房地产基金的公募发行

5．3．4　房地产基金的公募发行

1．公募发行方式

■自办发行与代理发行。房地产投资基金的自办发行是基金公司不通过券商和其他中介机构而直接发行。这种发行方式手续简便，费用少，但发行范围有限，募集时间长，容易造成认购集中。所以，一般只是在发行额较少时才采取这种方式。房地产投资基金的代理发行是指发行人委托主承销商办理基金证券发行。

■网上发行与网下发行。网上发行方式是指将所发行的房地产投资基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向广大社会公众发售基金单位的发行方式。网下发行方式是指将所要发行的房地产投资基金通过分布在一定地区的证券和银行的营业网点，向社会公众发售基金单位的发行方式。

2．发行价格

上市房地产投资基金和股票一样有许多不同的价值表现形式，票面面额和发行价格是其中最主要的两种，票面面额和发行价格通常是不相等的，根据发行价格和票面面额的关系，可以将基金发行分为溢价发行、平价发行和折价发行三种。

■溢价发行。溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可以使得公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可以降低筹资成本。溢价发行又可分为时价和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行，公开发行通常采取这种形式。

■平价发行。平价发行也称为等额发行和面额发行，是指发起人以票面金额作为发行价格，我国基金证券发行通常采取这种方法。

■折价发行。折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票，折价大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。这种情况并不常见，但是一些基金管理人为了开拓新的市场，例如进入新的地区和领域，采用折价发行不失为一种吸引投资者的策略。在我国，这种方式是不允许的，《中华人民共和国公司法》第131条明确规定：“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额”。