>>直通新三板
全国股份转让系统主要面对的是创业型、创新型及成长型中小微企业，但是并不局限于这些企业。只要企业符合挂牌准入条件，且能满足监管机构对信息披露内容的基本要求，那么原则上就可以在全国中小企业股份转让系统中挂牌。
>>深度剖析
1.区域性股权转让条件
区域性股权转让市场挂牌公司符合全国股份转让系统的挂牌条件为：
（1）必须先停止其在区域股权市场的转让、发行等行为，然后才可以申请在全国中小企业股份转让系统挂牌；
（2）进行中的发行、转让行为必须是合法合规的；
（3）在区域股权市场完成摘牌手续后方可在全国股份转让系统挂牌。
有些公司在挂牌时仍存在未行权完毕的股权激励计划，对此，新三板也是允许的，并且允许公司在挂牌的同时进行定向增资，且无须再办理地方政府的确认函。
全国中小企业股份转让系统对于挂牌企业不设财务指标，不做投资价值方面的判断，主要鼓励和引导投资者及中介机构，使其自主选择。在对挂牌企业的审查中，全国中小企业股份转让系统坚持市场化原则，让中介机构的作用充分发挥出来，引导挂牌企业合法合规经营并如实披露信息。在遵守国务院的规定和中国证监会的部署下，全国股份转让系统将会让衔接机制更为顺畅和便捷。
2.股东人数超过200人的公司的挂牌处理
2013年12月全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）改版，新的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第1.10条规定：“《非上市公众公司监督管理办法》实施前股东人数为200人以上的股份有限公司，依照有关法律、行政法规、部门规章进行规范并经中国证监会确认后，符合本业务规则条件的，可以向全国股份转让系统申请挂牌。”这一规定突破了之前新三板对于“拟挂牌企业的股东人数不能超过200人的限制”，股东超过200人的股份公司只要通过中国证监会的有关规定确认，便可以在全国股份转让系统申请挂牌。
据公开资料显示，截至2013年9月30日，江苏省铁路发展股份有限公司（简称“江苏铁发”，代码：430659）股东总计11 512人，总股本约1.47亿股。其中，法人股股东21人，占78.45%的持股比例；社会公众股股东11 491人，持股比例为21.55%。2014年3月28日，江苏铁发挂牌新三板，成为首家股东超过200人的登陆新三板的公司。
区域股权市场不同于新三板，在区域股权市场挂牌的公司股东不能超过200人（非公开），并且其股票不能拆细交易（非标准）、不能连续交易（非连续）。
2013年12月26日，中国证监会公布了《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》（以下简称“《200人公司审核指引》”），由此股东人数超过200人的拟挂牌公司（以下简称“200人公司”）得到了可以在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让、申请公开发行并在证券交易所上市等事项的行政许可。
关于“200人公司”申请新三板挂牌行政许可的合规性要求如下（图2-8）：
图2-8 “200人公司”申请新三板挂牌行政许可的合规性要求
（1）公司依法设立且合法存续。
“200人公司”的设立、增资等行为不违反当时法律明确的禁止性规定，目前处于合法存续状态。城市商业银行、农村商业银行等银行业股份公司应当符合《财政部、中国人民银行、银监会、证监会、保监会关于规范金融企业内部职工持股的通知》（财金〔2010〕97号）的相关规定或要求。
“200人公司”的设立、历次增资依法需要批准的，应当经过有权部门的批准。存在不规范情形的，应当经过规范整改，并经当地省级人民政府确认。
“200人公司”在股份形成及转让过程中不存在虚假陈述、出资不实、股权管理混乱等情形，不存在重大诉讼、纠纷以及重大风险隐患。
（2）股权清晰。
“200人公司”的股权清晰，是指股权形成真实、有效，权属清晰及股权结构清晰。具体要求包括：
①股权权属明确。“200人公司”应当设置股东名册并进行有序管理，股东、公司及相关方对股份归属、股份数量及持股比例无异议。股权结构中存在工会或职工持股会代持、委托持股、信托持股以及通过“持股平台”间接持股等情形的，应当按照《200人公司审核指引》的相关规定进行规范。
②股东与公司之间、股东之间、股东与第三方之间不存在重大股份权属争议、纠纷或潜在纠纷。
③股东出资行为真实，不存在重大法律瑕疵，或者相关行为已经得到有效规范，不存在风险隐患。
申请行政许可的“200人公司”应当对股份进行确权，通过公证、律师见证等方式明确股份的权属。申请公开发行并在证券交易所上市的，经过确权的股份数量应当达到股份总数的90%以上（含90%）；申请在全国股份转让系统挂牌公开转让的，经过确权的股份数量应当达到股份总数的80%以上（含80%）。未确权的部分应当设立股份托管账户，专户管理，并明确披露有关责任的承担主体。
（3）经营规范。
“200人公司”持续规范经营，不存在资不抵债，或者明显缺乏清偿能力等破产风险的情形。
（4）公司治理与信息披露制度健全。
“200人公司”按照中国证监会的相关规定，已经建立、健全了公司治理机制，并履行信息披露义务的各项制度。
>>要点突击
（1）区域性股权转让市场挂牌公司只要停止在区域股权市场的转让、发行等行为，完成摘牌手续后就可以在全国股份转让系统挂牌。在挂牌的同时，允许存在未行权完毕的股权激励计划，也可以同时进行定向增资。
（2）股东人数超过200人的拟挂牌公司，只要是依法设立且合法存续、经营规范、具有清晰的股权、具备健全的公司治理与信息披露制度的，就可以在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让、申请公开发行并在证券交易所上市。
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