股利支付的程序及方式

导入案例

如何进行综合指标分析

渤海公司自2005年以来经营状况和收益状况一直处于相对稳定状态，且在收益分配上，每年均发放了一定比例的现金股利(0,2～0,5元/股)。然而2010年由于环境因素的影响，公司获利水平大幅下降，总资产报酬率从上年的15%下降至4,5%，且现金流量也明显趋于恶化。对此，为制订2010年的股利分配方案，公司于2011年初召开了董事会。会上，董事长首先作了如下发言:“公司自2005年上市以来，在广大员工及在坐各位的共同努力下，公司的经营状况、获利状况均呈现了稳定增长态势，为此，公司为优化市场形象，增强投资者投资于我公司股票的信心，每年均支付了一定的现金股利。然而，2010年度因环境因素的影响，公司经营状况及获利状况很不理想，且该趋势预计近期内不能获得根本性改观……今天会议的重要议题是就2010年度的利润分配进行讨论，形成预案，以供股东大会决议。下面就2010年股利分配问题请各位充分发表意见和建议。”

关于股利分配方案，董事会形成了两种观点。

观点一:认为公司2010年度应分配一定比例的现金股利，理由如下。第一，公司长期以来均分配了现金股利，且呈逐年递增趋势，若2010年停止分配股利，难免会影响公司的市场形象和理财环境。第二，根据测算，公司若按上年的分配水平(0,5元/股)支付现金股利，约需现金2500万元，而我公司目前的资产负债率仅为40%，尚有约20%的举债空间，按目前的总资产(约50000万元)测算，可增加举债约10000万元，因此，公司的现金流量不会存在问题。

观点二:认为公司2010年度应暂停支付现金股利，理由如下。第一，公司2010年经营及获利状况的不利变化主要是由环境因素所决定的，这些环境因素能否在短期内有明显改观尚难以预测。而一旦环境不能改观，公司将可能陷于较长时间的经营困境，因此，为保护公司的资本实力，公司不宜分配现金股利。第二，公司尽管有较大的负债融资空间，但由于资产报酬率下降，使得举债的财务风险增大，因此，在没有较好的投资机会时，建议不宜盲目增加举债，对于举债发放现金股利的建议，认为是“打肿脸充胖子”，不宜采纳。第三，不主张分配现金股利主要是基于公司的现金存量不多，且现金流量状况不佳。但鉴于公司目前尚有近8000万元的未分配利润，建议可实行股票股利，这样一方面有利于稳定股票价格，提高投资者对公司的信心;另一方面还可使企业留存大量现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。

请你在学完任务三后，全面分析一下董事会关于股利分配的两种观点。

学习目标

熟悉各种股利支付方式，了解股利支付程序。

问题引出

1,通过渤海公司股利政策案例，说明上市公司股利政策的基本内容。

2,公司股利政策决策的影响因素。

3,对渤海公司的股利支付方式进行评价。

4,渤海公司一贯的股利政策有何特点?

知识储备

一、股利支付的方式

股份制公司通常以多种形式发放股利。股利支付方式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利，其中最为常见的是现金股利和股票股利。现实中，我国上市公司的股利分配广泛采用一部分现金股利和一部分股票股利的做法，其支付方式是现金股利和股票股利的结合。

(一)现金股利

现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件:第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利润); 第二，公司要有足够的现金。

(二)财产股利

财产股利是以非现金形式分派的公司收益，如存货、不动产、有价证券等，最常见的财产股利形式是公司所持有的外公司的有价证券，如股票、债券。财产股利和现金股利相比，只是派发的资产类型不同而已。

(三)负债股利

负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，在我国公司实务中很少使用。

(四)股票股利

股票股利是公司把增发的股票分给股东当做股利。通常都是按现有股东持有股份的比例来分派，并且采用增发普通股的形式，发给普通股股东。

【实例6-2】某公司现有股本20万股(每股面值1元)，资本公积10万元，留存收益70万元，股票每股市价为20元，若公司按10送1发放股票股利，则股东权益总额各部分分别为多少(该公司发放股票股利前股东权益的情况见表6-2)

表6-2 该公司发放股票股利前股东权益的情况表 元

假定该公司宣布发放10%的股票股利，即发放200000×10%=20000(股)普通股股票，并规定现有股东每持10股可得1股新发放的股票。若该股票当时市价为20元，随着股票股利的发放，需从未分配利润项目转出的资金为:20×20000=400000(元)。由于股票面值1元不变，发放20000股，普通股股本按面值增加20000元，其余的380000元(400000-20000)应作为股票溢价转至“资本公积”项目，而公司股东权益总额保持不变。

发放股票股利后，股东权益的情况如表6-3所示。

表6-3 该公司发放股票股利后股东权益的情况表 元

宣布和分发股票，既不影响公司的资产和负债，也不影响股东权益总额。它只是在股东权益账户内部，把一个项目转为另一个项目，即减少了留存收益，增加了股本。获得股票股利的股东，虽然所持有的股票数量有所增加，但在公司中所占权益的份额并未发生变化。

股票股利可根据发行的全部股票计算，不管这些股票是发行在外，由股东所持有，还是公司的库藏股票，由公司所持有。但有时，股票股利也可只按照发行在外的股票计算。

显然，在前一种情况下，股东的相对地位在发放股票股利后保持不变;而在后一种情况下，股东在股票发行总额中所持有股权的比率就会有所增大。对于股票股利的会计处理，最为简单的方法，是将股票的面值转为股本，超面值部分作为资本公积处理。

股票股利是将留存收益的一部分予以资本化的方法，它既不减少公司现金，也可使股东分享利润，并且增加了股本的股数，因而能使股票每股市价下跌，有利于股票流通。然而，凡上市交易的大公司股票，股东面广，户数分散，依照规定分派股票股利，就难免出现不足一股的零股。处理零股，有两种方法。一是用现金股利来代替，其会计处理按照现金股利的方式进行;二是由公司印发“零股凭证”，由零股持有人相互转售，化零为整，以换取整股。零股凭证没有投票权和分享权。

1,股票股利对股东的影响

(1)有时企业发放股票股利后其股价并不成比例下降。一般在发放少量股票股利后，大体不会引起股价的立即变化，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。

(2)发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定股价甚至会使股价略有上升。

(3)在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需缴纳的资本利得税率比收到现金股利所需缴纳的所得税税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。

2,股票股利对公司的影响

(1)发放股票股利可使股东分享公司的盈余无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。

(2)在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。

(3)发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。

(4)发放股票股利的费用比发放现金股利的费用高，会增加公司的负担。

二、股利支付的程序

股份有限公司向股东支付股利过程中的重要日期包括以下四个。

(1)股利宣告日:即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限，股利支付日期等事项。

(2)股权登记日:也叫除权日，即有权领取股利的股东进行资格登记的截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。

(3)除息日:指领取股利的权利与股票相互分离的日期。此日前，一般股权登记日的下一个交易日为除息日，该日交易的股票已被作除息处理，不再享有分红派息的权利。

(4)股利支付日:即向股东发放股利的日期。

【实例6-3】某公司2009年7月6日发布了《公司派发现金红利的公告》。公告内容为:“公司董事会在2009年7月6日的会议上决定，2008年度发放每股为1元的现金股利;本公司将于2009年7月17日将上述股利支付给已在2009年7月10日登记为本公司股东的人士。”

股利宣告日:2009年7月6日。

股权登记日:2009年7月10日。

除息日:2009年7月11日。

股利支付日:2009年7月17日。

现在请回答任务三【导入案例】提出的问题。