权证的基本投资策略

一、权证的基本投资策略

（一）非对冲风险型的权证投资策略

（1）在单边市下，无论标的证券是持续上涨还是持续下跌，都是投资权证的最好时机。只要方向判断正确，投资者均可通过权证的高杠杆率，获取高额回报。

（2）在震荡市中，权证投资的难度相应增大，但投资者仍可判断标的证券的高低位，通过高抛低吸来获利。

（3）当投资者判断标的证券会大幅上涨或大幅下跌时，可以分别购买深度价外（Deep Out of the Money）的认购权证及认沽权证，以获得极高的投资杠杆倍数。不过，如果标的证券的涨幅或跌幅小于预期，则对应权证到期时，可能没有行权价值。

（4）当投资者持有的证券短线涨幅已大时，投资者可以先卖出证券获利了结，并再以10%～20%的资金购买对应该证券的认购权证，这样投资者既可以套现一部分资金转作其他用途，又可以通过权证享受标的证券继续上涨带来的收益，而且还预先锁定了最大的损失风险。

（二）权证组合投资策略

（1）构建保底型投资组合。例如，投资者可将90%的资金购买国债，并将剩余10%的资金购买认购权证，从而构建一个保底型投资组合。通过这一策略，投资者既可获得有保障的固定收益（国债本金加利息），同时又可通过权证的杠杆效应分享标的国债的上涨收益，其最大损失也可预先锁定（最高不超过10%）。

（2）构建投资期限上的组合。当持有的标的股票短线涨幅已大时可以先卖出获利了结，再以10%～20%的资金购买对应该标的股票的认购权证。这样既可以套现一部分资金转作其他用途，又可以通过权证享受标的股票继续上涨带来的收益，而且还预先锁定了最大的损失风险。

（三）对冲持仓风险投资策略

投资者如果持有大量的股票仓位，但对后市的方向判断不明，既不想大幅减仓又担心股市下跌。这时，该投资者就可用少量资金买入与其持仓股票有一定关系的认沽权证（例如指数认沽权证）。如果股市下跌，股票仓位上的亏损就可部分或全部被认沽权证的盈利所弥补，从而成功对冲了持仓风险。而如果预测正确，股票价格上涨，可以通过买入的股票所取得的利润来抵消购买认沽权证所损失的少量权利金。

（四）权证投资应注意的问题

由于权证具有时效性和价格波动较大等特性，因此投资权证应注意以下几个问题：

（1）严格控制投资于权证的仓位。投资者务须记住权证属于较高风险品种，不能把权证仓位等同于股票仓位来看待，尤其应避免把全部资金都投资于权证。否则，运气好时获利固然可观，但若方向判断错误，损失也会相对较大。

（2）投资权证应严格遵循止损原则，一旦跌破止损位应及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本。严守止损原则的原因在于：首先，当权证处于深度价外时，其价格敏感度会大大降低，除非标的证券大幅反弹，否则几无解套可能；其次，权证价值会随着时间流逝而减少，因此被动持仓等待往往是得不偿失的。

（3）权证较适合作为短线投资品种，持仓时间一般不应过长。由于权证价格容易出现急剧波动，因此买入权证后需要密切关注标的证券以及权证本身的价格动向，如果不能经常盯盘，则应尽量避免投资权证。

（4）进行权证投资时不能“贪便宜”。换言之，不要仅因为一个权证的价格极低而去买入。对于一些价格仅为几分钱的权证（一般是价外权证），通常蕴含着极大的风险。随着时间流逝，除非其标的证券价格短期内大幅反转，否则这些权证的价格很容易下跌为零。