试验区基础设施的建设模式探讨

1.常用的集中融资建设方式

（1）BOT模式。BOT（Build-0perate-Transfer，即建设—经营—转让）。BOT是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。以政府和非政府部门的项目公司之间达成协议为前提，由政府向非政府部门的项目公司颁布特许权，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制，但保证非政府部门的项目公司的资本具有获取利润的机会。整个过程中的风险由政府和非政府部门的项目公司分担。当特许期限结束时，非政府部门的项目公司按约定将该设施移交给政府部门，转由政府指定部门经营和管理。

BOT经历了数十年的发展，为了适应不同的条件，衍生出许多不同种类，如BTO(Build-Transfer-Operate，即“建设—转让—经营”)方式，以及BLT(Build-Lease-Transfer，即“建设—租赁—转让”)方式等等。前者的具体做法是：投资企业或个人全部或部分投资建设，建成后转移给经营公司，由经营公司负责经营管理，在一定期限内投资公司与经营公司实行利润分成或其他形式分成。后者是政府部门通过招标出让建设权，项目建成后一定时期内，政府部门有义务成为租赁者，期满后将所有权和经营权转交给政府。此外，还有例如BOOT(Build-Own-Operate-Transfer即“建设—拥有—经营—移交”)，BOO(Build-Own-Operate即“建设-拥有-经营”)等变种。

（2）BTO模式。BTO（Build-Transfer-Operate，即建设—移交—运营），是指民营机构为水务设施融资并负责其建设，完工后即将设施所有权（注意实体资产仍由民营机构占有）移交给政府方；随后政府方再授予该民营机构经营该设施的长期合同，使其通过向用户收费，收回投资并获得合理回报。事实上，国内操作的相当部分名为BOT的项目，若严格从合同条件界定，更接近于BTO模式，因为其特许协议中规定政府对项目资产和土地使用权等拥有所有权。

（3）BOO模式。BOO（Building-Owning-Operation，即建设、拥有、运营）模式是一种正在推行中的全新的市场化运行模式，即由企业投资并承担工程的设计、建设、运行、维护、培训等工作，硬件设备及软件系统的产权归属企业由政府部门负责宏观协调、创建环境、提出需求，政府部门每年只需向企业支付系统使用费即可拥有硬件设备和软件系统的使用权。这一模式体现了“总体规划、分步实施、政府监督、企业运作”的建、管、护一体化的要求。BOO的优势在于，政府部门既节省了大量财力、物力和人力，又可在瞬息万变的信息技术发展中始终处于领先地位，而企业也可以从项目承建和维护中得到相应的回报。在BOO项目中，项目公司有权不受任何时间限制地拥有并经营项目设施，BOO项目的所有权不再交还给政府。

（4）TOT模式。TOT（Transfer-Operate-Transfer，即移交、经营、移交）。TOT方式是国际上较为流行的一种项目融资方式，通常是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权或经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在约定的期限内通过经营收回全部投资并得到合理的回报，双方合约期满之后投资人再将该项目交还政府部门或原企业的一种融资方式。在TOT方式下，由于积累大量风险的建设阶段和试生产阶段已经完成，对于投资人来说，TOT方式则明显地降低了项目风险，因此引资成功的可能性大大增加了，是一种可行、实用的引资方式。项目发起人面临风险虽比BOT方式有所增加，但却与自筹资金和贷款方式中的风险完全相当。

（5)PPP模式。PPP模式即公私合营模式，Public-Private-Partnership的字母缩写，是指政府与私人组织之间为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。PPP模式以其政府参与全过程经营的特点受到国内外广泛关注。PPP模式将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体（企业），政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。截止到2015年11月底，国家发展改革委公开推介的第一批1043个PPP项目中，已签约项目达到329个，占推介项目数量的比例为31.5%。

（6）ABS模式。ABS（Asset-Backed Securitization)工程项目融资是指以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债务来募集资金的一种证券化融资方式。ABS项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，其数量是众多的，这就极大地分散了投资的风险，使每个投资者承担风险相对较小。这种债券还可以在二级市场上转让，变现能力强，使投资风险减少。再者，ABS债券经过“信用增级”，在资本市场上具有较高的资信等级，使投资者省去了分析研究该证券风险收益的成本，提高了其自身的资产总体质量，降低了自身的经营风险。这对于投资者，特别是金融机构投资者尤其具有吸引力。