“房价下跌促进消费说”错在哪里

很多网友只想到楼市下跌导致的资本缩水与自己无关，但没有想到房价下跌导致的收入变化，以及收入变化对生活、对消费、对买房带来的影响。

中金公司发布了一篇分析报告称“房价下跌会促进消费”，^[1]获得无数点赞。

不过，我想告诉大家，这个报告的观点和逻辑是有问题的。

在中金公司的上述报告中，作者通过数据分析指出：“我国房价上涨并没有促进消费增长，而当房价下跌反而可能促进消费。”

但是，不管是当年的美国、日本，还是国内近年房价下跌较多的温州，房价下跌及泡沫破裂都会严重影响消费，更甭提促进消费。

该报告与现实之所以产生分歧，我认为，问题在于上述报告所用的数据和样本不对。我们知道，若要研究“楼市下跌是否能促进消费”，需要的是，楼市下跌及其影响的相关样本或数据。比如，当年美国、日本的数据，或者现在国内温州房价下跌的相关数据。

但是，该报告用的却是近年来“国内房价上涨”及“社会消费品零售总额增速”的相关数据。众所周知，近年来国内房价一直在上涨，只是涨幅多少的问题，所以，显然无法研究和实证“房价下跌”带来的影响。

同时，另一个问题是，在上述研究报告中，作者用的数据是“社会消费品零售总额名义增速”，没有剔除CPI（居民消费价格）变化的因素。

数据显示，2008年CPI上涨5畅9%，2009年则下降0畅7%，相差超过6畅5%。我们知道，CPI的变化对消费品零售总额会有较大影响。所以，若剔除CPI因素再来分析，研究结论可能又有很大不同。

浏览网友们的评论，他们支持上述报告观点“房价下跌会促进消费”的主要看法是：“房价大幅下跌后，居民不再为高房价发愁，因此更敢于消费。”这个逻辑，在中金的报告中也有提及。

但问题是，消费往往与家庭资产、收入息息相关。上述观点需要一个假设条件，即“房价下跌，老百姓的资产没缩水，收入不会减少”。

显而易见，这个假设并不成立。很多网友只想到楼市下跌导致的资本缩水与自己无关，但没有想到房价下跌导致的收入变化，以及收入变化对生活、对消费、对买房带来的影响。

从当年美国、日本等经济体房价暴跌对经济的影响来看，若国内房价出现悬崖式下跌，不仅对房多一族是灾难，对普通市民一样没好处。

据人民网财经和人民网财经研究院2014年发布的经济学家问卷调查结果显示，对于当前中国经济发展面临的最大挑战，有合计56%的经济学家认为来自房地产和金融领域。

由此看来，当“中国经济不能继续依赖房地产业和投资拉动”已成为共识时，对于房地产泡沫破裂可能导致的严重影响，我们也绝不能掉以轻心。

【注释】

[1]新浪财经2014年6月30日，《彭文生：房价下跌促进消费》。