股市场暖风频吹

B股市场自创立以来，一直难有表现。1999年虽然有一轮罕见的“5·24”行情，使沪市B股在27个交易日中上涨了113．3%，深市B股攀升了近90%，但此后又一路盘跌，市场又基本上回复到了以前萎靡不振的状态。

B股市场持续低迷，既使B股市场筹资功能萎缩，也使投资者越来越失去投资信心，长期发展，将使市场的筹资功能和投资功能丧失殆尽，市场将陷于困境。因此，培育和发展B股市场，已成为当务之急。进入2000年后，管理层相继推出了一些扶持政策和利好消息，尤其是着手建立B股投资基金，使投资者信心大增，B股市场有回暖的迹象，沪市B股指数基本上在40点的上方运行，深市B股指数基本上在600点左右活动。这虽然没有A股市场那样火爆，但也反映了经过超跌后的B股市场正在重聚信心，同时也昭示着迈入新千年的B股市场将会有更多的机遇。

从基本面看，进入2000年后，B股市场的有利因素明显大于不利因素。

首先，国际经济大环境在2000年依然保持健康增长，这是B股市场看好的前提之一。1999年，世界经济虽未能摆脱困境，但已逐步由动荡转向稳定，普遍呈现出一片回升与复苏的景象。其中以美国经济为显著代表。在高科技持续增长、国内需求旺盛、消费扩张强劲和财富效应的带动下，至1999年底，美国经济已经持续增长近9年，且一直保持着较高的增长率。与欣欣向荣的美国市场交相辉映的是亚洲市场的复苏。饱受金融危机之苦的亚洲各国（地区）提前出现了复苏的迹象，各国（地区）致力于经济改革，支持国内经济重建，营造良好的投资气氛，全球资金再次回流。亚洲股市1999年走出齐升共涨的良好形势，各国（地区）投资机构预期区内经济将提前复苏，纷纷加重区内投资比例，多数国家及地区的股市指数已恢复到或接近于金融危机爆发前的水平。这对于面向境外投资者的B股市场无疑是一个发展的良机。

其次，中国B股市场改革的步伐开始加快，这是B股市场发展的关键。1998年以来B股市场已基本丧失了证券市场的基本功能，只有进行深层次的改革，B股市场才有出路。因此，1999年证监会已开始出台一系列实质性措施，为市场的反弹起了铺垫作用。当年6月1日B股交易印花税从0．4%降为0．3%；取消了沿袭多年的B股上市公司预选制，并且彻底打破了发行B股企业的所有制限制；上市公司信息披露在逐渐规范化。这些触动市场深层次的措施将为B股市场建设带来长久性的益处。除此之外，二级市场的资金也将越来越充裕。国家已决定组建B股投资基金，随着该项措施的逐步落实，主力的部分内资化将会缓解B股市场交易清淡的状况。另外，持有外汇的国内居民是B股市场的潜在投资者。这一方面既保证了B股市场增量资金的进入，也重塑了B股市场投资者基础，因此有望从本质上改变B股市场有行无市的现状。

再次，中国经济的稳步发展是促进B股市场活跃的基础。前两年，我国经济整体上处于调整状态，B股市场因而长时期低迷不振，上市公司业绩欠佳。自1999年以来，随着我国经济大调整的逐步完成，国内经济运行进入了稳步增长的良好状态，国家对宏观经济调控的力度逐渐加大，效果也日趋明显，这无疑是B股走好的坚实基础。另外，加入WTO，我国经济将逐步融入世界体系，这将成为B股市场长远性利好的重要背景。WTO的加入必将导致我国资本市场对外开放时间的提前，外资参与我国资本市场既可以直接进入B股市场，也可以间接地进入A股市场。外资从较长远的时间段考虑，较多的资金将会选择重新进入B股市场，这不但是因为B股价格低，也因为他们对B股市场较为熟悉。再者，人民币汇率的坚挺也将极大地稳定和支持投资者的信心。人民币汇率在东南亚经济危机中以及危机发生后的今天，始终表现坚挺，这对投资于B股的境外机构来说，无疑是极大的信心支持。

由上分析可见，B股市场作为中国证券市场一块尚未充分开发的宝地，大有发展的潜力。随着市场制度的完善和中国经济的发展，B股市场完全有可能创造出夺目的辉煌。