金融与数字经济耦合发展

第一节　问题的提出

对于发展中国家而言，金融作用于经济的核心在于金融发展是否促进了本国的经济增长。自从R.W.戈德史密斯在其著作《金融结构与发展》中提出金融发展水平与经济增长之间存在正相关关系这一命题以来，围绕金融抑制与经济增长、金融自由化与经济增长的关系，各国学者进行大量的理论与实证研究，研究的结论大都支持金融发展促进经济增长的观点。

1973年，美国斯坦福大学经济学教授罗纳德·麦金农出版了《经济发展中的货币与资本》一书，其同事爱德华·肖也于同年出版了《经济发展中金融深化》一书，两人以发展中国家的金融发展为对象，分别提出了“金融自由化”和“金融深化”的思想，论证了在发展中国家金融与经济发展的辩证关系。麦金农和肖认为，发展中国家普遍存在“分割经济”，以及超低甚至为负的“实际现金余额收益”，造成了整个经济体系的低储蓄以及外部融资困难，阻碍了社会经济的发展。麦金农和肖认为，发展中国家要解除“金融抑制”，推行“金融深化”，即通过资金市场自由化使利率足以反映资本的稀缺性，并保持稳定的物价，使d－P^*为正值。

麦金农和肖积极主张推动“金融深化”，消除“金融抑制”，建立有效的金融体系，为经济发展提供金融支持。麦金农和肖认为，发展中国家只有推进金融深化，才能解除抑制，促进经济增长。麦金农和肖的主张在发展中国家的实践中得到广泛的应用并取得了良好的实践效果。就一个国家而言，金融发展与经济增长存在的内在相关性，由于金融深化而导致的融资能力、流动性和金融市场规模的扩大，有力地促进了资本形成，加速了经济增长。

从金融深化理论及其实践中不难看出，金融发展理论是从国家层面讨论经济发展与经济增长关系的。在一个大国经济中，由于存在着区域发展的不平衡，区域间金融结构与金融市场也存在着一定的差异，从而引发关于区域金融发展的思考。由于各国经济内部大多呈现出梯度性特点，区域经济与区域金融发展呈现出一定的不平衡也成为必然，几乎所有的国家都面临着区域经济与区域金融发展的不平衡问题。这种区域经济与区域金融发展的不平衡究竟以何种程度及何种形式表现出来，在各国却显示出较大的差异性。但是即便在一些发达的、金融市场高度一体化的国家，金融发展仍然呈现出区域性差异，并且由这种金融发展的差异而导致区域经济增长的差异。Zingales(2002)对意大利区域金融的研究表明，在意大利这样一个金融市场高度一体化的国家，各地区不仅呈现出金融发展上的差异，而且其金融发展水平对区域经济增长有显著的促进作用。

区域金融发展，既体现为区域金融结构的变化，即区域金融在金融工具的种类、数量上的发展变化，金融机构的数量和类型的变化以及在金融市场的类型、范围和数量的变化上，也体现在区域金融在金融制度体系、金融政策的区域性效果及地方政府在区域金融发展的干预上的差异。区域金融发展的差异最终将抽象为一系列综合金融指标的变化而体现出来，如从地方角度测算出来的金融相关比率、金融机构资产余额分布、金融市场占比，等等，通过这些指标，反映出区域金融的发展过程和差异性变化趋势，从而揭示一个国家内部区域资本形成的差异，以及对区域经济增长的影响。

金融发展的区域性特点在中国这样一个发展中大国表现得尤为突出，在金融体制市场化改革的进程中，中国区域间信贷、上市公司、保险基金等金融资源配置，以及在金融机构和金融从业人员上配置的差异，使得区域金融间金融发展呈现出差异化和梯度化的发展趋势。中国学者对国内区域金融发展问题的普遍观点是:在东中西部金融呈梯度发展的特点，与经济发展相适应，东中西部金融依次表现为由发展较快向相对发展较慢转化。

中国区域金融发展的差异性，是金融经济发展过程中，金融适应经济发展的需要自然形成的结果，还是外力作用的结果?事实上，由于对经济发展与资本形成的重要性，金融资源一直是我国地方政府竞争的重要领域。地方政府对金融资源的竞争，是地方政府力图在预算之外获得自主支配的资金来源的行为，其目的在于为本地区发展获得更多的资本支持。近年来，随着地区资本来源结构变动和国家金融体制的变化，地方政府对金融资源的竞争程度与模式也随之变化。金融资源的竞争性配置必然影响各地区金融发展程度，进而作用于地区增长差异。如何客观地分析地方政府对金融资源的竞争性配置和效应，进而发现其影响区域增长收敛路径，是研究区域均衡发展必须面临的重要课题。

竞争金融资源，是地方政府自主动员资源发展地域经济的重要途径，也是20世纪90年代以后我国地方政府竞争出现的新领域，在金融自由化的背景下非政府的金融资源已经成为一些地区更有效地支持增长的要素，地方政府必须依靠汲取金融能力的上升来弥补汲取财政能力的不足，靠金融功能的财政化来替代弱化的财政功能。

我国区域金融的差异究竟如何，区域金融差异如何影响到我国区域经济增长，以及地方政府行为是否影响到我国金融资源的竞争性配置，金融资源空间配置状态如何作用于我国区域均衡发展，仍然是一个亟待深入研究的问题。需要人们从以下方面给予更多的关注:一是我国区域金融形成的路径与规模;二是区域金融差异是否成为对地方经济增长的主要变量;三是在区域金融存在差异的情况下，我国不发达地区的金融发展处于何种状态，金融的欠发达是否是造成区域经济欠发展的原因，我国不发达地区应如何通过金融深化，促进金融资源向西部的流动。

本书将以区域金融发展为起点，研究我国区域金融形成的原因和规模，分析金融资源竞争性配置对金融资源区域分布的作用，在此基础上分析不发达地区金融与发达地区金融发展的差异，和由此引致的地区增长效应，以及由于这种效应而放大的区域差异的影响。