汇率调整对行业技术升级的影响

国内外学者很早就发现汇率调整能够影响技术进步和产业升级的进程。克鲁格曼（1989）、波特（1990）认为，本币升值会影响企业现有的市场需求，迫使企业加快技术更新，从而引起技术进步和产业升级。Courchene　＆Harris（1999）、Grubel（1999）发现，加元的过度贬值延缓了加拿大的产业升级进程，加大了加拿大和美国的技术差距。在很多模型中，实际汇率的波动都能够通过出口中的学习效应（learning－from－exporting）影响生产率（Prati and Tressel，2008；Stokke，2008）。在资本流入以及贸易条件等外部冲击的影响下，实际汇率波动引起的暂时性的结构调整会对生产率产生持续的影响。除此之外，还有文献认为宏观经济波动会通过更加直接的渠道影响创新（Aghion等，2006）。在这些内生增长模型中，一般假定存在一个发展良好的资本市场，企业可以通过资本市场进行风险对冲，但是，实际汇率的不确定性还是不利于创新（innovation）活动。

在以上研究的基础上，部分学者发现汇率对技术进步的影响存在非线性特征。Husain等（2005）发现，发达国家汇率的弹性越大，其生产率提升得就越快，经济增长也越快；在发展中国家，汇率的波动性对经济增长和技术进步没有显著的影响。Dubas等（2005）采用了不同的汇率划分标准，发现汇率的稳定对发展中国家生产率具有积极的影响，对发达国家没有显著的影响。总体上看，固定汇率制度国家的生产率提升得更慢，经济增长速度也更低。Aghion，P．，Bacchetta，P．，Ranciere，R．＆Rogoff，K．（2009）发现实际汇率波动对生产率具有显著的影响，但是，汇率对生产率的影响受金融发展水平制约。对于金融发展程度偏低的国家来说，稳定的汇率安排有助于促进劳动生产率的提高；但是，对于金融发展程度较高的国家来说，富有弹性的汇率安排更能够提升劳动生产率。因此，汇率调整对劳动生产率的影响过程中存在门槛效应。Benhima，K．（2010）以76个国家1995～2004年的数据为样本，分析了汇率弹性对劳动生产率的影响，发现汇率对劳动生产率的作用受该国债务的标价币种影响。当该国债务不是以本国货币标价时，汇率稳定能够促进本国劳动生产率的提高；如果外债以本币标价，那么富有弹性的汇率安排能够促进劳动生产率的提高。

还有学者从行业角度研究了本币的升值与贬值对劳动生产率的直接影响。Fung，L．（2008）利用中国台湾的企业数据，分析了汇率调整对生产率的影响。研究结果表明，本币升值一方面会减少出口，导致部分企业破产，但是，也会刺激企业产品在国内的销售，因此，本币升值对企业销售和生产率的最终影响取决于出口和国内销售净变化。对中国台湾的实证研究表明，实际汇率的升值对企业在岛内销售量的刺激效应更强，引起了企业的规模扩张，提高了生产率。Leung，D．＆Yuen，T．（2010）研究了汇率调整对加拿大机械设备产业的影响，他们发现，加拿大货币的贬值降低了该行业的资本劳动比率，但加元贬值对劳动生产率的影响很小。

但是，现有汇率方面的文献大多以发达国家为对象，假设金融机构和市场高度发达（Garber　＆Svensson，1995），而且多以短期分析为主，几乎没有分析汇率对产业结构的长期影响（Aghion，P．，Bacchetta，P．，Ranciere，R．＆Rogoff，K．，2009）。Jeanneney　＆Hua（2003）利用DEA方法估算并分解了中国各省区的Malmquist指数，分析了人民币实际汇率变动对各省区的Malmquist指数各组成部分的影响，发现人民币实际汇率升值对技术进步具有负面影响，但对效率改进存在积极影响，这两个效应相互抵消，最终对生产率进步产生了微弱的负面影响。但是，他们没有分析人民币汇率调整对不同行业的影响，也没有考虑行业特征因素。