警惕真实经济和虚拟经济的背离

所谓“真实经济”，是指投资者的资本增值，需要经过价值创造和物质转换过程；所谓“虚拟经济”，则是投资者或投机者的资本增值或投资回报，无需经过价值创造和物质转换过程，只需单纯等待投资品价格上扬，然后卖出套现。譬如，投资饭店或工厂的资金，要实现增值，则必须经过要素转换到生产过程；投资股票的资金，除享受公司分红外，主要回报依赖股价上扬。现实世界之经济活动，是二者之融合，很难清楚划分，然而从基本逻辑上，我们却可以将人类经济活动区分为真实经济和虚拟经济。

有两个极端：纯粹的虚拟经济和纯粹的真实经济。前者是全体国民皆不参加价值创造和物质转换，全部参与炒作或投机、寄希望于现有物品之价格上扬以牟利。历史上有名的例子是当年荷兰“郁金香狂热”，市民围绕郁金香炒来炒去、“击鼓传花”，侥幸自己不是最后一个“笨蛋”而大赚一笔。郁金香还是那一株，价格从几元钱涨到数十万乃至数百万，是不创造任何价值的。纯粹的真实经济，则是全体国民皆致力于价值创造和物质转换，不企望或参与任何投机活动。假若所有人都致力于投机的虚拟经济，经济不会有任何增长，经济体系必定崩溃无疑。然而，假若经济体系没有任何的虚拟经济或投机炒作，经济体系的流动性亦将不足，经济效率和速度必定受到损害，甚至完全退回到以物易物的原始经济（极端的计划经济体系与此极端情形类似）。所谓持续稳定健康的经济增长，必定是两个极端之间的“中庸之道”。

今日中国经济的钟摆，已经开始偏离中庸之道，开始向虚拟经济或投机的一端摆动。说“全民炒股”、“全民炒房”可能夸大其词，然而整体经济的投机意味的确很浓。更具体地说，真正需要资金的地区、行业或企业，得不到发展的资金，有限的资金都跑到资产市场去投机去了。资金如水，理论上看，假若资金能自由进出所有行业，每个行业或企业的平均回报率将趋于均等。然而，如果许多行业被管制，资金将无法自由进入，或者某个行业因为政策和预期的突然转变而变成暴利（或预期有暴利），那么全社会资金的大部分，将蜂拥流入此行业，形成投机热潮或价格泡沫。

当前真实经济与虚拟经济之背离，根本原因有三：第一，人民币升值预期的自我实现，诱发热钱千方百计进入中国股市和房地产市场，是带动资产价格暴涨的导火索；第二，银行体系的资金主要流向国有垄断企业或巨型国有企业，让它们成为中国房地产最大的地主或庄家，亦成为股市和房地产投机的生力军（信贷资金流入股市，亦是推动股市上涨的重要力量）；第三，金融体系欠发达、金融产品太少，促使普通百姓将储蓄资金投入股市和地产，资产价格狂涨的诱惑，激发普通百姓投机赚钱的美梦，从而成为股市和地产市场的最大规模的跟风者，当然也是最终的受害者，甚至是“血本无归”。

中国经济若要真正强大，中国人若要真正富裕，绝不能依赖投机炒作，唯一的出路是提高整体经济的创新能力和产业的全球竞争力。要实现这一根本目标，关键是如何引导有限的资金进入需要发展、真正需要资金的地区、行业或企业。彻底解除行业管制、全力发展和完善金融体系，是我们惟一的出路。