【摘要】：浮动汇率下财政政策的有效性_应用型本科规划教材国际经济学二、浮动汇率下财政政策的有效性如图16—3所示，假设最初的均衡点为E，如果一国政府试图通过扩张性财政政策来刺激增长，如减税或增加政府开支，会导致IS曲线右移至IS′，国内经济均衡点也由E点移至E1点。换句话说，在资本自由流动的情况下，汇率的自由浮动机制对扩张性财政政策产生一个完全的挤出效应，致使财政政策达不到减少失业、提高收入水平的目的。
二、浮动汇率下财政政策的有效性
如图16—3所示，假设最初的均衡点为E，如果一国政府试图通过扩张性财政政策来刺激增长，如减税或增加政府开支，会导致IS曲线右移至IS′，国内经济均衡点也由E点移至E1点（短期均衡点）。此时需求扩张，产量提高，对货币的需求也因此增加，导致利率上升（由i0上升至i1）。在资本完全流动情况下，国内利率上升会造成资本大量流入国内，从而国际收支出现顺差。反映在外汇市场上，对本币的需求超过了本币的供给，由于是浮动汇率，于是本币升值。本币升值后，本国出口受到抑制，而进口则会增加。这时IS曲线将往回移动，直到净进口的增加抵消国际收支顺差为止。图中IS曲线又回到了原来的位置。这意味着合理的自由浮动机制对扩张性财政政策产生了一个完全的挤出效应，致使扩张性财政政策达不到减少失业、提高收入水平的目的。同样，对紧缩性财政政策的分析也会得到类似的结果。
图16—3 浮动汇率制下资本完全流动时的财政政策
上述分析表明，在浮动汇率制度下，资本具有完全的流动性时，扩张性财政政策只能使汇率下降，本币升值，而在刺激总需求、影响均衡产量或均衡收入方面的政策效应为零。换句话说，在资本自由流动的情况下，汇率的自由浮动机制对扩张性财政政策产生一个完全的挤出效应，致使财政政策达不到减少失业、提高收入水平的目的。
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