当股价已经没有上涨空间时

在股票上涨时卖出，是一种自我欺骗的策略，这就像把花园里的花拔掉，去灌溉野草一样。股市就像玩扑克牌，只要手中的牌显示有胜算可能，就要紧紧握在手里。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，一只股票什么时候应该卖出，关键不是看它现在的价格是高是低，而是要根据它的内在价值来定，看它的股价是否还有上涨空间，以及上涨空间有多大。也就是说，单纯根据某只股票的价格高低来决定是持有还是出售，是不对的。

他说，股票投资者都有一种“恐高症”：当股票价格低迷时，舍不得割肉，而且会莫名其妙地感觉这时候的股价物有所值；当股价上去以后，又总会担心这样的股价是不是太高了，既盼望着它继续推高，又怕突然调头向下，所以总是为抛与不抛犹豫不决。

彼得·林奇认为，投资者有这种心理是很正常的，只要把决定是否卖出股票的依据确定为股票内在价值，这个问题就很好解决了。

也就是说，当你确定卖出股票时，除了要看这时候的股价高低，更要看它是否到达了最高点？

假如某只股票的价格现在是100美元，只要它还有上涨空间，而且预计这个空间还不小，就表明这时候的股价并不高；相反，虽然某只股票的价格很便宜，例如只有1美元、2美元，可是如果这时候它已经没有了上升空间，那么就到了需要卖出的时候了。

那么，怎样来判别股价是否还有上涨空间呢？彼得·林奇的依据和经验是，把股价与其内在价值相比。

以彼得·林奇最喜欢投资的成长型股票为例，他说，投资者不要小看成长型股票的成长过程，只要它还在不断成长，它的股价增长就“永无止境”。所以，不要看这只股票的价格过去已经上涨了多少倍，而要看它将来还能上涨多少倍。

他举例说，如果投资者认为一只股票的价格已经上涨了10倍、50倍，以后就不可能再涨了，那么他建议各位投资者去看一看沃尔玛百货公司的股票走势图。

沃尔玛百货公司1970年上市时只有38家分店，到1975年时扩张到104家，分店数量增长了2.7倍，随之而来的是股价上涨了4倍。到了1980年分店数量扩张到了276家，增长了7.3倍，随之而来的是10年间股价上涨了20倍。

这说明两点：一是只要企业规模在不断扩张、收益在不断提高，就表明这家公司的内在价值在不断增长，这只股票的价格就还没有到顶；二是作为投资者来说，可以简单地从这种企业规模稳定增长中，判断出股价有多大的上涨空间，便于自己决定是否抛出股票时作参考。

彼得·林奇说，如果投资者能很好地掌握这种诀窍，就能成为股市中的大赢家。相反，如果患“恐高症”厉害，当股价有一点点上涨时就赶快抛出，而不管这只股票的价格将来是否还有上涨空间，或者根本就不懂得还要考察将来是否有上涨空间、怎样来考察上涨空间，就会捡了“芝麻”而丢了“西瓜”。

他说，就沃尔玛百货公司而言，股价在10年间上涨20倍无论如何是值得兴奋的。要做到这一点，关键是要能准确判断它的股价有多大的上涨空间，要忍耐得住。如果你把这只股票再捂在手里10年，股价是完全有可能再涨几十倍的。

彼得·林奇说，有的投资者看到股价已经上涨了好几倍，明知还会继续上涨，这时候却忍不住卖掉了，原因是怕别人骂他贪心。他说，投资股票就是为了赚钱的，而不是为了保本，这和贪心不贪心无关。

要知道，20世纪70年代沃尔玛百货公司的扩张速度虽然很快，可是在当时的美国还只是在15%的地方开设了分店，另外85%的地方是空白，这又怎么能说是贪心呢？

把这种股票紧紧捂在手里，恰好证明投资者有长远眼光，用中国话来说则叫“小不忍则乱大谋”。具有这种思维判断和定力的投资者，“命中注定”是要赚大钱的。

具体数据能够很好地说明这一切：1980年沃尔玛百货公司的股价与1970年相比上涨了20多倍，1990年又比1980年上涨30多倍，1991年当年就上涨60%。这就是说，在1970年到1991年间的任何一个时期，谁都不能说它的股价“过高”了。

【投资心法】

彼得·林奇认为，单独看股票价格高低卖股票是不对的，关键要看它是否还有上涨空间，以及上涨空间有多大。只要有不断增长的盈利作后盾，恐高症就是不必要的。