二、货币市场的均衡
从货币市场来看，由货币的供求均衡也可求出收入与利率之间的关系。按照凯恩斯的流动性偏好理论，利率决定于货币供应与货币需求相等的均衡点。货币需求L是收入Y和利率r的函数，其中又分为满足交易和预防动机的货币需求L1，以及满足投机动机的货币需求L2。货币供应是由中央银行所决定的外生变量，设为M。故货币市场均衡条件为:M=L=L1(Y)+L2(r)。货币市场的均衡也可用四象限绘图法加以表示。
在图17-5中，第三象限的横轴代表满足投机动机的货币需求L2，纵轴则代表满足交易和预防动机的货币需求L1。第二象限描绘了满足投机动机货币需求的曲线L2(r)，因为L2是利率的减函数，故L2曲线向左下方倾斜。在第四象限，描绘了满足交易和预防动机货币需求的曲线L1(Y)，因为L1是收入的增函数，故L1曲线向右下方倾斜。第三象限表示货币市场的均衡，即货币供应等于货币需求。由于假定货币供应固定为M，故用于满足投机动机货币需求的货币供应量至多只能为M，同理，用于满足交易和预防动机货币需求的货币供应量也以M为限(即图中OM的数量)，第三象限中MM直线上的各点就表示总货币供应M在投机动机的货币需求L2和交易及预防动机的货币需求L1之间加以分配的各种不同组合。第一象限同样也是表示收入Y与利率r之间的关系。
交易和预防动机的货币需求L1
图17-5 LM曲线
现假定收入为Y0，则由第四象限的L1(Y)可知，社会上为满足交易和预防动机的货币需求为L01。由于货币供应量固定为M，故由第三象限的MM直线可知，为满足投机动机的货币需求则为M－L01=L02。又根据第二象限的L2(r)可得出，当社会上为满足投机动机的货币需求为L02时，利率水平就必然为r0。由此就得到一组使货币供应等于货币需求的收入和利率的组合B(Y0，r0)。同理，可得到另一组使货币供求相等的收入与利率的组合A(Y1，r1)。如此反复，就可求出所有满足货币供求相等的各种不同收入和利率组合点的轨迹，这条曲线即为LM曲线。LM曲线表示货币市场的均衡，即表示使货币供应与货币需求相等时的收入与利率之间的关系。LM曲线向右上方倾斜，这是因为当收入增加时，为满足交易和预防动机而持有的货币量也就增加，而在货币供应量一定的条件下，就必须相应地减少为满足投机动机而持有的货币量，这样，利率就必须相应提高，以使投机动机的货币需求降低。
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