>>重点提要
股指期货的竞价交易存在两种竞价方式，即集合竞价和连续竞价。集合竞价有规定的时间段，在这一规定的时间段内接受的买卖申报会一次撮合成交。连续竞价是对买卖申报按照成交规则进行逐笔的连续撮合成交。
>>看了就懂
1.集合竞价方式
每个交易日的9：10—9：15为集合竞价时间，集合竞价时间又分指令申报时间和指令撮合时间，指令申报时间为9：10—9：14，指令撮合时间为9：14—9：15。在指令申报时间里，系统不再接受市价指令申报，在指令撮合时间里，系统不再接受指令申报。
集合竞价的成交原则为最大成交量原则，高于集合竞价产生的价格的买入申报和低于集合竞价产生的价格的卖出申报都会全部成交。如果买入申报和卖出申报与集合竞价产生的价格相同，则要看买入申报量和卖出申报量的多少，成交的申报量以买入申报量和卖出申报量中比较少的数量为准。如果成交价没有在集合竞价中产生，则当日的开盘价为上一个交易日的收盘价（如图3-8所示）。
图3-8 集合竞价成交原则
2.连续竞价方式
开盘后的成交采用连续竞价撮合成交的方式，在集合竞价中没有成交的指令则自动进入连续竞价中进行成交。在连续竞价中，“价格优先、时间优先”是交易时遵循的原则。
价格优先、时间优先的原则体现在交易中，即在所有买家中，出价高的买家优先成交，在所有的卖家中，出价低的卖家优先成交。如果出价相同，则挂单时间早的优先成交。当参加连续竞价交易的为限价指令时，依旧遵循价格优先、时间优先的原则，当买入价不小于卖出价时，系统自动撮合的成交价为买入价、卖出价、前一成交价这三者中居中的价格（如图3-9所示）。
>>实盘操练
以连续竞价的方式为例，对于IF1512合约来说，如果投资者在10点 34分，合约指数达到3 601.4点的时候以3 600点进行报价，便会排于报价为3 601点的投资者后。但是如果投资者于14点44分先后以3 682.6点上报价格，那么先行报价的人将会优先得到合约（如图3-10所示）。
图3-9 连续竞价成交原则
图3-10 2015年12月2日IF1512K线图
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