主观概率法

四、主观概率法

斯坦福大学的刘遵义教授对金融危机的预测有很好的研究。在1995年于南非共和国首都召开的联合国世界经济预测项目1995秋季年会上，他做了题为《下一个墨西哥在东亚吗？》的报告。他使用历史的实证比较的数量分析方法和综合的模糊评价方法，以墨西哥为参照国家，分析东南亚地区发生金融危机的可能性。他所比较的10个国家或地区是：墨西哥、中国、中国香港特区、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡、中国台湾和泰国。为了比较这些国家和地区的经济及金融与墨西哥的异同，选用10项经济和金融指标：实际汇率、实际GDP增长率、相对通货膨胀率、国际国内利率差、国际国内利率差变化、实际利率、国内储蓄率、国际贸易平衡、经常项目平衡及外国组合投资与外商直接投资比例。其中，一国的相对通货膨胀率是该国的GDP减缩指数与美国GDP减缩指数之差。国际国内利率差是国内年存款利率与国际（通常以美国为参照）年存款利率之差。

刘遵义教授认为，一国的金融危机是一种综合现象，其最重要的特征是该国本币的突然大幅度贬值（伴以股市大幅下跌）。造成这种现象的主要原因是危机前一段时期内该国本币的持续长时期高估。判断某种货币是否处于高估状态，要从世界经济和国际金融的具体环境出发，讨论和分析这种货币的地位和状况。前述10项指标，是判断这种地位和状况的主要依据。一国在这10个方面的不同表现构成了可能发生金融危机的各种征兆。

他以墨西哥为参照国，观察了1985～1995年10年来东亚9个国家和地区的经济发展和金融情况。他将一国在指标表现好时，记为“√”；较差时，记为“×”。若以“一国表现较差的指标个数／总指标个数”作为该国发生金融危机的主观概率。最后得出结论：菲律宾、泰国、韩国、印度尼西亚和马来西亚是东亚地区要发生金融危机的国家，而中国、中国台湾地区、中国香港特区和新加坡是不大可能发生墨西哥式金融危机的国家和地区。