资产证券化对金融宏观调控政策的影响

三、资产证券化对金融宏观调控政策的影响

资产证券化给金融宏观调控政策的制定和执行带来了深刻的影响。一是使货币政策目标的制定与实施复杂化。由于资产证券化，使得货币的概念复杂化，广义货币与狭义货币之间的界限已不是十分清楚，货币总量难以确定;货币需求函数不稳定。资产证券化使金融资产之间替代性空前增大，并降低了其转换成本，一旦经济环境稍有变化就会引起货币与货币资产之间大规模转移，从而使各货币总量的流通速度越来越不稳定。二是使货币政策工具失灵。首先，金融创新使利率限制、法定准备金、信贷配给等选择工具失效，运用选择性货币政策工具越来越困难。其次，弱化了存款准备金制度的威力。准备金是无息的，意味着增加了银行融资成本，特别是在高利率时期，这种矛盾更为突出，从而刺激银行通过金融创新来回避法定存款准备金的限制;而资产证券化使融资渠道增加，银行不到万不得已时不会向中央银行申请贴现或贷款，贴现率的作用明显下降。三是使金融管制的难度增大。特别是当资产证券化增加表外业务时，各种风险的分散，使财务报表分析变得更加复杂，统计也相当困难，为此，各国管理当局在银行业的管理上已经设立了两个广泛的目标:一个是对银行的经营活动进行更系统、更综合的监督和控制;另一个是加强各国当局的相互配合与协调，以保证国际银行业务的合并性和有序性。为追求这一目标，西方各国做出了努力，巴塞尔协议可看做是这种努力的结果。从监管的角度讲，要对某一事项精心地进行监控，首先要对该事项进行反映，进行披露。因此，资产证券化的确认、计量和披露问题也提到了议事日程上，作为金融工具，尤其是创新的金融工具，是否确认，如何确认，以什么标准确认和计量，这一直是困扰会计职业界的难题，对于资产证券化业务而言，也是如此。目前，国际上尚没有专门针对资产证券化的会计准则，相对而言，美国在这方面已做了大量工作，在分别发布SFASNo.65、SFASNo.77、SFASNo.125等相关会计准则，对某些金融资产的会计处理进行规范后，又于2000年9月发布了新的SFASNo.140“金融资产服务、转让和债务清偿会计”会计准则，以替代原SFASNo.125“金融资产服务、转让和债务清偿会计”会计准则。虽然SFASNo.140会计准则重申了原SFASNo.125关于金融资产转让、服务及债务清偿等方面有关的确认、计量和报告原则和方法，并对SFASNo.125会计准则生效以来所产生的问题进行了调查和考虑，但尚未能就资产证券化交易形成专门的会计准则，仍然保留了许多问题留待进一步讨论和研究。