其他国际融资方式

第三节　其他国际融资方式

一、直接投资

直接投资是指将资本投放于外国从事生产和商业活动的投资行为，它是国际投资方式之一。国际投资和国际融资是密切相关的，二者是资本、商品运动的不同表现形式，国际投资常包含国际融资这一经济内容。

直接投资一般有三种形式:

1.独资经营企业

独资经营企业即由一个国家的一个公司单独在国外投资建立企业，独立经营，自负盈亏。在西方资本主义国家，由外国投资者建立的中小企业中，独资企业居多。改革开放以来，我国也积极吸收国外企业在我国举办独资企业，并取得很大成绩。

鼓励举办独资企业，有利于吸收外国先进技术和管理经验，为我国培训技术人才，扩大就业，增加税收，有利于加速我国社会主义市场经济建设。举办外资企业应注意以下内容:①明确外资企业的投资方向，选好项目。②对外资企业产品提供部分国内市场。③积极吸收外资企业的先进技术和管理经验。④加强监督、管理，保证其健康发展。

2.中外合资经营企业

中外合资经营企业即外国投资者和中国经济组织共同投资、共同经营而建立的企业，一般为股权式合资企业。它的基本特点是:由合资经营者各方共同投资、共同经营，并按投资股份比例共负盈亏、共担风险。外国投资者的股本形成合资企业的资本，不构成我国的对外债务。中外合资经营的企业通常是由国外投资者以设备、工业技术产权、外汇资金作为投资股份；我国以场地、厂房设备、人民币配套资金作为投资股份而建立的。合营期满后，外商股份退出，企业将全部归我国所有。

3.中外合作经营企业

中外合作经营企业中外合作双方，以其各国法人身份共同签订合作经营合同，按照合同规定的各方投资条件、收益分配、风险责任和经营方式进行经营的契约式经济合作组织。一般是由中国合作者提供场地、劳动力和劳动服务等，由外商提供资金、先进设备和技术、良种、材料等。在平等互利的原则下共同举办的企业，义务和责任由合作双方通过签订协议、合同加以规定。目前我国合作经营的主要方式有三种，即合作开发、合作生产和合作经营。

二、发行债券

国际债券是指一国政府当局、金融机构、工商企业、地方社会团体以及国际组织机构等单位，为了筹措资金而在国外市场发行的使用某种货币作为面值的债权债务凭证。目前，国际债券分为外国债券和欧洲债券两类。外国债券指国际贷款人通过外国金融市场所在国家的银行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券。特点是债券发行人在一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家。欧洲债券是指国际借款人通过银行或其他金融组织，在债券面值货币以外的国家发行并推销的债券。特点是债券发行人属于一个国家，债券在另一个或几个国家的金融市场发行，债券面值所使用的货币则属于第三国。

在国际债券市场上发行公募债券，一般要通过专门的评级机构对发行者的偿还能力作出估价，对债券进行信誉评级，以作为机构投资者或个人投资者购买债券的参考，以保证债券购买者的利益。国际上著名评级机构，如美国的标准——普尔公司。信誉评级不是对发行者总的资信评定，而只是对发行者发行该项债券的还本付息能力的评定。

国际债券发行条件包括:

（1）发行额。发行额是发行债券的总值，根据发行者的资金需要、发行市场的具体情况、发行者的信誉水平、债券的种类、承购银行集团的销售能力等因素作出决定。

（2）偿还年限。根据发行者使用资金的实际需要、不同市场的习惯做法和有关法规、投资者的选择与利率各种因素来确定。

（3）利率。债券利率的高低随发行市场、发行时期、发行时的国际金融形势和发行者的信誉等不同情况而变化。债券分固定利率和浮动利率两种计算方式。在国际债券市场上，固定利率债券多于浮动利率债券。

（4）发行价格。债券的发行价格是以债券的出售价格与票面金额的百分比来表示的。发行价格与利率互相配合来调整债券购买人的实际收益，以与当时的市场利率保持一致。

（5）偿还方式。国际债券的偿还方式有三种:定期偿还、任意偿还、购回注销。

三、补偿贸易

补偿贸易是国外企业向我国提供机器设备、技术、专利、各种服务、培训人员等作为货款，待项目投产后，我方企业以该项目的产品或其他产品偿还设备价款的贸易称为补偿贸易。补偿贸易主要由两种形式:

（1）产品返销。采用这种方式时，出口技术设备方，在签订销售合同时，必须承担按期购买技术设备进口方所生产的一定数量的直接产品的义务，它是补偿贸易的基本形式。

（2）商品换购。若进口的技术设备并不生产有形产品，或生产的有形产品对方并不需要，或技术设备进口方国内有较大的需要，那么双方经过协商，也可以由技术设备进口方承诺分期供应一种或几种其他产品作为补偿。

补偿贸易具有以下特点:①补偿贸易是以信贷为基础，并通过易货和信贷相结合来进行。②补偿贸易是用商品作为实质性的直接支付手段，而不是用现汇支付进口设备货款。③技术设备进口和产品出口相联系，实现了利用外资同引进设备的有效结合。④补偿贸易双方之间的关系是买卖关系。

通过补偿贸易方式引进技术设备对发展对外贸易有重要意义。补偿贸易可以增加产品品种和产量，提高产品的质量，增强产品的国际竞争能力。在不动用外汇的情况下，引进国外的先进技术设备，有利于我国中小企业的技术改造和劳动生产率水平的提高。

本章小结

1.国际融资是指资金在不同国家持有者之间的融通，用以调剂双方的余缺。融资包括:货币资金持有者之间的融通；实物资金持有者和货币资金持有者之间的融通等。

2.国际保理业务的服务内容包括:贸易融资、销售分户账管理、信用销售控制、坏账担保、催收账款等。

3.出口信贷是西方国家为支持和扩大本国大型设备的出口，加强国际竞争能力，以对本国的出口给予利息贴补并提供信贷担保的方法，是鼓励本国的银行对本国出口商由于外国进口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。

4.节税租赁是在税收上能真正享受租赁的待遇，即出租人有资格获得加速折旧及投资减税等税收优惠，并且可以以降低租金的形式向承租人转让其部分税收优惠，而承租人可将其所付租金，从应纳税所得中扣除。

5.国际债券分为外国债券和欧洲债券两类。外国债券指国际贷款人通过外国金融市场所在国家的银行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券。欧洲债券是指国际借款人通过银行或其他金融组织在债券面值货币以外的国家发行并推销的债券。

思考题

1.银行对出口方提供的融资方式有哪些？

2.保付代理业务的组织模式是什么？

3.买方信贷的优点有哪些？

4.买方信贷办理的条件是什么？

5.简述节税租赁与非节税租赁的区别。

6.国际债券发行的条件有哪些？