对国际金融市场和世界经济复苏的影响

美国QE政策退出的影响包括预期影响和实际影响，今年以来国际金融市场和大宗商品价格的剧烈波动，就是政策退出预期影响的反映，而当政策退出开始实施后，一些影响可能有所收敛或消减，而一些影响则可能进一步放大。

（1）冲击国际金融市场。美国QE政策退出产生的直接影响就是美元将大量回流和大幅升值，对原来的美元流入国尤其是新兴市场形成强烈的金融冲击。过去30多年，美元经历了两轮大的升值周期，几乎都引发了新兴经济体的金融危机，如上世纪80年代的拉美金融危机和90年代的东南亚金融危机。这次美元回流和升值，将使新兴经济体面临汇率大幅下降、资产泡沫破裂等风险。近来，在美国QE政策退出预期影响下，印度、印尼、泰国、南非、巴西等国家的币值已下跌10%～20%，不少国家的股市指数大幅下挫。一旦美国QE政策开始退出，一些币值与美元挂钩、经济对外依赖度高、外债负担过重的新兴经济体，其金融市场将受到更大的冲击。如果一些国际投机机构从中恶意作空，一些国家或地区可能面临局部性、短期性危机风险。

（2）影响世界经济复苏进程。美国QE政策的退出会使美国经济复苏步伐放缓，不稳定性增强，尤其是美元升值趋势的形成，将使正在缓慢回升的房地产市场、企业投资和出口增长受到打击。同时，由此导致的全球贸易、投资格局的调整变化，将使低迷的欧洲经济更加复苏乏力，日本经济波动性上升，特别是新兴经济体，受国内资本迅速外流、金融市场动荡、本币大幅贬值、贸易状况恶化以及货币政策被迫紧缩等多重影响，经济增速下行的压力将明显加大。

（3）国际大宗商品价格波动。美国QE政策退出引起的全球流动性收缩、国际资本流向改变、美元持续升值趋势等将导致国际大宗商品供求关系变化，价格出现下行趋势，加上国际投机资本在这个过程中必然进行大肆炒作，将造成国际大宗商品市场剧烈动荡。