行业差型踏对炒作步伐

行业差型踏对炒作步伐

不同类型行业差异化

在本书的第一章，笔者专门进行了实体经济的周期性分析，具体到行业上来，会有很多板块的公司同样会呈现出明显的周期性波动规律。这样，我们就得到了一种对个股所在行业的简单而明了的分类:周期性行业和非周期性行业。

如此简单地进行分类，主要是为了让大家对行业的特征有清晰的认识。周期性行业呈现出明显的高低点波动，受外部宏观经济影响比较大，自身发展总是会经历“萧条、复苏、繁荣、衰落”的运行周期，而不同阶段运行周期中股价表现自然各不相同。认清了这一规律对我们实际操作中应对这些行业的板块个股有重要的参考意义。反之，那些非周期行业的公司，受到外界干扰造成大幅波动的影响相对来说要小一些，股价表现得也就更平稳一些。但事物总是需要我们从正反两方面辩证地看待:周期性板块波动较大但具有较好的波段操作机会，而非周期板块波动性则更适宜于中长期的持有操作。

经济学中有一个需要我们理解的名词叫“需求弹性”，即当价格发生变化时需求有明显增减的，则需求弹性较大，反之需求弹性较小。需求弹性小的行业往往是关系到我们生活起居的，属于必需品，比如大米，需求弹性就很小，大米涨价了你还是不得不吃。而比如住房的需求弹性就较大，价格太高买不起咱就不买，等有能力了再去购买。这样对比你就可以很清楚地知道，大米属于非周期性行业，而房地产则属于周期性行业。

具体来看，金融、房地产、钢铁、机械、有色金属、煤炭、水泥、化工、汽车等行业就属于周期性行业，受到其他行业影响造成自己业绩波动较大;而生物制药、饮料酒类、食品、农业、种植业、零售、公用事业、出版传媒等行业则属于非周期性行业。通过不少股票分析软件的行业分类功能就可以查阅不同板块有哪些股票，如图4-1所示。

图4-1　股票分析软件对行业的分类

同时，当我们要看某只股票属于什么板块时，可以通过查看公开资料了解其主营业务情况。但有一点需要注意，因为上市公司有2000多家，部分上市公司经营过程中会进行转型或通过重组使得主营业务产生变化，而股票分析软件可能未及时更新，因此对重仓的股票还是要仔细看清究竟其属于什么板块。

知道了股票所处的板块，就能判断出其是周期性板块还是非周期板块。接下来我们看两种股票的不同特征。

首先，周期性板块与经济周期关系紧密，即两者往往呈现同向走势。一个最简单的例子，当实体经济增长强劲，出口、投资增长明显时，房地产市场通常会出现一片繁荣，而新建房屋的开工又会带来钢材及水泥的需求增长，从而使得这些行业的业绩得到提升。反之，则会使得诸多行业都陷入衰退之中。因而，当实体经济好的时候，投资者会比较看好周期性板块;当实体经济有增长加速的预期时，也会使得这些行业得到投资者的提前布局。同理，当实体经济过热，这些板块往往也会成为市场拐点的先头部队。

在实际股票走势上，周期性板块会表现出与大盘明显的正相关性，甚至有时候会先于大盘出现拐点。实战中就需要把握这一要领，当大盘经过长期低迷后开始一段强劲反弹时，第一梯队上涨的股票必然是周期性板块。2006—2007年的牛市行情中有色金属板块就一马当先，上涨幅度远远超过大盘;上证指数在6125点见顶之后，有色金属板块跌幅也非常大，云南铜业(000878)、江西铜业(600362)、宏达股份(600331)等有色金属股票下跌幅度都超过70%，可谓涨之最欢、跌之甚惨，如图4-2所示。而在之后的反复震荡行情中，大盘强力反弹时有色金属板块亦提前筑底冲在前列，2010年国庆节之后大盘连续大阳线强劲上涨，当时笔者在博客上反复推荐有色、煤炭、地产等板块，此时积极参与这些周期性板块的朋友都获得了可观的波段收益。

2008年受国际金融危机冲击，国内实体经济低迷，通货膨胀预期骤升，但大家还是要吃饭，因而在很多板块都大幅下跌的情况下，农业板块一枝独秀，米价、农产品价格的大幅上涨推升了这些公司的业绩。例如登海种业(002041)、隆平高科(000998)、丰乐种业(000713)等股票在当时就逆市上升，走出了一波不错的业绩，如图4-3所示。正是基于这种逻辑思维，当时虽然大市不好，但笔者公开发文看好并极力推荐参与农业类的股票，若能适当介入，同样有望获得不错的波段收益。

图4-2　云南铜业(000878)日K线图(2010.6—2010.11)

类似的医药股及食品股受到经济周期影响较小，综观2005—2010年，有色金属、煤炭等股票经历了大起大落，最后因为业绩的大幅波动后回归，股价也跌到了低点，很多股票2011年时股价已经跌回了2008年1665点时候的价位，但很多医药股从长期来看还是处于高位，例如马应龙(600993)、云南白药(000538)。这些股票之所以能够挺过牛熊市，就在于其受外界因素影响较小，产品的需求弹性较小，公司产品销量和价格稳中有升，基本上每年都保持20%～30%的增长率，这些股票就能够持续地温和上涨。

图4-3　隆平高科(000998)日K线图(2007.12—2008.5)

周期性板块可能会从5元涨到20元，又跌回5元，再涨到20元又跌回5元，如果长期持有，可能并不能获利甚至于会亏损，但若能抓住波段机会，低买高卖，则能远远跑赢大市;而非周期性板块从5元涨到8元，又跌到7元，又涨到10元，又跌回9元，如果长期持有能够获利，但中途如果想做波段，可能会出现10元买入9元卖出的情况。所以并不是说什么类型的股票好，什么类型的股票不好，只是性质不同规律不同而已。

除了按行业的周期性来划分，通常笔者还会将股票所处行业按照另外两个标准来进行划分:一是分为高成长行业与低增长行业;二是分为传统行业和新兴行业。

先说成长性，上市公司因其成立时间长短不一，管理层风格不一，使得公司的经营模式也不尽相同。有些公司想追求快速的成长，用他们自己的话来说就是“先圈地再细耕”，这类公司主要会以价格、营销优势迅速发展，公司的成长性表现往往高于市场的平均水平，从此类公司的年报中我们可以看到公司会呈现出“净利润去年增长200%，今年增长250%”的格局，但之后成长又会放缓，这样的公司称之为高成长公司。但按前文笔者所作过的分析来看，持续的高成长大多数是难以持续的，因而这类公司成长率波动会很大，会出现例如连续增长200%后业绩下滑30%等情况。而另一类公司则是经过多年的打拼，经营模式、市场份额都比较稳定，公司主要通过创造更多高附加价来不断地稳定并扩大市场份额。此类公司已经完成了“圈地”而到了细耕的阶段，属于低增长行业，例如公路、运输、食品等行业。

按这样分类得到的不同行业表现各不相同，高成长性行业股价与公司特性一样，波动幅度较大，股性灵活，具有更多的波段操作机会;而低增长公司则相对安全，只要外部环境不发生重大变化，公司按既定的发展战略便能保持稳定的增长，适合中长期持有操作。

再来看传统性，简单来说，与我们衣食住行有关的行业就是传统性行业，这些行业伴随着人类历史而存在;另外，那些行业模式稳定的工业也属于传统行业。新兴行业则是随着科技的进步新出现的行业，例如计算机、物联网、二维码识别等行业。新兴行业因为没有既定的发展轨迹依循，因而面临着诸多的不确定性;但又由于科技的力量总是能给人类带来创新与进步，新兴行业往往能得到很多具有前瞻眼光的战略投资者的青睐，而且一旦新兴产业得到突破，其所推动的产业化普及同样会带来极大的行业升值潜力。因而，新兴行业的公司初期业绩不会太理想，也会呈现出更强烈的波动，其股价涨跌比传统行业幅度更大，投资者具有较高的收益预期，也面临着更大的亏损风险。

通过以上几种不同的分类方法，我们可以看到，实际上不同属性的股票有着大体的相似性，例如我们看非周期性的食品行业，实际上也属于靠品质取胜的低增长行业，又属于衣食住行中的传统行业，因而笔者将这几大类股票按其共同的特征，归纳出应对策略如图4-4所示。

图4-4　不同特性行业特点及应对策略

板块炒作的规律

不同属性的板块周期性各不相同，性质各不相同，在炒作过程中的先后顺序也各不相同。有些股票涨得早，有些股票涨得晚，很多投资者之所以赚不到钱甚至亏钱就是因为没有参透其中的运行规律，踏错了节奏，以至于买入之后不涨，刚刚割肉又涨，而追高买入的股票马上又陷入调整的境地，如此反复，苦不堪言。

从投资者角度来看，大部分散户都是喜欢跟风的，总是喜欢在上涨之后才买入，而主力则利用这种从众心理实现派发。当你进入时，人家要跑;而当你不敢买时，人家则在布局进货。正是基于这种不同投资者之间心理的微妙区别，在同一波上涨行情中，不同性质的股票便呈现出涨跌先后不一的特性。

上涨初期，散户投资者往往是谨慎的，而机构投资者因手中掌握的资源充分以及专业团队的分析预判将成为最先做多的力量，因而基金、社保等机构投资者会先抄底，他们把持的股票就会成为上涨的第一梯队。当越来越多的人认可上涨后会加强做多的力量，此时具有业绩支撑的二线蓝筹股会继续发力，推动股价再上涨程，但在此之前会先经历一段震荡，目的就是清洗浮动的筹码，进行充分换手以换高市场的平均成本。

以较近的一次波段上涨为例，2011年12月中旬上证指数震荡筑底，当时市场上有汇金增持、下调存款准备金率等利好因素支撑，但由于长期下跌，投资者信心不足，市场积弱难返，很多股票还在继续下跌。到2012年1月6日上证指数探出了2132.63点的新低，投资者一片悲观，但实际上此时金融地产股已经不再下跌，这些板块本身估值已经很低，平均市盈率仅7～8倍，动态市盈率有些已经到了5倍左右。如此低的市盈率加上宏观经济稳定增长的预期，使得大资金开始抄底，金融股、地产股等已经不再跟随大盘下跌。以民生银行(600016)为例，2012年1月6日民生银行收盘价6.03元，较2011年1月20日时的低点4.92元已经上涨了22.56%。之后大盘在养老金入市预期及货币政策放松预期的推动下展开了强劲的上涨，2012年1月9日及1月10日上证指数连续单日上涨超过2.5%。此时有色金属及煤炭板块也强劲上涨，靖远煤电(000552)更是走出了连续4个涨停板的走势。投资者如在这波从底部的强劲上涨中积极参与此类周期性、机构重仓的股票，就能获得丰厚的收益。

在大盘短期连续上涨之后，指数开始了震荡，上证指数震荡回落，连续调整了4个交易日。震荡时期，题材板块出现了活跃，这一阶段为市场的洗盘阶段。经过洗盘消化浮筹之后，大盘再次上涨，经过调整重新走强后的大盘被越来越多的投资者认为将有力度再出现一波较强的上涨，于是纷纷加入做多行情。再次上涨中，二线蓝筹股票如工程机械、装备类股票也加入了做多阵营，投资者如在震荡时开始分仓布局二线蓝筹品种，便可于再次走强中扩大战果。在之后的震荡中，投资者对上涨行情达成了共识，各路资金纷纷入市，机构、游资、散户积极参与交易，热点开始扩散。题材股甚至很多业绩不佳的垃圾股都出现了活跃，文化传媒、科技、医药等板块相继发力，如图4-5所示。

图4-5　实例解析板块轮动应对策略

这种板块轮动的节奏基本上每波行情都差不多，笔者把这一规律进行总结归纳如下:

(1)在大盘杀到底部、放量筑底之后，首先参与的是地产、银行等一线蓝筹品种;

(2)当指数开始强劲上涨时，积极参与的有色金属、煤炭等强周期性品种;

(3)拉起后震荡时，马上布局二线或三线的业绩优良品种;

(4)再次走强时，用小仓位配置些有题材的品种。

同样，当指数上涨乏力时，主力撤退也是有序的。前期领涨板块会出现不再随大盘上涨而开始放量滞涨现象，此为出货的征兆，但此时部分题材股表现仍相当活跃，让投资者产生市场“还很安全”的感觉。此时，我们要做的就是减仓手中的蓝筹品种，然后在冲高的过程中找机会清仓题材股，一定要清楚:天下无不散之筵席，在股指期货的双向交易时代，不能一根筋地主观幻想大牛市，只有波段操作才能获利。而波段操作的本质就是有买就需要有卖，否则还会像以前一样先赚后平再亏最后深套。对此，需要在第四个阶段后退出。一个明显的信号是大量的ST股全面上涨，市场有时候波澜不惊，指数看上去不温不火，热点也比较散乱，可是只要调出ST板块来一看，会发现基本上全红，甚至很多都封在了涨停板。很多投资者看到这种情形以为是市场一片大好，实际上这就是市场即将见顶的信号。

在板块轮动的过程中，抓波段机会要特别把握的三个要点:一是第一次权重股放量上涨，这是大资金进场的信号;二是垃圾股全面上涨，这是投资者过度乐观的信号;三是权重再次放量但市场并不全面上涨，这是主力虚拉指数掩护出逃的信号。把握住这三点，在波段运行的节奏及不同板块的节奏切换上就能做到驾轻就熟。具体操作步伐可参考图4-6。

图4-6　行情运行与板块操作策略

在权重股再次放量而不上涨时，题材股会表现得比较活跃。这一现象被称为“二八效应”。大家有必要清楚这一效应。所谓“二八效应”即指股票数量不多的权重股(即“二”股)和数量较多的小盘股题材股(即“八”股)之间会呈现出明显的此消彼长的盘面格局，这是因为“二”股虽然数量少但是在对大盘起作用的“权重”占比较大，比如“两桶油”(中国石化和中国石油)加上银行股，基本上就能占去整个上证指数权重的一半，它们的上涨和下跌直接影响大盘的涨跌。正是因为A股权重编制的不合理性(实际上也是这些股票规模极大的原因)，使得主力往往可以通过操纵少数个股来影响指数涨跌，达到“四两拨千斤”的效果。主力要撤退，又害怕众多散户警觉，此时他们会通过拉抬少数权重股来拉升指数，制造大盘安全的假象，然后实现其他股票的悄悄出货。这就使得市场中“二”股与“八”股运行经常不和谐，当“二”股上涨时“八”股不涨，而当“二”股不涨时“八”股却上涨，如同跷跷板，一头上去另一头就下来。

在上涨初期，当“二”股大涨时我们就不必再去追高，风水轮流转，大家可以布局“八”股，而当“二”股调整“八”股普涨时同样没有必要去趟“八”股的浑水。这块跷跷板为我们指明了炒作的节奏，按节奏走就不会误入歧途。而当市场连续上涨后到了“二”股拉抬“八”股不再上涨时，很可能就是主力掩护出货的征兆了，要加倍小心。特别是中国石油这样的股票使劲拉抬指数但大多数股票震荡走低时，不要中了主力的圈套。具体在看盘的过程中，我们可以从大盘分时线的黄白两线来辨别。分时线中的白线代表了“二”股走势，而黄线则代表了“八”股走势。如果发现盘中白线向上走，但黄线下叉白线并快速走低时，要认清局势出局为妙。

2010年国庆节后上证指数一路攀升，从2610点上涨至3100点之上，11月11日成交明显放大，经过几波上涨，市场做多力量已经明显不足。此时，权重股走势明显强于大部分股票，下午14时15分左右，白线突然大幅拉升，但黄线已经不再同步上涨，这个时候就要特别小心了，白线继续疯狂拉抬涨至2.2%，但黄线继续跳水，两者相差了近1.6%，这是非常明显的掩护出货信号。之后，散户清醒过来纷纷抛售，当日上证指数形成顶部，直到2012年2月份，指数都还在2300点左右挣扎(见图4-7)。

图4-7　2010年11月11日上证指数分时走势图

顺藤摸瓜踏对路线

除了通过行业特性及板块轮动节奏指导操作外，接着给大家介绍一种波段操作中较为简单而有效的方法，笔者称之为“顺藤摸瓜”。顾名思义，我们发现一个瓜，要想摘得它，就可以顺着瓜藤去摸，只要这个藤上还有其他瓜你就能摘到，这可以让你少走很多弯路。假如这个瓜藤上真的只有一个瓜，那就只能说是时运不佳。但一条藤上只有一个瓜的概率大吗?权衡利弊，用这种方法去找主线上的其他上涨品种，自然比乱冲乱撞要省时省力得多。

主要讲四种“摸瓜”的方法。

第一种是按行业去摸。股市中个股的联动性是很强的，当一只股票受到主力追捧上涨，投资者就会跟风杀入，而一旦这只股票涨得太高，投资者不敢再追，或者说这只股票已经封死在涨停板上投资者买不到，他们就会去买同板块的其他股票。这种联动类型是我们最常见的类型，你只要打开看盘软件，就会发现涨幅榜前列往往会同时出现同一板块的多只股票，跌停板上也是如此，这一效应为我们提供了非常有效的操作参考。当同一板块中的某几只股票突然成交量放大、股价强劲上涨且有一两只被巨量推至涨停板上时，可以积极地参与同板块其他还没有上涨或者上涨幅度不是太大的品种，其中，最典型的又可以分为单日联动和阶段联动两类。

单日联动是在同一天，某只股票被推高之后，带动同板块的其他股票上涨。需要注意的是，股票被同行业板块带动上涨属于被动上涨，例如涨得最厉害的股票可能是因个股的利好刺激上涨，领涨的股票就是龙头股，但其他股票并没有这种利好因素的带动，只是被龙头股的上涨带动。短期被动上涨之后，龙头股可能继续涨，而跟风股票可能就会分化，有些震荡横盘，有些则重回跌势。因而对于龙头股带来股价上涨的同行业板块，波段操作要有“短、快”的思路，即在第一时间跟进去，在以后的交易日股价已经不再跟随龙头上涨时则要落袋为安，以最快的速度退出来，否则容易掉进主力铺设好的陷阱之中。

阶段联动则是当某一板块的一两只股票单日出现上涨时，板块中的其他股票并未马上跟风，但当龙头股票继续上涨，就会使得投资者相继认可板块的炒作，开始关注同板块的其他股票。2011年10月底龙净环保(600388)连续上涨，但此时环保板块的其他股票表现并不起眼。接下来创业环保(600874)也开始走强，环保股相继发力，联动效应扩散，中原环保(000544)、先河环保(300137)等股票都走出了短期的强劲上涨势头，利用这种同一板块的联动就能抓住这些经常会反复出现的机会，如图4-8所示。

第二种是按题材去摸。很多股票除了自己所处的行业外，还有另外的附加属性，这就是题材，又称为概念，上市公司业绩增长能够推动股价上涨，股票的概念同样会带来炒作的机会。概念是个虚的东西，只要能沾上边的上市公司都有得到炒作的潜力，这种概念与公司的主营业务有时候并无直接的关联，例如市场上会把那些具有“公司回购”预期的公司归为一个概念板块内，这样一来，不管是钢铁公司还是医药公司，或者是软件公司，只要具有“公司回购”这个预期，就被归为了一个概念。那么，当出现几只具有“公司回购”概念的股票上涨时，这些跨行业的股票就会出现联动。图4-9中为同花顺软件划名的基金重仓、信托重仓、融资融券、高铁概念、抗癌概念等板块。

图4-8　中原环保(000544)、创业环保(600874)、先河环保(300137)、龙净环保(600388)日K线对比图

2010年11月底，抗癌概念股票受到追捧，华神集团(000790)走出连续5个涨停，房地产股铁岭新城(000809)业绩并不理想，静态市盈率达2000多倍，预期2011年为亏损，连动态市盈率都没有，但凭着“抗癌”概念，该股接力华神集团大幅走强。接着大量资金蜂拥而至炒作这一概念，从事纺织业的海欣股份(600851)也因抗癌概念被爆炒，股价上涨了3倍多。从事贵金属加工的江苏吴中(600200)也上涨逾3倍，如图4-10所示。我们顺着“抗癌”概念这根炒作的“藤”，就能顺着去摸到这些大涨的股票。同样，市场中还有很多概念，以后还有不同的“藤”让我们去摸。同时随着时间的推移，还会出现新的概念，但操作思路万变不离其宗。

第三种是按运作资金去摸。所谓的看运作资金，实质上就是看股票的主力。股票涨跌由资金推动，资金由人把控。看透了这一实质，就容易理清这条“藤”。笔者把躲在股票背后的“人”分为两类:一类是控股的股东或者实际控制人，有些股票看似风马牛不相及，但背后有一条线将其联系起来，这就是实际控制人。这种关系把股票归为一个“系”，例如中粮集团控制了多家公司，这些公司的股票就被称为“中粮系”;复星集团控股了多家公司，这些公司的股票就称为“复星系”。当其中一只股票有异动时，往往会带动同系其他股票的同向运动。较早且较为典型的如原来的“德隆系”股票，几只股票逆市联手一路上涨。随着资本市场不断发展，很多集团公司都在进行着错综复杂的资本运作，或为实现曲线上市，或为实现资源互补，而这种控制人关系使得这些股票经常会出现联动的机会，值得大家重视。

图4-9　按“概念”划分股票属性

图4-10　华神集团(000790)、铁岭新城(000809)、海欣股份(600851)、江苏吴中(600200)日K线对照图

另一类，就是看炒作资金性质。有些大资金会同时建仓几只股票，当行情来了之后，只要集中火力攻击其中的一只股票，其他的股票就能够被带动，而投资者也会帮其抬轿。比如某只基金重仓了几只股票，当其中一只股票出现大涨，投资者就会去关注该基金重仓的其他股票，从而使得这只基金重仓的其他股票也出现大涨。再比如社保基金入驻其中的股票有几只大涨了，就会促使大家买入其他还未上涨的社保基金股票。这种二级市场中大主力持有股票之间的联动，自然也是一根重要的摸瓜之藤。类似的还有以凶悍著称的游资，2009年因全球甲流疫情的影响，“抗甲流”概念被爆炒，4月底的时候，深圳国信证券泰然九路营业部(著名的涨停板敢死队集中地)连续边买边卖炒高莱茵生物(002166)。投资者跟随泰然九路的脚步，将其作为炒作的“带头大哥”，后来泰然九路杀入海王生物(000078)，后者果然走出连续涨停的彪悍走势，如图4-11所示。

图4-11　海王生物(000078)日K线图(2009.4—2009.11)

第四种是反向去摸。千万不要从字面意思认为反向去摸就是与市场反着干，炒股票有时候需要顺势而为，不要意气用事。这里所说的反向去摸，是指利用“反向思维”来思考，通过上下游的相互影响来发现机会。当一个行业的原材料价格出现大幅上涨而自己没有提价能力时，必然带来业绩的下滑，这样的股票我们就需要回避。比如当国际原油价格上涨，国内成品油价格不断上调，对于那些用油大户来说就不是什么好消息。这条藤让我们发现那些“会烂的瓜”，从而规避风险。而当上游原料涨价，但上市公司具有很好的成本转嫁能力，带动下游产品更大幅度的涨价，并且这些产品又具有稳定的需求，就会使得投资者因业绩增长预期而炒作这些股票。比较典型的例子是2011年4月份以氯碱化工(600618)为代表的多家化工行业公司有效整合上下游产业链，下游需求增长带来自身股价的上涨。