自发性融资管理

在企业生产经营过程中，有些投资项目的发生时间与支付时间不一致。其中，发生在前而实际支付在后的资本来源，如应付账款、应付工资、应付税金等形成的短期负债都属于自发性短期融资。这些负债是在企业经营过程中自发形成的，无须支付利息费用，因此，企业应充分利用自发性融资。

一、商业信用融资

供货商为了增加销售收入，通常会向购货企业赊销产品或服务。赊销是供货商向客户提供的商业信用，会形成应收账款，但对购货企业来说，则是应付账款，即企业在商业信用期间内应付给供货商的款项，相当于商业信用融资所得。

信用条件包括信用期间与现金折扣。若供货商提供的信用条件没有现金折扣，如“净／35”，一企业获得的信用额为10万，则该企业需要在35天内付清应付账款。换句话说，企业从供货商那里获得了总额为10万元、期限为35天的短期资金。若供货商提供的信用条件为 “2／15，净／35”，信用额为10万，企业在15天内付清应付账款，则将获得0.2万元的现金折扣；若企业15天内无法还款，则只能放弃现金折扣，但是所有的应付账款必须在35天内还清，相当于企业获得了期限为20天，总额为9.8万元的短期资金。

值得注意的是，商业信用融资有其成本。商业信用融资的成本取决于供货商提供的信用条件，如果供货商不提供现金折扣，则在信用期内利用商业信用进行短期融资没有资金成本；如果信用条件包含现金折扣，那么在折扣期内利用商业信用也没有成本，但如果放弃折扣，就会产生成本。

例5.1 某公司从供货商处获得了信用条件为 “2／15，净／45”，额度为100000元的商业信用。若该公司决定放弃现金折扣，则可以获得期限为30天，总额为98000元的资金。该资金的年利息成本为

由此可知，商业信用是一种成本很高的短期融资方式，公司在放弃折扣之前应对放弃折扣的成本与其他短期融资的成本进行权衡。相对于其他短期融资方式，商业信用融资具有很好的灵活性，如无须签署票据，无须提供担保，获得资金融资的时间间隔也较短。

此外，如果企业无法按期清偿应付账款，可与供货商进行协商延期还款。一般来说，供货商可能会同意适度地延长期限。企业若恶意违约，则会影响其信用评级。

二、应计项目融资

应计项目融资是另一种自发性融资方式。应计项目融资是在企业支付期限内的应付资金，主要包括应付工资和应付税款。例如，员工在为企业创造价值的同时应获得报酬，而报酬的支付往往都是滞后的，如按月支付。企业在获得利润的同时需要缴纳相关税费，而税款的缴纳也是滞后的，如企业所得税在我国通常按月份或季度缴纳，相当于给企业提供了一笔短期资金。尽管缴税期限由国家制定，但是企业可以通过支付罚金的方式推迟缴税。工资的支付期由企业制定，因此，企业可以通过延长支付期增加融资额，但并不能盲目延长，以免影响企业正常生产经营。

例5.2 目前，某企业每星期发给员工的工资额为300万元，则平均应计工资为150万。若该企业将支付期延长到两个星期，应付工资总额增加为600万元，平均应计工资变为300万元。因此，若企业选择在每周末发工资，则可以获得期限为一周、总额为150万的短期资金；若企业选择两周发一次工资，则企业可以获得期限为两周、总额为300万的短期资金。