外汇市场上的多空较量比较容易看懂

一、外汇市场上的多空较量比较容易看懂

现在全民炒股,而真正靠看K线决定买卖的人却可能非常少。严格地说,中国股市的K线图是不能看的,原因就是这个市场太小,被人为操纵的可能性非常大。股票K线不能看,股票指数的K线图也不能看,因为即使是指数K线,由于某一类股票所占的权重过大,控制了这个板块往往就能控制指数,因此指数K线与大多数股票的涨跌基本无关,这也是为什么我们的股指期货迟迟不能推出的原因之一。

但是,全民炒股毕竟使许多人接触了K线,甚至有些人也在学习所谓K线理论,研究K线规律。所以我经常说,全民炒股一定是外汇市场的福音。因为大多数研究了股市K线的人会慢慢发现:原来其他市场的K线与股市的K线完全相通,而国际外汇市场的K线要比中国股市的K线更符合规律,由于外汇市场是全球最大的虚拟金融市场,交易量最大,参与者最多,因此它的规律可能更容易寻找。

的确,任何市场上的K线图形都是买卖双方博弈的结果,买方的力量强就出红K线,卖方太强大,就出绿K线。中国股市K线为什么不能看,因为中国股市的庄家太强大,既可以充当多方,也可以充当空方,甚至一天之内他们完全控制了大部分股票的买卖——股票市场相对他们太小,真不够玩的。比如一支流通市值1亿元的股票,1000万元的资金就可能基本控盘,而中国有几个亿元的庄家已经如过江之鲫。因此,这不是有庄家没庄家的问题,而是庄家相对市场是否够强的原因。

外汇市场每天的交易量有3万亿美元左右,而市场上的货币对只有几个(最多十几个),每个货币对上天天买卖的资金进出有几千亿美元,相当于中国全部股票交易量的十几倍。这样的市场虽然也有庄家,但任何庄家都不敢任意胡为。这个道理非常简单,全球最大的对冲基金大约只有1000亿美元的实力,而且不可能全部放到外汇市场上,它们的力量不足以操纵市场特别是没有能力控制市场。另外,外汇市场是参与层次和参与者最多的市场,全球200多个国家,每天都会在外汇市场上买卖,全世界的贸易往来每天需要在外汇市场上兑换,全球大大小小的投资者每天都通过各种金融机构在外汇市场上买卖。这是一个非常庞大的群体,也是一个非常难统一立场的群体。因此,在外汇市场上,看多、看空,买或卖的随机性非常强,多空之间的力量对比也比较容易看出来。这是外汇市场K线相对真实可信的基础。

另外,在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,立刻牵扯到股票市值的增加或减少,这也会导致政治势力或非市场因素的介入。例如,中国股市从4300点几天就跌到3450点,股市市值在几天内就缩水几万亿元,财富蒸发,政府的护盘措施就出来了。这种情况在外国也有——外国对股市的政策干预远远超出对汇市的干预。这也不是(社会)制度问题,而是股票市场的设计问题,是股票市场更关系本国老百姓的财富变化,容易引发非经济纠纷,因此容易让政府过度担心。显然,一个可能被政府呵护的市场,也是容易变形的市场,同时是投资者不得不过多防范的市场。而在外汇市场上,政府的干预越来越少。比如,2007年3~7月,欧元兑日元上涨了1500点,相当于10%,英镑对日元上涨了3000点,相当于15%,相关国家都没有什么干预的声音出现,更没有实质的资金干预。这是为什么?

在外汇市场上,虽然有大涨大跌,汇率或两国货币的交换比率在短期内会发生巨大的变化。但是,汇率的变化往往只表现为国际购买力的变化,国内物价没有变化。这样就没有引发政府干预的必要。另外,汇率的市场变化只是一种货币对另外一种货币的价值减少或一种货币对另外一种货币的价值增加,对整个外汇市场来说,财富总量没有变化。这与股票下跌是完全不同的。比如22年前,1美元兑换360日元,十几年后,1美元兑换120日元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来看,变来变去,而日本没有因此而增加多少财富,美国也没有因此减少多少财富,变化的只是会利用这种变化的跨国公司。因此,有人形容国际外汇市场交易是“零和游戏”,更确切地说是财富的转移——有人赚了,有人赔了,总量没变。所以,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票市场涨跌引起的价值量变化是完全不一样的,这也是在外汇市场上各国政府干预非常少的原因之一。

由于近年来投入外汇市场的资金越来越多,汇价波幅日益扩大,促使财富转移的规模也愈来愈大,速度也愈来愈快,以全球外汇每天2.5万亿美元的交易额来计算,上升或下跌1%,就是2500亿美元的资金要换新的主人。真是赚钱的人是赚了赔钱人的钱,而不是股市那样,只有涨股民才能赚钱,跌市肯定是大多数人赔钱。据2007年6月底统计,中国股市大约有1/3的人赚钱,而2007年后入市的人90%都赔钱。说明股市大涨挣钱的人并不多,而只要一跌,大家就再不能挣钱了。

外汇市场还有一点与股市不同,尽管外汇汇价变化很大,但是,任何一种货币都不会变为废纸,即使某种货币不断下跌,然而,它总会代表一定的价值,除非这个国家灭亡,宣布废除该种货币。股市就不同了,如果买了真正的ST股票,没准哪天就宣布退市了,股票完全变成废纸,这可是任何K线图都不能描绘的。当然,外汇市场也有炒作,虽然外汇市场是为了方便国际贸易而产生的,但是,外汇或者(国际)货币作为结算工具,价值尺度的作用在最近几年已经被严重削弱,也就是说,随着货币异化的过程,外汇市场上真正与国际间结算债权债务关系相关的货币兑换量越来越少了。有人测算,真正与贸易和实物投资相关的外汇交易量可能只占全部外汇交易量的1%,99%都是炒作。外汇市场上的货币已经沦为炒作的工具。这从另一个方面说明,外汇市场不仅是国际贸易的产物,而且已经成为国际上最重要的金融商品市场。外汇交易本身就是金融商品的交易。大量剩余财富通过在外汇市场上的买卖获得保值增值的机会。近十几年,外汇市场能够在交易量上飞速增长,基本可以证明它是个干净,很少有政治势力干预,可以实现公平竞争的市场。当然,由于缺少不确定性因素的意外干扰,它的K线图也比任何市场都清晰准确。喜欢技术分析的投资者在外汇市场上会如鱼得水。

另外还有一点非常重要。虽然保证金交易在外汇市场上的交易量增长最快,但并不是外汇市场交易量之最大。全球外汇投资和投机交易可以分为现钞、现货、合约现货、期货、期权、远期交易和保证金等。具体来说,现钞交易是旅游者以及由于其他各种目的需要外汇现钞者之间进行的买卖,包括现金、外汇旅行支票等;现货交易是大银行之间,以及大银行代理大客户的交易,买卖约定成交后,最迟在两个营业日之内完成资金收付交割;合约现货交易是投资人与金融公司签订合同来买卖外汇的方式,适合于大众的投资;期货交易是按约定的时间,并按已确定汇率进行交易,每个合同的金额是固定的;期权交易是将来是否购买或者出售某种货币的选择权而预先进行的交易;远期交易是根据合同规定在约定日期办理交割,合同可大可小,交割期也较灵活。从外汇交易的数量来看,真正与国际贸易相关的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少,目前这一比重只有1%左右。也就是说现在外汇交易的主流是投资性的,是以在外汇汇价波动中赢利为目的的。但是,现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大,外汇保证金交易的比重虽然增加快,仍然是中小投资者的领地。我们看到的外汇交易即时图形主要是外汇市场上的现货、合约现货以及到期期货交割的成交报价,保证金只占其中的小部分。从这个意义上说:以小搏大的保证金交易对外汇市场K线图的影响非常小。