股票的承销方式

一、股票的承销方式

所谓承销就是将股票销售业务委托给专门的股票承销机构销售。按照发行风险的承担、所筹资金的划拨及手续费高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种。

1.包销

股票发行的包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。采用该种方式，当实际招募额达不到预定发行额时，剩余部分由承销商全部承购下来，并由承销商承担股票发行风险。包销一般可分为全额包销和余额包销两种。

（1）全额包销，是指由承销商（承销团）先全额购买发行人该次发行的股票，然后再向投资者发售。全额包销的承销商承担全部发行风险，因此手续费很高。这种承销方式可以保证发行人及时得到所需的资金。

（2）余额包销，是指承销商（承销团）按照规定的发行额和发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的股票由承销商负责认购，并按约定时间向发行人支付全部证券款项。余额包销的承销商要承担部分发行风险，因此手续费也较高。

包销的特点是：①股票发行风险转移。包销协议签订后，股票发行的风险和责任由承销商承担；而在代销条件下，该股票发行风险由发行人自己承担。这是包销与代销两种承销方式的实质区别。②包销的费用高于代销。因发行人不承担股票发行风险，所以要向承销商支付较高的报酬。③发行人可以迅速可靠地获得募股资金。

2.代销

代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。在代销条件下，在承销协议规定的承销期结束后，如果投资者实际认购总额低于发行人的预定发行总额，承销商（承销团）将未售出的股票全部退还给发行人或包销商。采用代销方式时，股票发行的风险由发行人自行承担。另外，证券的代销、包销期最长不得超过90日。