商业模式的资本化

商业模式的资本化是创造一种新的虚拟价值。股票市场已经有几百年的历史，自上世纪90年代开始，随着网络股的兴起，商业模式在决定企业市场价值方面越来越具有主导作用。从长远来看，企业经营必须借助资本市场，通过资本市场对“商业模式”进行时间寻租。资本市场对商业模式的青睐源于商业模式的价值支撑和行为固化。商业模式的价值效应是指能够诱导或促进新的行为，有利于产生或促进新的顾客价值或企业收益。例如，围绕某个具体的网上购物解决方案所制定的业务模式，将促进更多的网上购物，由此为顾客带来新的便利和新的消费者剩余。某种新技术标准的贯彻，将为企业的成本控制体系提供更好的支持，导致新的生产者剩余等。商业模式的固化效应是指能够使原先确定性程度较低的行为，变得确定性提高。例如流程标准化对产品质量的固化、商业模式复制能够保证顾客价值的稳定，固化效应能够锁定目标顾客的消费行为，由此为企业带来稳定的收益。

对优秀商业模式公司的投资，投资人可分享商业模式的未来收益，股票溢价则是对创业者商业模式创新的回报。以NASDAQ市场为代表的创业板（GEM），尤其热衷于高科技企业和优秀商业模式公司，创业板门槛低、风险大、监管严格，但重要的是提供了一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。2009年深圳证券交易所设立创业板，一批科技型和“轻资产”型企业上市，如华谊兄弟、探路者、同花顺、爱尔眼科等。由于商业模式资本化的巨大诱惑，一批新兴企业在创建之初即按照资本市场的要求搭建商务模式（或在发展的过程中确立以上市为最终目标），注重加强品牌建设、完善公司治理、健全财务信息披露、快速开展市场推进等。

商业模式的资本化不限于股票上市，各种与产品经营挂钩的理财产品也是重要形式。2011年8月21日，张裕集团与中国银行、中海信托共同推出国内首款葡萄酒系列理财产品——张裕百年酒窖1912品重醴泉干红葡萄酒系列理财产品，包括一款收益权集合信托产品和一款银行理财产品。这两款产品集百年历史题材、百年酒窖品质，购买客户可拥有年化7%的现金兑付权或提取红酒实物双重选择。根据该公司的宣传，此次张裕与中行等合作发售的系列理财产品是为了纪念2012年张裕成立120周年，孙中山批准成立中国银行100周年及孙中山先生题赠张裕公司“品重醴泉”100周年。张裕百年酒窖1912品重醴泉干红的葡萄来自烟台产区300亩优质葡萄基地，每株葡萄树均达到25年以上黄金树龄，从采摘到入罐限定在2小时，采用法国Allier地区百年树龄橡木桶陈酿，历经张裕百年地下大酒窖数年岁月磨砺，终酿出每年最多6万瓶张裕百年酒窖干红。百年酒窖干红因其稀缺性，每年升值至少10%，极具收藏价值。美国总统奥巴马、俄罗斯总统梅德韦杰夫、英国首相卡梅伦、“世界第一CEO”杰克·韦尔奇、“股神”巴菲特都是张裕百年酒窖干红的尊贵客人和收藏者。通过理财产品的发行，企业募集了经营发展所需资金，又通过舆论宣传，将其产品赋予保值增值的准财富标志的概念，提升了品牌价值。