营业风险与营业杠杆

7.4.1　营业风险

1. 营业风险的含义

营业风险是指企业在经营中由于营业杠杆的存在，而导致利润变动的风险。由于经营杠杆的作用，当销售量下降时，单位销售额所承担的固定成本相对增加，引起企业经济损失。

2. 影响营业风险的因素

从企业自身产品生产方面来看，影响企业营业风险的因素主要有：

（1）产品需求。市场对企业产品的需求越稳定，前景良好，营业风险就越小；反之，营业风险则越大。

（2）产品售价。产品变动不大，经营风险就小；否则营业风险就大。售价和营业风险成反比。

（3）产品成本。收入减去产品成本形成营业的营业利润，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，营业风险就大；反之营业风险就小。

（4）调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格之能力，营业风险就小；反之，营业风险则大。

（5）固定成本的比重。在其他固定因素不变的情况下，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额就多，若产销量发生变动，单位产品分摊的固定成本也随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，营业风险就大；反之，营业风险就小。

7.4.2　营业杠杆

1. 营业杠杆的含义

营业杠杆（Operating Leverage），也叫经营杠杆，是指由于固定性营业成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。营业杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险或称营业风险。

营业杠杆的计算是建立在变动成本法的基础上的，用息税前的利润（EBIT）表示资产总报酬，则：

EBIT=px-bx-a-(p-b)x-a=M-a

式中　EBIT——息税前利润；

　　　a——固定性经营成本；

　　　x——产销业务量；

　　　p——销售单价；

　　　b——单位变动成本；

　　　M——边际贡献。

上式中，影响EBIT的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等。当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性营业成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。

2. 营业杠杆系数

只要企业存在固定性经营成本，就存在营业杠杆效应。但不同的产销业务量（或销售额）其营业杠杆效应的大小程度是不一致的。测算营业杠杆效应程度，常用指标为营业杠杆系数。营业杠杆系数（Degree of Operating Leverage，DOL）是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比率。营业杠杆系数的计算公式有两个：一是定义公式；二是计算公式。

营业杠杆系数的定义公式如下：

式中　DOL——营业杠杆系数；

　　　EBIT——息税前利润；

　　　∆EBIT——息税前利润变动额；

　　　x——销售量；

　　　∆x——销售额变动额。

【例7.13】K公司有关资料如表7.4所示，请计算该企业的营业杠杆系数（假设产销量一致）

表7.4　相关资料表

根据上述公式计算得：

上述公式是计算营业杠杆系数的常用公式，但利用该公式，必须根据变动后的有关资料才能进行计算，而不能仅仅根据基期资料来进行计算。为此，我们可以根据上述公式推导出只用基期资料就可以计算的营业杠杆系数。其计算公式如下： 上式结果表明，在销售额为10 000元时，销售额每增加1个百分点，息税前利润增加两个百分点；当销售额减少1个百分点时，息税前利润减少2个百分点。

从营业杠杆系数的公式我们可以看到：

销量不变时，固定成本越高，营业杠杆系数的值越大，因此，其他条件不变时，经营风险也越大。

固定成本不变时，销量越大，营业杠杆系数的值越小，反之越大。

若销售量处于损益平衡点前段，营业杠杆系数随着销售额的增加而增加；销售额处于损益平衡点后阶段，营业杠杆系数随着销售额的增加而减少；当销售量处于平衡点时，营业杠杆系数趋于无穷大。