被曝损失过亿，业绩报告颇尴尬

2008年9月，SOHO中国公布了该年的中期业绩报告，结果显示，2008年上半年SOHO中国权益股东应占溢利^[1]期间净亏损人民币近1.46亿元。2007年10月，SOHO中国刚刚完成在香港的上市，潘石屹本希望在2008年取得一个漂亮的业绩来增强投资者对SOHO中国的信心，不过亏损的业绩报告让潘石屹的想法落空。潘石屹应该如何应对业绩亏损的窘境呢？

坎里那些事儿

2007年10月，潘石屹领导SOHO中国完成了化茧成蝶的转变，成功在香港上市。上市后的SOHO中国，非常希望取得一个良好的业绩来增强投资者的信心。然而事与愿违，根据2008年9月份SOHO中国公布的2008年中期业绩报告显示，在2008年上半年，SOHO中国实现的毛利为人民币6390万元，毛利润率为61%。然而，公司的营业额却只有人民币1.04亿元，较2007年同期减少3.18亿元，降幅为75%。在此期间公司净亏损为人民币14570万元。

消息一出，立刻引来了广泛的关注。在这个时候，美国的次贷危机已经爆发，可以预见的全球性金融危机正在蔓延。不管是现实的经济情况，还是人们的内心预期，都受到了金融危机的影响变得敏感而脆弱。而金融危机反映到房地产行业，其表现就是房屋销量下降，以及众多地产商的降价促销。大环境的萧条也给潘石屹带来了巨大的经营压力。

SOHO中国在上市后不久就出现了高额的亏损，社会各界议论纷纷。不仅如此，此前，在楼市观望气氛日趋浓厚、房地产企业资金链普遍吃紧的大环境下，潘石屹大手笔吃进中关村SOHO和朝阳门SOHO两个项目，甚至在公司的业绩报告出现亏损之后，他却高调宣布提价，如此反市场的做法更是引起社会各界的一片哗然。

很多投资者纷纷致电潘石屹，对潘石屹的行为表示质疑，同时希望潘石屹能够坚守诚信，充分保证投资者的利益。潘石屹虽然一向注重公司现金流的掌控，明白1个多亿的亏损并不会给公司带来多大的影响，不过市场的恐慌和投资者的担忧却是他十分担心的问题。SOHO中国的中期业绩报告是依据香港联合证券交易所的会计准则编撰的，如果按照现实的收入，SOHO中国的业绩肯定不会出现亏损的现象，但投资者并不能通过业绩报告看出这些情况。

面对社会各界的关注、投资者们的担忧以及金融危机所造成的大环境萧条的现实压力，潘石屹必须拿出切实有效的措施才行。

潘石屹的战术

1．频频露面，解释原因，增强投资者信心

其实，SOHO中国在2008年的整个销售状况是非常良好的，特别是在预售这一块，达到了非常好的水平。“基于公司业务性质，我们的项目完工进度与收益入账未必落入财政年度的前六个月里，致使我们的财务表现并不能百分之百地在中期业绩中反映出来。”时任SOHO中国行政总裁张欣解释道。

对于业绩报告亏损，潘石屹更是在多种场合频频解释。在接受《第一财经日报》的专访时曾详细地叙述了原因，他说：“按照香港执行的会计准则，项目完工交付使用后才能将预售收入确认为账面的销售收入和利润。因为SOHO中国的项目全部集中在北京，全部在北京最繁华的地段（当时SOHO还未进军上海），而为了办好奥运会，从今年5月份开始，北京市周边的砂石料供应地区停止开采，北京及周边地区的水泥厂等企业被要求限产或停产。奥运会期间又限制货车进入市区，所以这几个月我们工地都处在停工状态，工程进度比计划推后了，导致无法按期完工，虽然预售取得了非常好的业绩，但按香港的会计准则不能计入销售收入和利润，而当期各种费用要据实结算，使得财务报表上显示为亏损。”

潘石屹及张欣的解释都合情合理，因此对于中期业绩报告出现的亏损，投资机构及投资者并没有表现得过于担忧。全球最著名的投资机构高盛和花旗银行发布的研究报告也对SOHO中国给予了肯定，认为他们在2008年下半年及2009年的业绩将非常可观。

2．在每一个环节节约

尽管业绩报告的亏损并没有给公司带来多大麻烦，但是金融危机导致的市场大环境的萧条还是多少带来了相应的影响。为了让公司能够顺利地度过市场的萧条期，潘石屹一方面不断给员工们加油打气，另一方面也向员工提出了节约成本的要求。他在《致SOHO中国全体同事的信》中说道：“我们要在每一个环节节约，上班能骑车的就不要开车，从我做起。”他还号召员工们出差多坐经济舱等。

面对金融危机的寒冬，潘石屹略带忧虑地说：“不知为什么，最近我常常会想到小时候的一个情景。我生在黄土高坡，七八岁时，每到秋天，我们都要到山上去背高粱秆子，回家当柴烧。回想起来，那地势山高坡深，七八岁的孩子总是累得满身是汗。小孩子真是不愿意背呀！邻家阿婆就对我们说，别玩了，孩子，赶紧背呀，秋天多背回一根高粱，妈妈冬天就多一根柴可以烧炕取暖。听到这样的话，我就不敢贪玩了，赶紧往家背……这个故事时刻提醒我，应对房地产的冬天是一样的道理，我们现在就是秋天，多背一根柴，多节约一点儿成本，就多一份过冬的资本。”

坎外真经

1．开源节流应对资本难题

企业遇到资金问题或资本困境，无非从两个大方向着手：一是开源，一是节流。开源需要依赖很多外部条件，如整个市场环境的影响、行业的情况、合作伙伴的现状等等。企业在开源上的努力在一些时候并不能马上为企业带来收入和效益。然而，节流则不同，勤俭节约、降低生产成本完全是企业内部的事务，企业可以很好地掌控局面。节流的效果也是立竿见影，只要措施得当，可以立刻为企业带来效益，有效地缓解企业的资金问题。

2．尽力阐明实际情况以增强投资者信心

随着我国证券市场的不断发展，上市公司的财务披露制度在不断完善。投资者往往通过上市公司披露的财务报表情况来决定自己的投资决策。因此，上市公司的财务报表对于其股票价格影响是显而易见的，每个上市公司都希望自己的业绩报表能够对自己的股票价格起到正面的促进作用。

然而，由于受到会计规则的限制，公司的很多实际经营情况并不能完全从报表中反映出来。有些企业的实际经营情况其实非常不错，但报表却显示业绩亏损，这可能影响投资者的信心，使企业原本良好的发展势头受到影响。SOHO中国此次的中期报表亏损就是这样的例子。当这样的情况发生之后，企业管理者应该稳定心态，同时通过正规的媒体渠道阐明公司的实际经营状况。多一些公开透明的披露必将增强投资者的信心。