战略性新兴产业发展中的金融市场作用机制

新熊彼特理论突出实际的产业部门与金融部门的联系，并认为中央银行的职责在于维系货币部门和实际部门之间的共生关系，通过流动性的调节来保持实际领域的创新活力，一方面防止金融支持滞后导致的创新动力不足和新兴产业的逐步萎缩，另一方面防止技术突破初期对资金的过度吸引而引起的投资泡沫现象，导致潜伏全面的行业危机，并最终会造成行业的崩溃。

1）金融市场在战略性新兴产业发展萌芽期的作用机制

新兴产业起步于传统产业，因此在融资领域因袭了传统产业的很多弊病。

对于战略性新兴产业来说，金融市场支持迟滞的可能与投资过度的泡沫风险也都同时存在。由于我国金融市场本就发展不够完善，金融抑制现象仍普遍存在，以银行信贷为中心的融资机制使得国有企业拥有信贷资源的垄断优势，排斥民营企业，造成民营企业的融资瓶颈，阻碍了民营企业对研发的投入。这就使得以民营企业为主体的战略性新兴产业发展有可能会因为融资困难而造成创新不足，长期徘徊于低端技术水平，阻碍了战略性新兴产业的整体发展，甚至出现发展停滞；而另一方面，由于地方政府受政策鼓励，竞相扶持战略性新兴产业，出于整体的考虑可能会偏重投资回报快的产业，重视短期规模的扩大而忽视长期产业竞争力的培养，当地企业也会在政府政策的诱导下加大资金投入而忽视项目自身的投资价值，造成这些产业发展过热，甚至出现泡沫现象，最终将损害整个产业的发展利益。而资金在产业分布上的不均还可能会导致战略性新兴产业发展同时出现迟滞与泡沫，投资不足与投资过热共存，这将使得我国资本回报率整体受到冲击。

因此在战略性新兴产业发展初期阶段，金融市场应该侧重于风险投资的启动投入，帮助企业开拓市场，克服产业发展初期市场需求较小，企业实力薄弱的缺点。

2）金融市场在战略性新兴产业发展成长期的作用机制

在战略性新兴产业的成长期，应该逐步发挥金融市场竞争机制的优势，不断进行金融创新，满足企业成熟运作的相关资金需求，并且以较低成本实现资金对战略性新兴产业的转移配置，加快产业结构的升级。

新兴产业发展无论是开拓市场还是技术研发都需要高度不确定的前提下短期内投入大量的资金，这与以往产业发展依靠股市、债券等传统金融市场融资发展的最大区别。因此成长期内应主要依靠产业的高成长高回报形成对新一轮资金的吸引，通过天使投资和风险投资覆盖市场的不确定性，通过探索不同的投资方式，辅助不同的产品生产来保障一定的收益率。

此时在市场需求推动下，多层级资本市场逐步形成，尤其是以服务中小企业的融资手段迅速丰富起来，并迫切要求放开金融管制，使得金融供给可以适应于不同规模、不同技术特点、不同市场特征的产业发展需求。产业与金融市场形成高度的依存关系，金融市场通过创新、扩张和融合推动新兴产业的快速发展。

3）金融市场在战略性新兴产业成熟期的作用机制

在新兴产业发展的成熟期，金融市场与产业的协同发展机制逐步成熟稳定，随着产业的发展成熟，金融市场自身也得到不断完善。尤其是由政府引导基金、风险投资、科技银行等构成的适应新兴产业发展需求的金融支持体系所面对的高收益高风险项目逐步减少，资金配置和业务结构也趋于均衡，其自身也将逐步转型为稳定的金融机构，金融市场自身也将迎来稳定的发展阶段。