通胀预期很严峻不要被误导

网易财经:从目前来看，政府是不是还没有把防通胀作为最重要的目标，而是把保增长作为最重要的目标?

黄益平:我认为政府是很重视防通胀的，因为我们有历史教训，通胀太高老百姓不满意，是有政治风险的。但现在的问题在于本身通胀压力还不是很大。但通胀压力是不是大，这里有一个判断的问题。举例回头来看，美国为什么发生次贷危机?美国发生次贷危机有各种各样的分析，有人说是银行家不讲道德，有人说是金融创新太多了。其中有一种观点:格林斯潘当初当美联储主席时，货币政策环境太宽松。为什么货币政策环境宽松?他是一个经验老道的中央银行家，他当初的问题是，因为通货膨胀水平非常低，也就是我们通常说的CPI非常低，但非常宽松的货币政策导致了严重的后果，房地产价格泡沫、资产价格泡沫严重。

现在回头来看通胀，单纯看CPI问题不大，但如果把资产泡沫这块合在一起，其实当初的通胀压力是很大的。对我们来说问题差不多。

如果CPI通胀压力到了8%、10%，政府是不是还会不重视?我相信政府会很担心这个问题，会采取措施来控制的。

网易财经:您怎么看接下来的通胀形势? 2010下半年还会继续保持CPI涨幅超过3%的形势吗?

黄益平:我觉得可能性非常大。多数经济学家对2010下半年通胀前景比较乐观，前几年价格平稳下来了，再加上下半年基数上调，所以大家觉得2010年通胀压力不是特别大，我可能是属于比较担忧通胀问题的那部分人。原因主要在于几方面:

第一方面的原因在于政府发了很多钱，2009年9.6万亿的新增贷款，2010年政府说是7.5万亿，也可能打不住，不管是什么数据，这都是非常庞大的。也就是说，市场上流动性很多，根据弗里德曼的货币数量理论来看，钱多了总归是要爆发出来的，也可能通过CPI爆发，也可能通过资产泡沫爆发出来。前段时间政府一直在打击不法商贩，炒绿豆、炒大蒜的，但归根到底不是简单的不法商贩的问题，不法商贩每个国家、每个时段都有，为什么现在问题这么突出?就是因为钱多了没地方去。以前可以炒房地产、可以炒股票，现在房地产都没办法炒，钱压在那里没有办法。从这个角度来说，我对通胀还是很担忧的。

第二个问题是食品价格。现在往上的势头还是比较清楚的，尤其是最近各种各样的自然灾害，食品价格往上走，压力就会比较大。中国改革开放30年间发生过几次比较大的通胀，1988年的通胀，1993、1994年的通胀和最近2007、2008年的通胀，几乎每次都是食品价格开始往上走导致的。当然同时有一个条件，货币价格环境比较宽松。

第三个显而易见的问题是现在工资上升速度很快，工资上升对通胀的压力是非常直截了当的，手上的钱多了，购买力增加了，购买力增加后最终都会导致价格往上走。三者加在一起，我觉得通胀的前景不是非常乐观。

网易财经:是不是可以这么说，政府虽然很想防通胀，但其实并没有出台多少防通胀的措施?

黄益平:现在并没有出台太多措施，有两方面的原因:

第一方面的原因，毕竟2010年CPI还只有3%左右，所以现在直接压力感觉还不太大，但这并不表明政府对通胀问题不重视，其实它是很重视的。

第二个问题，其实我们有很多官员还是担心世界经济二次探底。

把这几点合在一起，我相信他们现在对于通胀是担忧的，但担忧程度赶不上对保增长的担忧。

网易财经:但如果现在还不采取措施的话，等到未来通货膨胀很高时，会不会使得老百姓的利益受到很大的损害?

黄益平:我同意，是这样的。其实我认为货币政策应该往回走一些。不管现在有没有二次探底的可能，有没有进入第二波金融危机的可能，再出现2008年底、2009年初这种情形的可能性已经非常低了，所以货币政策要往回走。

不走的风险是什么?因为现在我们还是担心增长，觉得如果增长保不住，政策风险就会很大，所以要保持宽松的货币政策。

欧洲债务危机出来以后，国务院和央行同时出来说我们要保持宽松的货币政策，实际就是担心增长。当然，你这样也许支持了经济增长，但潜在风险就会大幅度上升，到时就像你说的，再调整时就会比较剧烈，而不是简单、温和的调整。

我觉得更可怕的还不在于这里。CPI也许没上去，资产泡沫上去了，那这个后果是很严重的。我们说日本“失去的10年”或者是“失去的20年”，很多人说是因为广场协议，我觉得没什么道理。根本原因在于，日本政府在广场协议之后，为了抵消日元大幅度升值的后果，实行了非常宽松的货币政策，贷款增长速度增加，利率往下调，货币发行量大幅度上升，最后制造了全世界最大的泡沫。到1980年代末，它的实际资产泡沫上升速度远远超过世界上任何西方国家资产泡沫膨胀的速度，最后调整就来不及了。