全球“登峰造极”，新兴经济体和金砖四国表现最佳

九、全球IPO“登峰造极”，新兴经济体和金砖四国表现最佳

2007年前11个月，全球就发生了IPO事件1　700多起，募集资金2　550亿美元。这些数据，都已超过了去年全年的水平。就募集到的资金而言，远远超过了2000年网络泡沫盛行的资金量。新兴市场对2007全球IPO达到创纪录的高水平做出了重大贡献，尤其是金砖四国充分展示了它们在此领域的实力，占全球IPO数量的百分比由2006年的32%上升到2007年的39%。2007年沪深A股新股的发行规模超过了3　700亿元，以绝对的优势成为2007年全球融资最大的市场。

事件评论：企业要发展，必须有资金的支持，除了通过自身积累外，借助金融市场进行外部融资是必经之路。企业融资是指企业在发展扩张中筹集所需资金的行为。企业融资是为了满足企业战略调整、产业扩张、资金周转等方面的需要。企业通过融资行为改变资本结构，使资金得以形成、集中、积累、组合，同时形成相应的产权关系和权利、责任、利益格局。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金（IPO）、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；同时包括权益相关融资，投资者拥有公司的权益、决策权和经营权。间接融资是指企业资金来自银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，投资者比公司权益所有人优先分配公司收益，获得利息收益，所以也称为债务融资。

2007年，全球范围内不断高涨的IPO以及良好的股市表现显示了人们对未来经济增长的预期及对于资金的强烈需求。进入资本市场融资对于企业来说有太多的诱惑力。首先，企业可以取得自身发展所需要的资金支持，这比单纯依靠银行融资有更大的优势及更大的灵活性。其次，企业上市后，成为一家公众企业，对于提升该企业的品牌有一定的作用。最后，上市对于企业的管理及财务体系也构成一定的约束力，有利于企业管理水平的提高。

从2007年新兴经济体和金砖四国IPO所募集的资金占据世界39%的比例来看，绝对可以称得上是2007年全球股票市场上最耀眼的明星，而且其意义还不仅仅体现在融资的数量巨大上，还应注意到，金砖四国为经济起步腾飞的经济体新兴市场的代表，其巨大的融资量在另一方面显示这些地区经济的快速增长，正在抓住经济全球化这一发展机遇来最大限度地促进自身的发展，其对资金的需求可以说是极大的。同时，扩大融资渠道，改革资本市场，扩大资本市场容量也是管理层加速IPO审批的一个重要原因。对于中国，2007年是资本市场尤其是股票市场扩容的重要一年。这一年，中国的IPO交易数量（227宗）超过了俄罗斯、巴西和印度三国的总和（173宗），中国无论是在IPO的数量上、质量上还是在层次上都有了新的飞跃。主要的标志性事件如下，1月9日，国内保险第一股中国人寿成功回归A股，成为首家A股上市保险公司。这也标志着保险公司登陆A股的序幕陆续拉开。7月19日，宁波银行（002143）在中小板上市，首发4．5亿股，融资额达41．4亿元，创下了中小板IPO发行规模和融资额度之最。9月，中小板总市值第一次超过8　000亿元。9月24日，中国证监会审核通过了N石油A股首发申请。11月5日，中国石油挂牌，冻结资金量、融资规模、参与配售机构家数等均创新高。

作为监管层及管理者，应该注意到这种“轻债权、重股权”的融资偏好不仅不能带来公司经营业绩的持续增长和资源配置效率的有效改善，而且其对股东利益的漠视和对股东长期投资积极性的挫伤也将引导其自身走向困境。从世界范围来看，在融资顺序安排中，企业首先选择的是运用自身留存收益的内源性融资，其次是诸如银行贷款等间接融资方式，最后才会选择股权融资方式。管理层要从我国的国情出发，积极发展新的融资渠道，引导资本市场融资多样化，如债券融资、国际借贷、外国债券、欧洲债券、引入战略合作者等各种取得资金的渠道。同时，监管层也要制定各种规章制度来规范市场参与者的行为，以此来保证市场的健康发展。