大同煤业会带来乌金时代吗中国股市万个为什么之四○○

大同煤业会带来乌金时代吗？中国股市10万个为什么之四○○

暮色笼罩，遥远的地平线，出现的是如蚁蹒跚的队伍。

火柴划出的火光拉过屏幕，点亮的是大佛手心中的乌煤，火光之中出现矿工的脸面特写。

音乐。

“乌金时代”四个大字无声地出现在黑屏之上。

这就是大同煤业上市路演的电视片，编剧不是别人，正是水皮。当然，点亮大佛手心的创意来自导演，灵感正是在云冈石窟的现场，而乌金时代正是水皮替大同煤业提炼的概念。

这一切都发生在3年前，煤价暴涨之时，而大同地下的储量据说再采200年问题不大。但是，市场的狂热却对大同煤业的上市并没有什么帮助，相反一波三折。从水皮接手编剧到发审委过关就花了整整一年，发审委这一关过了，证监会也宣布新股发行停止了。

3年之后，大同煤业终于要在国内上市了，而且据说可能成为IPO的第一单，会很有象征意义，会很吸引眼球，会很受市场的追捧。

水皮既替大同煤业高兴，又替煤类行业难过。高兴的是大同煤业终于能够上市了，能够融资了，能够收购矿山了，能够提升业绩了；难过的是在过去的3年时间中，我们看到了太多的矿难，看到了太多的牺牲，看到了太多的苦难。事实上就在大同煤业首发IPO的消息见报之时，正是同样来自山西的左云矿难失踪矿工人数上升到57人之时。为了编好这短短数十分钟的短片，水皮曾经在地下走了几十公里到达大同煤矿的采掘面，这完全是一种全自动化的现场，采掘面甚至看不到工人。大同煤矿的矿工是辛苦的，这种辛苦主要表现在他们每天至少要花一个半小时至两个小时的时间在路上，在地下的路上。现代化的大同煤矿常常会令水皮产生错觉，那些因为乱采乱挖而导致的矿难是真的吗？那样的工作条件是真的吗？那样的煤矿安监是真的吗？

水皮并无意替大同煤业做广告，只不过，水皮真诚地认为，如果像大同煤业这样的现代化煤矿早点上市，多点上市，那么是不是就会减少一点令人心颤的矿难呢？如果是这样，是不是就是证券市场对产业结构调整的贡献呢？是不是就是对人类生命的贡献呢？是不是就是对社会文明进步的贡献呢？股市不是赌市，建立在有效融资基础上的有效投资创造的不也是社会的财富吗？为什么股市有点行情，投资者有点热情，就有那么多的人阴阳怪气、冷嘲热讽呢？难道中国股市一直低迷下去才心遂人愿吗？IPO永远出不了笼才算是理性投资吗？

大同煤业3年前筹划上市之时并没有同时发行H股的说法，而在3年之后，发完A股发H股的说法也开始出现。大同煤业为什么要发H股？水皮认为更多的是“一颗红心，两手准备”。在不久前和讯网举办的研讨会上，中银国际的老总介绍国内企业热衷海外上市的原因时就指出，A股的上市过程不确定因素太多，企业的上市时间成本太大，而相比之下，香港市场也好，美国市场也好，只要企业本身没有问题就可以随时上市。大同煤业的经历也证明了这种说法，就在本月中旬，大同煤业的保荐券商联合证券因为被证监会限制业务而失去了保荐资格。3年的时间，煤炭市场的行情已经走了一个轮回，机会就是这样白白的流失了，乌金时代还成立吗？

坦白地讲，水皮不敢确定。水皮现在能够确定的只是大同煤业的消息证实了大家的一个猜测，在行情升温的背景下，工作进程将三步并成两步走，IPO的时间被大大提前，新老划断的进程被大大提前。按照管理层原来公开的时间表，第一步开放的是远期权证融资和非公开定向增发，G长电的权证已经被发审委通过，G综超的非公开增发已经完成。第二步是公开增发，申能公告2亿股的增发正式启动，成为新老划断的第一家。其实，第一步和第二步都是再融资，之所以分成两步，体现的是管理层的谨慎，摸着石头过河的心态昭然若揭。第三步才是IPO，根据水皮原来的判断，IPO早则下半年，晚则明年初，首选目标是中行的A股，现在看来，时间表变了，IPO的对象也要随之而变。大同煤业要么上不了市，要么就是A股H股一起上，大悲大喜，大开大合。

大同煤业的招股规模并不小，3亿股，每股招股价6.5元，融资规模19.5亿元，说大不算大，说小不算小，比长江电力的配股少，比申能股份的增发多，和中行200亿元的数字比可以忽略不计，不至于对市场构成压力，反而可能会激活认购资金和相应板块。尽管随着原油期货价格的下跌，资源类商品的价格普遍下调，但对于发展中的中国而言，乌金时代不是结束了，而只是开始。

2006年5月24日