来说，投资者的资金不会受到损失，一旦股市恢复正常的估值水平，投资者手中的股票就会赚钱。

首先，大多数投资者习惯用市盈率的高低来评判股票估值的高低。市盈率是指股票的价格与上一年度每股税后利润之比，是衡量股票投资价值的一项动态指标。市盈率越低，表示投资者能够以较低的价格买入更多的股票。

市盈率＝普通股每股价格／每年每股盈利

在2007年的大牛市行情当中，股票的平均市盈率在60倍以上。而经过2008年惨烈的熊市后，市盈率下跌到了10倍左右，股市的投机性泡沫被消除，此时股票的估值较低。

股票估值越低，股票的安全边际越大，投资者持股的安全性越高，反之，越危险。一旦股价涨到一定的高价位，安全边际也就随之消失了。

其次，投资者可以通过平时自己熟悉的股票价格高低来判断股价是高估还是低估。例如，在经历了2001年至2005年四年熊市后，许多股票跌幅超过80%，中国联通股价跌到了每股2元左右。此时，稍稍对股市了解的投资者就明白，股价出现严重低估，投资者买入的安全性较高，投资机遇出现。

到2007年股市走出较大涨幅，大多数股票的股价出现连续翻番，许多股票由当初的几元钱涨到十几元、二十几元甚至更高。在狂热的市场行情下，投资者就应该明白股票价格被严重高估，市场出现大量的投机性交易。此时给投资者提供了卖出股票的机会，而不是买进股票的机会。

避免买入涨幅较大的股票

股票的安全边际随着股价的不断上涨而消失。投资者要记住，不要参与投机性过高的股票，发现错误买入高价股后要及时止损。

股票的高风险之一就是涨幅过高，股票价格经过庄家的疯狂炒作后，就存在下跌的风险。许多投机者由于受到股价大幅上涨的诱惑而轻率买进已大幅飙升的股票，一旦股价出现下跌走势，则面临被套、亏损的危险。因此投资者在买进股票前，一定要看看股价是不是经过大幅上涨，有没有经过庄家大幅拉升。假如投资者发现自己因一时冲动，买入了涨幅较高的股票，要及时止损，避免股价下跌被套。

分批买入留有操作余地

由于股市的不可预测性，各种风险和陷阱无时不在，稍不留神，投资者就有可能置于各种风险当中。假如投资者将自己的全部资金押在一次交易上，他要么成功，要么失败。如果失败，他就要承受巨大的亏损。那么他只能凭运气来决定操作的成败。即使他经过科学计算认为获胜概率极大，但一次将筹码全部押上，就失去了后期合理操作的优势。往往是十次交易当中，即使九次盈利，但一次严重的亏损就会把前面的零星盈利吃掉。

由于股市的波动性较大，很多情况下，投资者不知道股市下一步会如何走，今天涨，明天就有可能跌。假如投资者满仓买进，又恰巧在股价下跌的过程中，一旦股价继续下跌，投资者则将面临巨大的风险。投资者即使想止损，由于亏损巨大也无法止损，最终因为一次错误的操作导致惨重的损失。投资者亏损往往是由于一两次错误的操作导致的，比如，追涨买进、抢反弹或者提前抄底被套等造成的亏损。

为了避免一次满仓买入的风险，投资者可以分批买进看好的股票。假如买进后股价继续下跌，说明自己判断失误，可以见望，等待机会以更便宜的价格买进更多的股票，摊低持股成本。分批买入的前提是股价处于被低估状态，股票的内在价值有良好的安全性。如果在股价大幅上涨后再分批买入，就没有任何意义了。

在股价下跌之初，在下跌途中不断补仓以摊低成本的行为，不属于分批买入的范畴。投资者在下跌初期和下跌过程中不断补仓的行为是错上加错，多数情况下只能最终导致更严重的亏损发生。

另外，由于股市的不可预测性，往往会出现投资者在买进股票后股价继续下跌，在卖出股票后股价继续上涨的尴尬局面。为了避免这一尴尬局面的出现，同时为了回避股市风险，投资者经过详细分析一只股票后，最好选择分批买入，试探性加仓的操作策略。如果一次性重仓介入的话，假如股价下跌，只能被动等待，无法摊低成本。

例如，有一位投资者看好一只股票，认为股价现在跌得很低了，股价只有5元。但是股市并没有转好的迹象。如果此时不买有可能错过建仓的良机，如果买进的话，股价有继续下跌的可能。此时这位投资者为了避免股价下跌带来损失，选择在5元的位置少量介入一部分资金，只建立了三分之一左右的仓位，留下的资金看情况以应对行情的变化。后来随着股市的调整，股价真的继续下跌了，跌到3．5元。于是这位投资者将其余的资金在3．5元买入。这样一来，这位投资者的持股成本大大降低，避免了股价下跌带来的损失。

再比如，股价在上涨阶段，往往一波高过一波，假如投资者过早卖出，股价继续上涨，将损失后面的盈利。假如不卖出，股价有可能下跌，甚至跌回到自己的成本价以下。面对这种情况，投资者可以采取一种保守性的操作策略，选择在股价上涨过程中分批卖出股票，这样既可以兑现盈利，也可以避免卖出后股价继续大幅上涨的情况发生。