国外资本市场的结构特点

1.1.1　美国资本市场体系的结构特点

美国资本市场体系规模最大，体系最复杂，也最合理，主要包括三个层次：主板市场、二板市场、全国性和区域性市场及场外交易市场。

（1）主板市场

美国证券市场的主板市场是以纽约证券交易所为核心的全国性证券交易市场，该市场对上市公司的要求比较高，主要表现为交易国家级的上市公司的股票、债券，在该交易所上市的企业一般是知名度高的大企业，公司的成熟性好，有良好的业绩记录和完善的公司治理机制，公司有较长的历史存续性和较好的回报。从投资者的角度看，该市场的投资人一般都是风险规避或风险中立者。

（2）二板市场

美国证券市场的二板市场是以纳斯达克为核心的二板市场。纳斯达克市场对上市公司的要求与纽约证券交易所截然不同，它主要注重公司的成长性和长期盈利性，在纳斯达克上市的公司普遍具有高科技含量、高风险、高回报、规模小的特征。纳斯达克虽然历史较短，但发展速度很快，按交易额排列，它已成为仅次于纽约证交所的全球第二大交易市场，而上市数量、成交量、市场表现、流动性比率等方面已经超过了纽约证交所。

（3）全国性和区域性市场及场外交易市场

全国性和区域性市场及场外交易市场遍布美国各地区。美国证券交易所是全国性的交易所，但该交易所上市的企业较纽约证交所略逊一筹，该交易所挂牌交易的企业发展到一定程度可以转到纽约交易所上市。

遍布全国各地的区域性证券交易所有11家，主要分布于全国各大工商业和金融中心城市，它们成为区域性企业的上市交易场所，可谓是美国的三板市场。

1.1.2　日本资本市场体系的结构特点

日本的交易所也分为三个层次：全国性交易中心、地区性证券交易中心和场外交易市场。

（1）主板市场

东京证券交易所是日本证券市场的主板市场，具有全国中心市场的性质，在此上市的都是著名的大公司。

（2）二板市场

大阪、名古屋等其他七家交易所构成地区性证券交易中心，主要交易那些尚不具备条件到东京交易所上市交易的证券，这七家地区性市场构成日本的二板市场。

（3）场外交易市场

场外交易市场包括店头证券市场和店头股票市场，在此交易的公司规模不大但很有发展前途，其中店头市场的债券交易市场占了日本证券交易的绝大部分。

1.1.3　英国资本市场体系的结构特点

英国的交易所也分为三个层次：主板市场、全国性的二板市场、全国性的三板市场。

（1）主板市场

伦敦证券交易所是英国全国性的集中市场，也是英国的主板市场，它有着200多年的历史，是吸收欧洲资金的主要渠道。

（2）全国性的二板市场

与美国不同，英国的二板市场是由伦敦交易所主办，是伦敦证交所的一部分，属于正式的市场。其运行相对独立，是为英国及海外初创的、高成长性公司提供的一个全国性市场。

（3）全国性的三板市场

全国性的三板市场是由伦敦证券交易所承担做市商职能的公司创办的，属于非正式市场。主要是为中小型高成长企业进行股权融资服务的市场。