一、主要国际黄金市场
主要国际黄金市场主要分布在欧、亚、北美3个区域。欧洲以伦敦、苏黎世为代表；亚洲以香港为代表；北美以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）、香港连续不断的黄金交易。
1.美国黄金市场
美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要是因为1977年之后，美元贬值，美国人（主要以法人团体为主）为了套期保值和投资增值获利。美国的黄金市场由纽约商品交易所、芝加哥国际货币市场（IMM）、底特律、旧金山和水牛城共5家交易所构成。
美国黄金市场以黄金期货交易为主，目前纽约的黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期货市场。纽约商品交易所是1994年合并组建的，是全球最具规模的商品交易所，同时也是全球最早的黄金期货市场。纽约商品交易所的期货交易分为NYMEX及COMEX两部分，NYMEX负责能源、铂金及钯金交易，其余的金属（包括黄金）归COMEX负责。COMEX目前交易的品种有黄金期货、迷你黄金期货、期权和基金。COMEX黄金期货每宗交易量为100盎司，交易标的为99.5%的成色金。迷你黄金期货，每宗交易量为50盎司，最小波动价格为0.25美元/盎司。COMEX的黄金交易往往可以主导全球金价的走向，该市场的黄金实物交收占很少的比例。
2.伦敦黄金市场
伦敦是世界上最大的黄金市场，其发展历史可追溯到300多年前。1804年，伦敦取代阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心。1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午两次黄金定价，由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格长期以来一直影响着纽约和香港的黄金交易。伦敦市场的黄金供应者主要是南非。伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别。
狭义地说，伦敦黄金市场主要指伦敦金银市场协会（LBMA），该市场不是以交易所形式存在，而是OTC市场。LBMA充当的角色是其会员与交易对手的协调者，其主要职责是作为投资者与规则制定者之间的桥梁，通过其职员及委员会的工作，确保伦敦始终能够满足全球金银市场革新的需求。其运作方式通过无形方式——会员的业务网络来完成。LBMA的会员主要有做市商和普通会员两类，其中做市商有9家，均为知名投资银行，如巴克莱银行、德意志银行、汇丰银行、高盛国际、JP摩根等。LBMA黄金的最小交易量为1 000金衡制盎司，标准金成色为99.5%。
3.苏黎世黄金市场
苏黎世黄金市场是第二次世界大战后发展起来的国际黄金市场。瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖者提供了一个既自由又保密的环境。瑞士与南非还有优惠协议，获得了80%的南非金，而且当时苏联的黄金也聚集于此，因此，瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，而且也是世界上最大的私人黄金存储与借贷中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
苏黎世黄金市场没有正式的组织结构，由瑞士3大银行——瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。这3大银行不仅可以代客户交易，而且黄金交易也是这3家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库建立在瑞士3大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。
苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价，全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。苏黎世金市的金条规格与伦敦金市相同，可方便参与者同时利用伦敦市场，增加流通性，其交易标的为99.5%的成色金，交割地点为苏黎世的金库或其他指定保管库。
4.东京黄金市场
日本黄金交易所成立于1981年4月，1982年推出黄金期货，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场，为日本的黄金业投资者提供了一个具有透明度和有效率的交易平台。该交易所在1984年与东京橡胶交易所等合并为东京工业品交易所。1991年4月，东京工业品交易所将黄金市场原有的日本传统的定盘交易方式改为与世界主要市场一样的动盘交易，同时引进电子屏幕交易系统，该系统完全实现了电子化操作、远程控制。后来交易所又在配备全新系统的基础上，采用了全电子化连续交易技术。2004年，黄金期权获准上市，日本的黄金期货市场更加活跃。在24小时的黄金交易市场中，东京黄金市场成为伦敦、纽约交易时间外的亚洲时段的重要交易市场。东京黄金市场与欧美市场的不同之处在于，欧美的黄金市场以盎司/美元计而日本市场以日元/克计，每宗交易合约为1 000克，交收纯度为99.99%的金锭，在指定交割地点交割。
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中国黄金市场
中国央行行长周小川2004年9月在伦敦金银市场协会（LBMA）上海年会上表示，中国黄金市场应当逐步实现3个转变：从商品交易为主向金融交易为主的转变；由现货交易为主向期货交易为主的转变；由国内市场向国际市场的转变。这段话概括了中国黄金市场的现状和特点——以实物现货为主，市场封闭，同时也为其未来的发展趋势做了指引——黄金金融衍生产品为主要交易方式的国际性黄金市场。
当今的黄金市场可分为商品性市场和金融性市场，商品实物黄金交易额不足总交易额的3%，90%以上的市场份额是黄金金融衍生物。也就是说，黄金金融衍生物的交易才是黄金市场的主流，而目前中国的黄金市场还停留在以实物商品交易为主的阶段。
以上海黄金交易所为例，作为中国唯一的黄金场内交易所，2005年该所年黄金交易量突破900吨，交易金额首次突破1 000亿元人民币。但与世界上最大的黄金市场伦敦黄金市场相比，上海黄金交易所的交易量不足其1%（2005年伦敦黄金市场的日均结算量高达73.83亿美元）。原因无他，上海黄金交易所为场内交易，并以实物黄金为主。而伦敦黄金市场则是场外交易，并且其黄金现货延期交割的交易模式吸引了大量的机构和个人投资者参与进来，因此造就了全球最为活跃的黄金市场。
上海黄金交易所的交易主要在会员之间，会员主要是用金企业，且一般为工业用金，因此交易主要是购买实物黄金，买入占其全部交易的99.8%以上，且主要从事现货交易，供生产使用。市场缺乏投资目的的机构和个人的参与，价格波动幅度和弹性较差，这体现在国际金价大幅波动时，国内金价变动相对滞后，出现了一定的套利机会。
此外，中国黄金市场又是个相对封闭的市场，黄金交易所对外资会员的加入实行较为严格的审批制度。缺乏国际报价机构的参与，造成国内黄金市场价格不能完全与国际市场接轨，有时甚至相背离。
随着中国黄金投资市场的发展，许多投资者已经不满足于仅仅进行场内的撮合交易。众多黄金投资者将目光投向了黄金做市商。伴随着金价在近几年的步步走高，国内黄金市场日趋火热，国内的黄金做市商得到了蓬勃的发展。虽然目前对黄金做市商制度的法律法规还是一片空白，但黄金做市商交易制度必然要在中国生根、发展。参照伦敦黄金市场的发展历程，黄金做市商制度能够弥补目前国内现有的交易所交易模式的不足，提供黄金市场更多的交易流动性，促进中国黄金市场的繁荣。
中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但人均年黄金消费量仅约0.26克，远远低于0.7克的世界平均水平，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。中国黄金市场的未来在于大力发展黄金衍生产品，与国际接轨，成为国际性的主要黄金市场。而摆在眼前的道路只有一条，即两条腿走路——场外交易和场内交易并举。其中场内交易以黄金期货和期权为主，接近纽约和东京的黄金期货市场；而场外交易以现货延期交割的模式为主，类似于伦敦黄金市场和苏黎世黄金市场。
就场内交易而言，目前上海黄金交易所的交易品种单一，交易机制不健全：实物黄金交易成本较高，不具备作为投资性工具的功能；AU（T+D）交易模式虽然具备了准黄金期货的性质，但还不是很完善，与真正意义上的保证金交易和卖空机制还有极大的距离。反观国际主要黄金市场，场内交易的主流品种即是黄金期货，从纽约商品交易所到东京工业品交易所，其黄金期货品种引导着市场对黄金价格的定位和预期。目前黄金期货的上市还没有时间表，但已不远。不论是在上海黄金交易所上市，还是刚刚挂牌成立的中国金融衍生品交易所，面对目前的大好时机，历史性的机遇绝不容错过。而在黄金期货的基础上，一系列的衍生产品，包括期权、远期以及近几年异常火热的黄金ETF，甚至更多的创新产品都将逐步推出，进一步加大中国黄金市场的深度和广度。
另一方面，场外交易市场的重要性更是不容忽略，从国际黄金市场的发展轨迹看，场外市场的交易量占整个黄金市场交易量近90%。就伦敦黄金市场而言，没有固定的交易场所，其交易是通过无形方式——5大金商及客户网络间的相互联系组成；苏黎世黄金市场也没有正式组织结构，主要通过瑞士3大银行为客户代为买卖并负责清算。中国黄金市场未来的发展也将循此轨迹，大量的交易将通过场外交易市场完成，市场价格将会由有实力的做市商引领。其中商业银行或者说如瑞士3大银行一样的专业性黄金银行，以及一些具备品牌影响力的专业黄金投资机构将成为做市商的主体。
我们相信，中国黄金市场在经历十几或二十几年的发展后，将逐步成为占据主导地位的国际黄金市场：首先是投资品种的丰富与多样化，黄金期货、期权、黄金存折、纸黄金、黄金EFT、黄金远期等产品不断推出并逐步完善；其次是市场主体的广泛参与，黄金市场作为投资性的金融市场不但吸引大量的境内机构和个人加入进来，同时让国际性的大银行和大金商一同参与，从而使其与其他国际黄金市场逐步接轨。我们深信，黄金市场必将成为我国除股票、期货、外汇市场之外的第四大金融投资市场。
资料来源：百度百科
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