【摘要】：则刻画隔夜信息对日间交易冲击的双变量EGARCH模型如下：以上两个模型主要从日内交易信息出发来探讨股指期货市场和股票现货市场之间的信息传递关系的。然而，不可否认的是，隔夜信息对日间交易也具有一定的预测作用。为检验一个市场的隔夜信息是否对另一市场的日间交易具有预测能力，下面将构建隔夜信息对日间交易的冲击模型。
以上两个模型主要从日内交易信息出发来探讨股指期货市场和股票现货市场之间的信息传递关系的。然而，不可否认的是，隔夜（从当日收盘到下一个交易日开盘）信息对日间交易也具有一定的预测作用（Tsiakas，2008）。为检验一个市场的隔夜信息是否对另一市场的日间交易具有预测能力，下面将构建隔夜信息对日间交易的冲击模型。
条件均值方程为
式中：υt＝（υf，t，υs，t）′，υt｜Ωt-1～N（0，Et）；υf，t和υs，t分别为方程（3.14）和（3.15）的残差项；Ωt为t-1时刻的信息集；Et为2×2阶的时变条件协方差矩阵。Et为2×2阶的时变条件协方差矩阵：
条件方差方程为
那么，隔夜信息对日间交易冲击的双变量EGARCH模型的对数似然函数可表示为
式中：Θ3为待估计的参数向量；T3为观测数；υt＝（υf，t，υs，t）′；Et为（3.14）式和（3.15）式的时变条件协方差矩阵。
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