分析市场环境

在中篇的实例分析中，已经充分向读者展示了这种全新的成交量分析方法，相信读者通过前面大量实例的讲解，已对这种方法较为熟悉了。本章只对这种成交量分析方法中所涉及的要素做一个简要的概述。下面我们把这种以成交量为核心的技术分析方法总结为以下几节。

通过分析成交量，预测股价后期走势的方法，其中的核心是“思维方式”。这种思维方式不局限于眼前或仅仅是近期的股价走势与成交量的关系，而是将股价的走势与成交量变化情况放在了一种更长的历史视野内，这就是要求投资者应该以一种连续性的思维方式来解读股价由过去到现在至未来的演变过程，在股价的演变过程中，通过成交量与股价走势提供的线索去寻找主力踪迹、了解市场境况，真实地还原当时市场中主力的意图，而这些都体现在股价的后期走势上。本书对于成交量的分析方法既吸取了传统量价理论的优点——量在价先的经验性总结，又超越了传统量价理论的局限性——对于市场的考查过于片面化。

传统量价理论的优点主要体现量在价先的阐述上，这是从市场人气的聚集与发散过程来说明的，或者可以说是从人性的贪婪与恐惧的角度做出的经典总结。但传统量价理论也有不足之处，它并没有考虑到主力的存在这个因素，或许是由于在国外证券市场中“主力”的作用远不及在我国股市，因为传统量价理论是由国外的投资专家总结出来的经验，所以，如果单纯地应用于我国股市中，就难以有效发挥其作用。而本书中讲述的“以连续性的思维方式来理解股价走势及成交量的背后信息”则更多地考虑到了主力的因素，结合了我国股市中独有的“主力”偏爱于“操纵”股价的特点，可以说是一种根植于量价理论但又将量价理论应用于具体实践的全新发展成果。

我们可以从历史中发现原因、发现线索，主力的运作也正体现了这种因果关系，正因为有主力的建仓出现在先，才会有主力日后推动股价的行动，我们只有以股价走势连续性的方式、推理思维的连贯性才能解释股价的目前走势情况，也才能正确地预测股价的未来走势。

这种分析方法可以说没有条条框框，传统的量价理论就给出了八条原则，如“价升量增为多头行情”、“价跌量缩预示空头乏力”等，我们在此无法给出某些现成的“准则”，因为个股的前期走势及成交量情况都具有十分明显的个性化，并无统一章法。通过实例我们看到，当我们在分析一只个股目前为何出现此种情况、此股的未来走势会如何时，得出结论的过程是较为复杂和艰辛的，因为一定要以连贯的思维方式并结合股价走势及成交量的特点，由前及后地推测主力动向及意图。这恐怕也是读者无法在短时间内完全消化、理解这种方法的难点所在，证券市场充满多空博弈的智力竞赛，只有不畏辛苦、善于分析，才能成为常胜将军。

以下所要讲的几节都是建立在第一节基础之上，它们是对此种分析方法的补充，以此求得更全面地了解个股及市场，或是此种分析方法在进行分析时所要注意的要点，以下几节可以说是这种思维方式在运行过程中所要综合考虑到的要素，它们与作为核心的第一节共同构成了这种方法的有机整体。

成交量柱形图只是呈现在投资者面前的一种表象，通过这种表象我们所要发掘的最重要的信息就是主力动向与市场情绪的冷暖。

我国股市的一大特点是：各种主力对股价的影响十分明显，主力在市场上的作用是有目共睹的，但是主力并非总能成功出局，许多时候主力因判断失误也会陷入相当被动的局面，甚至斩仓出局，所以对散户投资者来讲，在分析主力意图、研究主力动向的同时一定要综合当时市场环境，这样才能增加获利出局的可能性。主力动向与市场环境的冷暖都会通过成交量向投资者表明，投资者所要做的就是对成交量的变化趋势、成交量的变化情况做透彻、明晰的解读。

主力是个股走势掌握者。主力因持有巨大资金，当入驻个股后必然会通过其持有的大量筹码来影响个股走势。也正因为如此，才有了主力建仓、拉升、洗盘、出货不同操盘阶段，每一阶段的顺利实施都是在为下一阶段打基础，而每一阶段主力会有不同的操盘手法，投资者要了解主力不同阶段的操盘手法，并根据股价走势及成交量的特点进行综合研判。投资者因资金少、行动难以统一，造成了只能通过研判主力动向，企望与主力同步才能获得较好的收益。因此看懂市场主力动向是投资者介入个股时的首要问题。投资者在买股票时，应该意识到其介入的不仅仅是一只个股，而是介入到了这个市场之中，市场是存在趋势的，在一个好的趋势下介入个股可以使投资者事半功倍，分析当前市场环境也是投资者进入个股前应注意的一个问题。例如：对于突然的放量或放量后快速的缩量或者是其他的成交量异动所表现出的成交量形态特点，投资者可以结合此股及大盘的历史走势和成交量特点来进行逐步推理，以期解读目前这次成交量异动所反映出的主力意图。正是因为主力的不同行动才造成了个股走势之间巨大的反差。

通过股价走势及成交量特点对主力意图进行预测的前提条件是，一要懂得主力何时进货（即了解主力的进货时机）；二要了解主力的操盘手法，因为主力由于资金巨大其操盘方式及手法必然与散户的快进快出操盘方法有所不同。掌握了这两方面的知识，有助于投资者通过个股量能特点捕捉主力动向。

（1）主力的进货时机。股市中投资者都懂得“高抛低吸”的道理，主力虽然与散户有种种的不同，但就“尽量买低价筹码”这一点来说却是相同的。基于此，主力进货一般选择下列的时机：

①股价在相对的低位区。个股也许此时并非处于历史底部，也许是由于此股前期经过了一番炒作使股价脱离了历史底部，但无论哪一种情况，主力与普通散户的最大区别就是主力有严格的操作纪律，不会受情绪影响而打乱自己的操盘计划，主力会耐心地等待股价跌到自己认可的一个价位才开始建仓。如果价位并不是主力所期待的理想价位，主力则很可能只是少部分建仓以期待后市会有更低的价格出现。这种主力的进货时机出现在股价的相对低位区。

②股价在有投资价值的时候或个股底部构筑较长时间。虽然说股市是经济的晴雨表，但实际情况往往并非如此。实体经济可能正在好转而股市仍有可能在底部徘徊，此时由于先前大幅下跌所带给投资者的恐慌、担忧、谨慎的情绪仍是市场主导情绪，也可能是股市赚钱效应不明显无法吸引更多的场外资金涌入导致股价无力上涨。但无论哪种原因，这种市况却正是主力进货的好时机，因为主力有较多的时间可以从容地买进更多的筹码，在股价具有投资价值时，主力此时的进货安全系数更高。对于股票的实际价值，市场上的投资者无论散户还是机构大户，是比较容易达成共识的，这个共识既来自整体市场处于历史底部时的财务指标，也来自与国外相同行业的财务指标的对比。股价在有投资价值的时候和个股底部构筑较长时间这两种情况多会一同出现，当股价被低估后，市场上的被套盘及买入盘都不会急于抛售，因为“价格向价值靠拢”这一经济学原理还是深入人心的，而正是这种由于卖盘力量枯竭及股市人气涣散导致了股价在有投资价值的时候及个股底部构筑较长时间这两种情况一并出现。

③恐慌性暴跌之后。恐慌性暴跌多会出现在两种情况之下：一种是在市场投资气氛最高涨的时候；另一种则出现在下跌末期的最后一跌之中。

当恐慌性暴跌出现在市场投资气氛最高涨的情况时，多代表牛市可能将会反转。此时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上充斥着真真假假的各种利好消息，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并。这时如果主力仍以做多思维主导，则很可能出现逆势建仓的错误决策。这种做多的思维方式出现并非偶然，因为前期的大牛市已经深入人心，而面对股价回调不小的诱惑，主力似乎终于等到了建仓时机。

如果说在前两种情况下进货的主力属于聪明的主力，那么在这种情况下进货的主力可能并不十分明智。我们知道一轮牛市在上升途中会出现几次较大规模的回调，回调幅度往往超过10%，在上升途中回调时进行吸货的主力虽然会以较高的成本建仓，但随着大市的继续向上，仍有利可图，毕竟能买在底部区间的主力只是市场中主力资金的一部分而已，他们既要“先知先觉”，又要有相当的耐心。但如果主力误把顶部区的反转当成了仅仅是上升途中的又一次回调而已，就会出现失误。在机构与游资的博弈中，这种情况的出现尤其普遍，机构与游资由于资金性质与调研手法不同，往往会对于后期大盘走势出现严重分歧，但无论哪一方都敌不过市场的整体趋势，判断失误的一方要为自己的高位吸货付出代价。比如中篇实例中提到过的中国联通（600050）出现的天量阴线，就是由于以“涨停敢死队”为首的游资与以基金为主的公募基金的分歧所致，事后证明，机构对于大盘及同板块后期走势的判断是正确的。恐慌性暴跌也会出现在下跌末期的最后一跌之中，这是由于长期低迷的市场造成了没有买盘入场，最后一批做空的持股者只要少量筹码就可以将股价打低一个价位。此时由于股价相对来说处于安全边际，主力虽然无法准确预知后市是否有强有力的反弹，但在这一价位进行建仓无疑是安全的，但由于成交量的低迷导致主力无法快速完成大量建仓的需要，而且，股市在下跌途中是不言底的，主力也无法准确预测最低点在何处，所以，此时主力多是采用进行少量建仓的策略，一方面做好了建仓的初步布局，另一方面也为后期股市下探新低保存了资金实力。

④借公司利空或利好消息进行建仓。虽然说主力相对于散户而言有较为灵通的消息渠道，但是有些上市公司对于消息还是控制得较为严密的，上市公司有可能突然发布重大利好或利空消息，此时，主力与散户投资者可能同时获得此消息。但由于对消息的解读方式不同，主力与散户的操作方式可能存在巨大差别。对于散户来说，最直接的思维习惯就是利空消息会导致下跌而利好消息则会导致上涨。但实际情况往往并非如此，利空发布时，如果主力发现这种利空只是暂时性的，对公司以后的业绩没有多大影响，则空仓的主力很可能会借利空建仓，但是散户投资者基于对上市公司的了解较少、对消息解读能力较差，很可能会在利空发布时匆忙将手中股票抛售出去，这正好给了主力快速建仓的机会。体现在股价走势及成交量上就是，虽然利空发布导致了大量的抛盘，但股价很可能不跌反涨（或者只是微跌），如若出现这种情况，投资者就应好好研究一下该股所发布的信息以及该股的历史走势，从中或许可以发现主力建仓的踪迹。

主力借公司利好消息进货的方式也是一样，公司发布重大利好消息很可能意味着公司生产经营方式的转型，实力更强的一家大公司将原本一个业绩较差的上市公司通过重大的资产重组或资产注入等方式将其成功转型为另一类公司，而当时二级市场上的该类股票正是市场追逐的热点，新主力在未提前介入的情况下，很可能会在公司利好发布时进行快速地吸货，以期通过后期将股价炒到更高处而获利。

（2）主力的操盘手法。对中国股市而言，主力很可能是某个机构或集团，主力由于介入个股的资金力度不同、性质不同等因素的影响，操盘手法也存在着很大程度上的不同，这主要体现在主力资金是属于公募还是私募游资以及当时的市场环境两个方面。主力在市场的作用主要是：煽风点火，带动人气，从而引起股价波动。正是因为主力存在才使得市场变得活跃、个股走势极具独立性。

主力在股市中力求低进高出，建仓是主力操盘计划中的第一步。通常主力机构在制定操作计划之后，就开始在市场中默默吸货，其对吸货时机的选择我们已做过说明。当主力由于操盘计划的不同（比如坐庄时间长短、获利百分比多少、资金周转情况等等），认为吸够了底仓后才会进行拉升。在进货这段期间，主力常以散布利空消息或打压的方式吓出散户的筹码，反复震荡吸货，这就有了一个明显的成交量特点：涨有量而跌无量（因为涨时进货力度大，而跌时出货力度小，呈入多出少的状态），此时介入的散户投资者很可能面对这样一种局面，买入后马上获利，但随后又马上出现微亏，随后又出现一定的获利，就像在坐过山车一样，坚定的投资者可能在做出自认为正确的判断后一段时间内不去看盘，但面对纷繁复杂的股市又有谁能有十分把握呢？所以，大部分散户投资者都在这种亏损与获利不断变换的过程中交出了手中筹码，而主力也得到自己想要的筹码。当主力吸够了货之后才可能拉出大阳，令股价迅速远离吸货的成本区，此时的成交量特点多取决于主力已吸货的程度，如果主力控筹较重即吸货极多能达到控盘的地步，则这种拉升很可能并不会出现市场人士所期待的那种放量上涨的局面，反而是平量上涨或相对的缩量上涨；如果主力控筹较轻即主力吸货不多而无法达到控盘的地步，则这种拉升就会出现大量解套盘与获利散单的涌出，出现放量情况。一般而言，放量的大小与股价的后期涨幅是成反比的，即拉升起步时放量越大则后期涨幅就越小。也有特别情况，比如对短期内的市场热点，主力很可能采取拉升建仓的方法，这时情况正好相反，拉升起步时放量越充分则主力建仓越充分，后期走势很可能会出现连续涨停板的急拉暴涨，所以，对于不同情况要具体分析。在拉升一段后，主力要进行洗盘操作，使投资者对涨势半信半疑，不敢坐顺风车，这时市势震荡加剧，令人不安。主力洗盘时，常故作弱势状，以诱出信心不坚定的筹码，令市场的平均成本提高。主力震荡洗盘的方法常常是高出低进，迫使散户抛出，改由另一批人接货。或者，直接向下打压洗盘，顺便赚些差价。主力洗盘阶段的目的有两个：一是完成筹码换手，提高平均成本，为日后拉升奠定基础；通过筹码在相对高位大量换手，可以提高市场散单的平均持仓成本，这为主力日后继续进行拉升创造了条件，因为获利越大的散单越是容易随手抛出，当主力真的想大量出货时，这些散单对主力出货会造成巨大的障碍。二是主力可以通过洗盘赚取较为可观的利差。主力在洗盘的时候肯定会买进卖出一定比例的筹码，决定主力是买进大于卖出还是卖出大于买进的主要因素来自主力在洗盘后还要进行多大程度的拉升，如果洗盘后的拉升幅度小于30%，主力会在洗盘时尽量多出些货，这可以称之为主力在拉升中出货的一种方式；如果洗盘后股价的涨幅大于50%，那主力在洗盘时一般都是进货大于出货的，这可以称之为主力在股价上涨途中的一次“空中加油”的过程。我们一般所说的洗盘是指在主力坐庄的情况下，在股价刚脱离底部区间的幅度不是很大时（比如30%）主力进行的洗掉浮筹的过程，而主力进行洗盘的目的多是属于第一种，即洗掉浮筹更便于拉升。所以，当洗盘接近完成的时候，市场持筹成本增加后，这些浮动筹码因无利可图，自然稳定，主力很利于发起上攻行情。洗盘完成之后要拉升而且很可能是快速的拉升，迫使空头回补，这就是我们常说的轧空行情。这一阶段上升猛烈，令人不得不去追涨，这就是行情的主升段。主力在进行股价的快速拉升时，为了得到市场的配合或认可自然会通过制造一些概念来达到目的，比如散发小道消息，勾结传媒等，利用大成交量突破整理区，使技术派人士跟进，或者与上市公司合作，发布利多消息，号召散户追高。这时筹码的锁定程度高，股价极易飞涨。

在主升段的末期，主力开始分批出货，最后的主升段往往是公司利多消息最后发布的时候，也是主力出最后一批货的时候。日K线图形态往往是缺口向上，十字星或巨量的高开小阴线表现。主力出货形成各种各样的头部，依照出货的量的多少或者股票的盘子的大小不同而不同。有的是M头，有的是头肩顶，有的是单日转向。总之，主力出清手中持股就撒手不管，股价自然难以维持。

在我国的股票市场上，影响股价涨跌的各种因素中，首位的是人为炒作因素，而那些“实实在在”的利好与利空消息，比如：公司业绩的变动、实体经济环境的影响等具有“真实性”而不具有“预期性”的消息，因为对市场与大众的情绪影响不强烈，多排在之后。因为主力掌握两项有力的武器，其一是资金；其二是内幕消息及与传媒的关系。这两点足以决定个股的价格在很大程度上被操纵。

当然，股市的大趋势是无法被完全操纵的，这也是大众投资者有可能赚钱的原因。主力即使成功地控制个股的价格，但如果失去了大势的支持配合，一样会作茧自缚，一败涂地。所以对散户投资者来讲，唯有提高自己的专业水平，把握整个经济环境的变化，才能在市场上赚钱。

当我们使用“主力”这个词时，是颇具迷惑色彩的，因为究竟持有流通股的多少百分比才算得上是主力呢？个股每天都存在着较大的换手，如果说此股前期有可称之为老主力的大资金介入，那么现在是否还有可称之为新主力的大资金介入呢？如何区分新老主力哪个实力更强呢（或者可以说，谁持有的筹码更多呢）？基金与券商重仓某只个股，那它们是否可以算做是此股的主力呢？基金券商的操盘手法与传统庄家（或称控盘）主力有何区别呢？

我们已经知道不同类型的主力有不同的操盘风格，所以，以上诸问题的核心是：个股的筹码究竟掌握在谁的手中？是主力还是大众投资者？如果是在主力手中，对于主力持有筹码的情况，虽然我们只能做大致的判断，但这种判断并不是盲目的，我们可以结合筹码分布理论并结合股价前期走势中的成交量情况来做出较为可靠的推断。反之，如果通过推断，我们发现此股并没控盘主力，那么我们就可以假定这只个股的筹码多零散地分布在大众投资者的手中。

成交量的变化是推动股价变化的主要动力，而筹码的锁定程度决定了股价波动的强烈与否。主力如果想要增加坐庄成功的机会，则主力必须首先控制得住筹码，也就是说他必须通过市场吸收筹码，筹码控制的越多则个股的走势更容易掌握在主力手中而不是取决于整体市场的起伏，如果上市公司的股票已经成为全流通个股，则主力有可能还要和上市公司相协调，因为大股东可能手持百分之几十的流通股，如果大股东在主力拉升时进行抛售，主力则可能坐庄失败。当主力认为已经完全掌握了筹码的主动权之后，才能在阻力不大的情况下操纵股价。因此，我们在选股时必须特别注意筹码锁定状态良好的个股，这可以结合筹码分布理论、成交量情况、个股走势以及个股股价目前所处位置来做综合判断。

主力如同湖中的大鳄，其行动必然会造成一定的“涟漪”，或轻或重，只要投资者善于分析、善于观察，就不难发现主力的踪迹，况且有的主力无意隐藏自己的行踪，它希望引起投资者的注意。涨停板、散兵坑、放量等现象都是投资者发现主力踪迹的方法，发现主力存在也许并不是难点所在，真正的难点是判断主力真实意图。

主力作为股市里的资金大鳄，其选股方法自然不同于中小投资者，了解主力的选股思路或许可以让我们知道自己手中的股票是否更有可能纳入主力的视野。很多投资者可能认为由于概念题材或消息等不确定因素的存在，短线主力一般不会提前埋伏在消息类个股中，其实这是一种错觉，因为一只个股往往在经过主力的大幅拉升之后才会成为市场热点，才会引发人们对于此股概念的挖掘，而且证券市场中的每一只股票都不缺炒作题材，投资者只有“先知先觉”才不致落入证券市场中的消息陷阱，才不会倒果（主力拉升）为因（题材消息），才能更主动。

主力选股无外乎也是从技术面和基本面两方面考虑：

在技术上，主力炒作个股前第一个要考虑的要素是——被选中的股票必须是有利于炒作的，越是能够获得市场认同的股票，主力炒作起来就越轻松，也越容易获利出局。不同的资金有不同的炒作对象，比如基金、券商、QFII等公募资金就崇尚大盘蓝筹绩优股，而游资、私募等资金就喜爱短期市场热点股。

主力炒作个股前第二个要考虑的要素是——个股盘子的大小。个股盘子的大小要与主力本身的资金量相配合，太大的资金炒作太小的股票会感觉池子太小，不能容身；太小的资金去炒作大的盘子会感到力不从心，推不动盘口。主力在炒作个股时也要考虑到目前此股是否已有其他主力介入，这可以从目前该股的筹码分布情况做一个大致的了解。所谓筹码分布，既指筹码在不同价格上的分布，又指筹码在不同的投资者手中的分布。从筹码分布的状况可以看出上方套牢区主要集中在什么部位，在哪一类投资者手中。

主力炒作个股前第三个要考虑的要素是——目前该股的走势，是正处于打底完成，还是下跌的途中。如果个股处于明显的下跌趋势中，那么主力是很难一般也不会全身介入，因为谁都无法阻挡市场整体的大趋势，主力在建仓时若非个股题材太火爆也万万不会逆势而动的。在这些方面的因素考虑完之后，如果认为技术上该股适合炒作，主力就会大胆介入，放手炒作。

在基本面上的炒作，多是长线主力（比如基金、券商、QFII）等关注公司真实业绩变化的大资金所进行的炒作。股票的价值与价格始终是交叉围绕的关系，这些大资金在市场整体低迷的情况下更关注价格与价值的关系是否脱节，在市场整体向上的情况下则更喜欢那些业绩实实在在的大盘蓝筹股。在2007年下半年的大牛市中，我们就看到了基金联手炒作大盘蓝筹股的情况。

运用成交量、把握买卖点，主要就是指投资者在通过分析成交量并对主力的意图有一个较为准确的把握后，可以根据目前的成交量特点进行一次短线交易，比如前面第八章中的“第五节　次高位横盘缩量”、“第六节　次低位横盘的放量与缩量”、“第七节低位平台与放量”、“第八节‘底部’缩量”、“第九节　间歇性放量——股价异动的信号”、“第十节连续大幅放量——短线黑马暴涨的条件”介绍的这些成交量特点都是进行短线买进的好时机。

本书是关于成交量的分析类书籍，其最大的特点就是通过成交量及股价走势得出主力意图及行动方向的结论，这种推理有两个前提条件：一是关于主力的，主力介入个股是以获利出局为目的，而且只要有可能的话主力希望尽量多获利；二是关于市场环境的，是买卖盘关系的变化决定着市场的走势。运用本书所介绍的成交量分析方法，可较准确地得出这两方面的信息。

有一个良好的心态对于股市投资者非常重要，人生的最高境界就是快乐，乐在其中是一种积极的对待股市的态度，股市中各种信息真假难辨，股市的红白绿时刻牵动着股民的神经。股民要努力去适应这些纷扰，努力保持一种平和的心态，只有这样才能把自己的心里感觉调整到最佳状态。有了心理的最佳状态才有可能去客观地分析各种股市信息，才有可能去准确判断股市走势，这些都是促使股民成功投资的前提条件。