企业成长性决定股价上升空间

股市的吸引力在于财富效应，而财富效应的关键是上市公司的持续盈利能力，也就是其未来的成长性如何。上市公司的成长性决定了其未来的盈利能力，成长性好，其未来的盈利能力就强；成长性差，其未来的盈利能力就弱。所以，对上市公司成长性的研读就成了新股民朋友们研究其股票有无投资价值的核心内容。

对于企业成长性的分析，投资者主要可以从三个方面入手：成长性比率、生命周期和资产结构。

1.成长比率

成长比率是对企业成长性研判的一个重要分析指标。成长比率可以通过数据表达的方式直观地体现出一个企业成长性的优差，它一般反映了企业的扩展经营能力，同偿债能力比率有密切关系，在一定意义上也可以用来测量公司的扩展经营能力。因为安全乃是收益性、成长性的基础。企业只有制定一系列合理的偿债能力比率指标，财务结构才能走向健全，才有可能扩展公司的生产经营。

在成长比率中，利润留存率和再投资率是最重要的两个部分。为了方便读者理解，特制成以下图表以供参考（如表3-1）：

表3-1

2.生命周期

新股民朋友们在观察企业成长性时，还要关注企业的生命周期。如果不关注生命周期，不小心选择了一只生命周期短的绩优股或者蓝筹股长线持有，那么最后就必然要面对亏损的局面。

企业的生命周期与人的生命周期相似，整个周期大致可以分为青少年期、中壮年期和老年期。投资者最好能在企业的青少年期介入，也许当时它的各个方面表现都很一般，但是它却拥有一个不可估量的未来。企业的成长周期越久，未来的增值空间也就越大。具有成长性的企业是股市投资者进行股市投资时的首选。考察企业的成长性，就必须要考察它的主业，看它的主业所处的行业是否是一个能长期满足社会需求或者具有独特性质的行业；主导产品的生命周期是否持久、市场前景是否广阔等。“发展才是硬道理”是股市投资中的指导性思想。

随着经济水平的提高，国民在追求经济增长的同时，也越来越重视生活质量的提高，环保概念越来越深入人心。环境问题牵连的不是某个人的利益，而是亿万国民的利益，人与自然和谐共存才是未来真正的发展趋势。在这样的大背景下，环保股自然也会拥有一个良好的成长空间（如图3-7）。

图3-7　　2014年12月至2015年3月节能环保板块K线图

3.资产结构

资产结构也是判断企业成长性的一个重要标准。企业在生产经营的过程中，资产结构在决定企业盈利能力的同时，也决定了企业未来的发展潜力。

分析企业资产结构的合理性需要依据三个标准，这三个标准分别为：流动资产率、产权比率和负债经营率（如表3-2）。

表3-2　企业结构合理性的三个判断标准

根据企业所属行业的不同，分别求出每个行业三个指标的平均值，以这个数据确定三个指标的合理值。根据企业实际情况与其所确定的这三个指标的合理数值的偏离程度，就可以判断出企业的经营类型，进而推测出企业的成长潜力，以此来制定自己的投资策略。

通过对合理值的具体分析，可以大致将企业归纳为以下几个类型：

（1）业务萎缩型

这类企业的特点为低于合理流动资产比率，这意味着企业生产能力利用不足、应变能力差。但是投资者要注意，如果固定资产、长期投资增长过快是资产增长的主要原因，就并不意味着企业经营业务的萎缩。

（2）不独立型企业

这种企业的主要特点为低于合理负债经营率。需要注意的是，企业的利润率如果持续增加，那么就说明企业的负债经营比较安全，可以考虑长期持有。

（3）潜力待发挥型负债结构企业

这种企业的主要特点为产权比率低于合理水平。如果长期投资增加，那么企业使用自有资金比长期负债更有利，因此，保持这种较高数量的自有资金是有必要的。

（4）业务超前发展型企业

这种企业的特点是高于合理流动资产比率。这类企业的支付、应变能力比较强，但是如果流动资产增加的主要原因是存货或者是应收账款，那么企业就可能会出现支付困难或者偿债困难的情况。

（5）投资不安全型负债结构企业

这种企业的产权比率高于合理值。如果流动资产周转率升高，企业的销售收入增加，那么就可以保持较高的产权比率。

（6）独立经营型企业

这种企业的主要特点是负债经营率高于合理值。如果企业的结构性资产比重过高，那么生产经营性资金就会不足，长期负债偿还还有可能出现问题。

成长性是企业的灵魂，一个没有灵魂的企业未来的发展空间也必然会受到限制。因此，新股民朋友们在进行股票投资之前，一定要准确判断相关企业是否具有良好的成长性，以此为依据进行投资决策。