国际金融市场形势分析

10.1.3　国际金融市场的作用

国际金融市场是世界经济和市场的重要组成部分，它的产生和发展是世界经济发展的客观要求，减少了交易成本并提高了国际贸易和国际经济的效率。但同时，国际金融市场的发展也产生了新的风险，给世界经济的发展带来了不确定性。

1.促进世界经济的发展

国际金融市场是世界各国资金的周转中心，为国际贸易和跨国公司提供了充足的资金，也为资金短缺国家利用外资发展本国经济提供了便利的融资渠道。如欧洲货币市场促进了第二次世界大战后联邦德国和日本经济的复兴；国际银团贷款促进了墨西哥的经济腾飞；亚洲美元市场对亚太地区的经济建设也起到了积极作用；一些发展中国家和新兴经济体更是通过建立国际金融中心发展和带动了整体经济的发展，如新加坡。

2.有利于灵活调节国际收支

如果没有开放的国际金融市场，一国在发生国际收支逆差时，就只能利用本国储备或者向国际货币基金组织（IMF）借款来弥补缺口；而拥有巨额国际收支顺差的国家，外汇资金盈余的投放也会受到限制，收益率下降。这对一国灵活调节国际收支极为不利，也会间接限制国际贸易的发展。现在，越来越多的国家通过国际金融市场筹集资金和运作资金，既可以弥补国际收支逆差，也沟通了石油美元的再循环，甚至成为弥补本国财政赤字缺口的渠道。

3.促进生产和资本国际化的发展

第二次世界大战后跨国公司的迅速发展是生产和资本国际化的重要表现之一，国际金融市场为跨国公司提供了便利的投资和融资渠道。1996年4月9日的《华尔街日报》曾经报道，通用电气公司（GE）仅用了15分钟就筹集到了40亿法国法郎，并立刻通过国际互换市场兑换成所需要的美元资金。通用公司声称这笔交易将为其“在今后的九年中每年节省40万美元”。国际金融市场不仅为跨国公司在全球范围融通、调拨资金提供了便利，也为跨国公司存储闲置资金并投资获利提供了条件。而跨国公司控制了世界生产的40%左右，国际贸易的50%～60%，发达国家40%的国内生产总值来自于跨国公司的海外收益。因此，国际金融市场促进了跨国公司的发展，推动了国际投资的扩大，加速了生产和资本的国际化。

4.通过金融资产价格实现全球资源的合理配置

国际金融市场是一个高度竞争的市场，资金总是流向经济效益最好、资金收益最高的国家或地区，这就使国际金融市场的有效性大大增强，特别体现在国际金融市场的定价机制上。如伦敦同业拆借利率、浮动汇率的形成，是基于众多的交易者对未来市场走势和经济发展的预期，这些价格信息充分地反映了金融资产的供求关系，并为全球资源的最优配置提供了有效的价格机制。可以说，国际金融市场的表现就是全球经济的“晴雨表”。

5.为交易者提供规避风险和套期保值的场所

随着国际金融市场自由化趋势的发展，利率、汇率和资产价格的波动越来越频繁和剧烈，参与国际经济交易的主体纷纷寻求转嫁风险的新途径。在这种背景下，产生了各种各样的金融衍生产品，国际金融市场中的期货、期权等产品为投资者提供了有效的风险管理手段，实现了风险的有效配置。

国际金融市场在积极促进世界经济发展的同时，也产生了一些消极作用。从国际资本构成来看，短期资本增长的趋势快于长期资本。巨额短期国际资本流动性大、投机性强，在国际金融市场上频繁进出进行套利，对利率和汇率水平产生重要影响。这些投机资本（俗称“热钱”）往往游离于实体经济之外，追逐短期收益。当它们涌入某些国家或地区时，容易形成该地的资产价格泡沫，而且不利于有关国家国内货币政策的执行。资本的快速撤出又会引起东道国外汇市场的剧烈波动，引发货币危机。短期资本聚集在初级产品和资源类产品市场还会抬高初级产品价格，引发并加剧世界性通货膨胀。可以说，墨西哥金融危机、欧洲货币危机、东南亚金融危机等都和国际短期资本有重大关联，而世界石油、粮食价格的大起大落也受到游资的巨大影响。