【摘要】：一、短期投资组合配置与外部资本短期资本是外生的，金融混业集团在运营初期继承了资本净值C0。金融混业集团在资本约束下对决策进行最优模型化，目标函数为:有约束条件C0≥w'a0，as0=C0－1'a0。根据常规分析，资本权重对短期投资组合决策的影响依赖于金融混业集团资本头寸。如果勉强达到监管要求，则会根据监管资本权重减少这些资产。
一、短期投资组合配置与外部资本
短期资本是外生的，金融混业集团在运营初期继承了资本净值C0。金融混业集团在资本约束下对决策进行最优模型化，目标函数为:
有约束条件C0≥w'a0，as0=C0－1'a0。替换安全资产as0，由拉格朗日解:
这里不等式λ≥0和w'a0－C0≤0互补，r为可变现收益，μ为不可变现收益。
－rs+ri+μi－1/vi－λwi=0
根据资本约束C0≥w'a0是否有约束力，有两种可能的解:
(1)如果资本约束不具有约束力，则在每个资产到达一定点后投资，即均衡条件为ri－1/vi=rs，ri－1/vi表示边际收益，rs表示边际融资成本。这里边际收益来自控股资产ai的小幅增长，也就是:
在这种情况下，资本权重对投资组合决策没有影响。
(2)如果约束有效，那么考虑资本约束的影子价格，资金的边际成本必须调整，资本约束加倍风险权重，则:
资产i的风险权重wi在增加，导致控股资产i减少，这种影响的大小依赖于资本约束程度。同样，对资本影子价格也有影响，但这种影响没有明显的标志，可能增加也可能减少其他资产与负债。如果资产需求利率弹性足够大，则所有的影响会降低资本的影子价格，减少其他资产与负债。
根据常规分析，资本权重对短期投资组合决策的影响依赖于金融混业集团资本头寸。如果勉强达到监管要求，则会根据监管资本权重减少这些资产。如果银行资本充足，则权重没有影响。
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