投资如相马赌骑士更要赌马帕特多尔西

投资如相马

“赌骑士，更要赌马。”

——帕特·多尔西

嗯，你没看错，就是这么说的。

如果像我们前面说过的“赌骑士，别赌马”，那是说在同一行业里挑选可投资的企业，而我们不得不承认，如果行业不同，比如让南美矮种马和阿拉伯纯种马比速度，再牛的骑士也不能获得比赛的冠军。破产的通用汽车公司和它的骑士里克·瓦格纳就是个好例子。

总的来说，瓦格纳应该是个不错的CEO，他把几乎所有的时间都给了通用，曾被称为“黄金小子”，并且也有看出市场趋势的能力。在瓦格纳走马上任的前4年，通用汽车取得了不错的业绩——尽管市场份额持续下降，但营业利润却较2001 年增长了一倍。他的一系列举措，都为他赢得了好评——如聘请福特公司前任首席财务官约翰·迪瓦恩，担任通用的首席财务官；请克莱斯勒公司70岁高龄的退休副总裁鲍伯·鲁茨重新出山，主持通用的全球产品设计；果断停产不再盈利的奥兹莫比尔品牌；不顾工会方面的压力，裁员3万余人；特别是提出“快速行动”，把通用新产品开发推向一个新高度。通用汽车在美国市场的份额出现了20年来少有的回升，通用股价比“9·11”时期几乎上涨了1倍。

但这些能让这个架在轮子上的公司改变命运吗？

幸福时光是如此短暂。从2005 年开始，夜晚的噩梦来临了。一方面，丰田、本田甚至现代这样的对手越跑越快；另一方面，通用汽车最重要的美国市场面临巨亏。2005年亏损额高达106亿美元。即使当时美国的利率位于历史低点，贷款买车非常划算，美国人的消费意愿异常旺盛，人们却不愿为通用的车掏腰包。而在通用2008年的一期年报中可以看出，从1993年到2007年，它花费了1030亿美元 “为遗留的养老金和退休人员医疗保健拨款”，平均每年大约支付70亿美元。而在这15年间，通用汽车支付给股东的钱却只有大约130亿美元，而同期的资本开支高达税后利润的444%。通用汽车不管怎么挣扎似乎也难逃尾大难掉而被重组的命运。

瓦格纳也许应该像他自己说的，去做一名厨师或者成为一名品尝家。而投资者在投资前也要考虑到，你要投注的马是不是南美矮种马。