债务危机与金融内战

希腊是一个地理和人口小国，国土面积只有13.25万平方公里，人口约1100万；同时又是一个经济小国，经济总量约为欧盟经济份额的2%左右，大致相当于德国经济规模的5%。和欧洲其他国家相比，虽然希腊的农业、制造业等许多实业部门的劳动生产率和管理水平处于落后地位，实业相对不发达，但是希腊有发达的为实业服务的航运业和旅游业。长期以来，依靠航运业的发达，希腊经济自身的造血功能不弱。不幸的是，此次全球危机严重冲击了旅游和航运业，重创了希腊经济的造血功能。

更不幸的是，希腊国内同样出现了一个吸血鬼——房地产。

仅仅10多年前，希腊的房地产行业还不很发达，国内大多数地区没有开发，房地产机构寥寥无几，房价也很稳定。1997年9月，国际奥委会投票决定奥运会荣归故里——在雅典举办2004年第28届奥运会。与其他奥运会承办国相同，希腊的房价在这一体育盛会的推动下一路飙涨。另一方面，加入欧盟后，希腊搭上了经济发展的顺风车，市场扩大带来的乐观的预期、欧元发行带来的廉价信贷、欧盟援助资金的不断注入，促使大量资金流向希腊房地产。在举办奥运会和加入欧盟两大因素的刺激下，10年后的2006年，当地的房价已经涨了2倍多。

过高的房价吸走了大量资金，提高了本就不发达的希腊国内实业的生产成本及其从业者的生活成本，购房能力越来越弱。吸血必有终点。2007年第一季度，希腊住房交易量达到峰值，此后转而下行。2008年，希腊房价开始下跌，迅速出现房屋滞销，新增待售房产大幅增加。2009年，情况越发严重，银行更加惜贷，房屋销售更加困难。

希腊金融内战是由于房地产泡沫和土地资源金融泡沫挤压本就不太发达的实业，使国内经济发展缓慢、财税收入下降，旧债还不起，只能借新还旧，致使债台越来越高；与此同时，国际金融危机重创了希腊的航运业。内忧外患叠加，爆发债务危机就是迟早的事情了。

美国金融内战全面爆发一年后，2009年10月，希腊政府似乎再也绷不住了，突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例分别达到12.7%和113%，远远超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。此时，债多不压人的古老习惯发挥了巨大作用，希腊想通过借新债还旧债来解决债务问题。截至2009年12月，希腊债务达到2800亿欧元。

12月8日，著名国际评级机构惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。12月15日，希腊发售20亿欧元国债。12月16日，另一著名国际评级机构标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”。12月17日，希腊财长证实该国财务情况十分严峻，表示该国政府将竭尽全力削减赤字。12月22日，著名国际评级机构穆迪将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。三大著名国际评级机构齐下“杀手”，拉开了希腊债务危机的序幕，成为此次欧洲债务危机的导火线。

进入2010年，欧洲债务危机愈演愈烈。1月11日，穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。2月4日 西班牙财政部透露，2010年西班牙整体公共预算赤字恐将占到GDP的9.8%，第二天西班牙股市急跌6%。更严重的问题出现了，市场预计，一贯实业发达、被称为欧洲经济火车头的德国，2010年预算赤字将占到GDP的5%左右。连德国这个欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，有评论家推测欧元区最终可能会解体收场。

3月3日，希腊公布48亿欧元紧缩方案，4月23日正式向欧盟及国际货币基金组织提出援助请求。5月2日，欧元区财长召开特别会议决定，为希腊启动一套总额达1100亿欧元的救助方案，以帮助其走出债务危机。这是欧元区历史上为成员国展开的首次救助行动。根据方案，欧元区成员国和国际货币基金组织将在未来3年内共同出资1100亿欧元，帮助希腊渡过难关。其中，欧元区成员国出资800亿欧元，其余资金来自国际货币基金组织。欧元区国家第一年将为希腊提供300亿欧元，首笔款项将在2010年5月19日前到位，让希腊政府可偿还届时到期的85亿欧元国债。

根据救助协议，欧元区国家将在双边基础上为希腊提供利率约为5%的贷款，大大低于希腊政府目前从金融市场融资的成本。欧元区国家将根据各自在欧洲中央银行的出资比例分摊800亿欧元救助资金。在德国的坚持下，这套救助机制附加了严格条件，希腊政府为获得救助，必须按照与欧盟和国际货币基金组织达成的协议，实施更加严厉的财政紧缩措施和结构性改革。新方案还大大推进了欧元区财政一体化，初步形成欧元区内财政制约机制。过去欧元区只有统一的货币政策，没有统一财政机制，希腊救援方案第一次显示了欧元区成员国之间不可回避的“财政连体”，同时受援国的财政改革将被置于共同监督之下。

希腊不是欧洲债务危机的个案，欧盟不敢停步。为防患于未然，5月10日凌晨，经过10多个小时的漫长谈判，欧盟成员国财政部长达成一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的其他欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。

这是历史上最庞大的救助机制。其中，4400亿欧元由欧元区国家根据相互间协议提供，为期3年；600亿欧元以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集；国际货币基金组织将提供另外的2500亿欧元。

根据这套机制，此后如果再有欧元区国家陷入债务危机，可以申请获得资金支持，所附加的条件与希腊类似。欧盟官员说，这套机制将有助于维护整个欧元区的金融稳定。与会财长们在会后发表的一份声明中承诺，将尽可能地加快步伐削减赤字和推行结构性改革，以实现财政稳固和经济增长。葡萄牙和西班牙作为最有可能步希腊后尘的欧元区成员国，同时承诺将在2010、2011两年加大力度削减赤字，以避免形势恶化。

与美国反金融内战采取的措施类似，欧盟财长们强调，将在加强金融市场监管方面尽快取得进展，尤其是对金融衍生品市场和信用评级机构加强监管。与此同时，欧盟还将考虑推动在全球范围内开征金融交易税。

欧盟救助暂告一段落，希腊自救刚刚开始。我们知道，美国金融内战的导火索是“雷曼兄弟”的破产，而“雷曼兄弟”的破产源于次贷及其衍生品，源于房地产泡沫。作为欧洲版的“雷曼兄弟”，希腊债务危机的最终根源同样是房地产泡沫等资源金融泡沫。前途在哪里？希腊人民也必须反金融内战，调整国内经济结构。希腊政府新闻发言人说，该国将在2010年进行重大经济结构调整，以恢复希腊在欧盟以及国际社会的声誉和信誉。他们必须踏踏实实地发展自己的实业，抓住时机恢复航运业，同时紧缩财政，步入“勒紧裤腰带过日子”的“新艰苦时代”。