中国众筹行业特点及发展趋势

2016年，虽然互联网金融行业出现多起风险事件，但政府对众筹大力支持和扶持的态度不变。

2016年3月16日，第十二届全国人民代表大会第四次会议表决通过《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，明确指出要全面推进众创、众包、众扶、众筹，由此众筹被正式纳入十三五规划。

北京、上海和广东等地也先后提出支持股权型众筹的行动方案。2016年1月27日，北京市人民政府在《关于积极推进“互联网+”行动的实施意见》中提到，鼓励众筹业务发展，打造股权众筹中心。2016年4月12日，国务院批准并印发《上海系统推进全面创新改革试验加快建设具有全球影响力的科技创新中心方案》，将“支持上海地区为开展股权众筹融资试点创造条件”列入十个先行先试重点突破的工作之中。2016年7月，广东提出了开展股权众筹融资试点，大力扶持“三农”发展的行动计划。这标志着地方政府正在以实际行动支持和贯彻中央精神，意味着政府将在行动上支持和促进股权众筹行业的发展，使股权众筹真正成为“双创”的助力器。

2016年，众筹行业被曝多起风险事件，其中包括36氪股权投资、众筹界等平台，主要涉及涉嫌欺诈、未能按期放款、拖欠还款、项目运营失败等问题。2016年到2017年，股权型众筹融资项目陆续到了退出期，可能会频发风险事件。对此，各级监管部门出台了更为严格的管理办法。

2016年4月12日，深圳市互联网金融协会下发《深圳市互联网金融协会关于停止开展房地产众筹业务的通知》，要求全市各互联网金融企业全面停止开展房地产众筹业务，并进行自查自纠和业务清理工作。

加强监管的同时，我们还应该看到，有些管理办法在企业实际运营时可操作性差，如在进行非公开股权融资时，需要成立合伙企业，目前成立合伙企业的手续时间长，并且要求投资者签字，而众筹的投资者来自全国各地，共同在一份文件上签字，通过邮寄的方式不仅耗时而且存在丢失的风险。成立合伙企业时间长，流程复杂，导致投资款迟迟无法交付，会直接影响投资效率和用户体验。

因此，监管部门需要与行业共同建立起更有实操性、更接地气的政策及规则，以减少企业为解决实际问题而打擦边球的现象发生。

目前中国运营的500余家众筹平台，实际上是各自为政的封闭系统，平台的业务非常类似：找项目、项目尽职调查和评估、路演预热宣传、上线融资、打款入账、投后管理及投资者维护。虽然众筹平台是互联网企业，但只有融资及资金划转是通过平台完成的，投前及投后服务都是传统的服务内容，因此服务效率难以提高，甚至不如传统投资企业。各平台所做的许多工作都具有共性，行业里没有形成一个合作、共建和共享的机制以降低成本和提高效率。互联网及相关技术的优势没有真正得到体现，导致众筹平台普遍存在运营成本高，收入无法覆盖运营成本的状况。

整个行业更多地在探索盈利模式，而对于科技创新提高企业运营效率的探索并不多。

金融科技（Fintech）的兴起，将给行业运营效率带来提升。金融科技本质是通过科技提升金融业务的效率。未来将会出现一批以大数据、区块链、人工智能、云计算等技术服务于金融企业的公司，这些金融科技公司将或独立或与众筹平台共建基础设施，如区块链项目云库、项目评估数据、融资方征信数据等。在科技的促进下，优质项目及投资人向优质平台集中，优胜劣汰，最后存留的将会是少数优质及特色平台。

存活下来的平台，以技术为驱动，运营效率高、投资效率高、运作规范、诚信规范，在这种情况下，越来越多的人会了解众筹并参与进来，形成稳定成熟的投资人群，行业也将走向良性发展的道路。

2016年上半年数据显示，一些大平台的增长速度明显放缓，而一些小平台反而快速扩张。

众筹行业经过一轮野蛮生长之后，确实需要沉淀下来，如果继续高速增长，那么随着项目不断增多，风险也会不断积累。

轻资产又称轻资产运营模式，是指企业紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。众筹平台一直声称要做好投前、投中和投后管理，但实际上真正做好全流程管理是非常困难的，因此，行业出现一些平台（如筹道股权）将部分非核心业务外包给专业的机构，自己则专注于核心业务；还有的平台走共享资源的道路，如牛投网是创业黑马孵化平台，创业黑马具有项目来源及专业的评价团队，因此牛投网在一定程度上可以减轻找项目、评估项目的负担，同时，由于牛投网的投资者也主要是有一定实力的创业公司，因此风险管理上也更有效率。此外，具有传统VC/PE背景的众筹平台，其专业能力及资源共享的优势将会逐步显现，和其他平台相比，具有更强的竞争力。

与轻资产相反的另一条路则是一些平台延伸或整合产业链。如京东众筹在打造众创生态圈，此外不少平台成立了线上或线下的众筹学院，其目的是通过产业或业务的整合、延伸，提升运营效率或发展新的增值空间。

人创咨询于2015年8月发布了《盘点实体店铺股权众筹专业平台》一文，随后发布了多篇实体店铺相关报告，2016年其他媒体也陆续发布类似报告，可见实体店铺众筹已受到媒体广泛关注。

然而，实体店铺众筹平台在飞速成长的过程中，正遭遇成长的烦恼。虽然实体店铺项目具有相对稳定、投资回报快等优势，但也由于实体店铺项目监管难度大、社会对众筹的风险认知度低等原因，出现了一些问题，随着项目数量的增长，平台的管理风险也在上升。因此，有的平台已开始从早期的数量发展战略转向质量发展战略。

众筹打造连锁品牌，就是质量发展战略的落地模式。众筹平台在运营多个项目的过程中，逐步积累了经验，也积累了一批诚信经商、经营能力强、有发展潜力的项目方。平台着力培养和打造这些项目，通过多期众筹融资，使这类企业在一个城市甚至全国快速扩张。专注于精品项目众筹，可以使平台方降低尽调和沟通成本，使投资者降低投资风险，并提高投资者的投资回报率。

农业与众筹的融合在悄然进行。数据显示，农业众筹项目数量占比高，增长快，随着国家大力扶持三农发展行动计划的落实，众筹将为农村创业者提供资金和销售渠道，此外，众筹的按需生产属性能在一定程度上降低农户的销售风险。

众筹与文化产业也有融合的迹象。已有机构在探讨如何将高价艺术品拆分，通过众筹的模式拍卖，使多个投资者共同持有同一件商品。另外，众创聚投率先将众筹与文化产业结合起来，它与多家文化交易所合作，通过其平台，投资者可以直接申购文交所发行的新品。众创聚投曾推出的打新王，就是以众筹的模式参与文交所新品申购，获取收益回报给投资者的产品。

微信、APP等移动端众筹越来越普及。2014年7月，众筹网在其APP中增加了“轻众筹”，仅支持通过手机APP发起项目。随后众筹空间于2014年8月上线了“轻松筹”平台。2015年京东众筹公众号中出现轻众筹栏目。

轻众筹多用于产品众筹，具有审核简单、即发即筹的特点，解决了一般众筹项目流程复杂、周期长的问题，适合筹资在1万元以下的小项目，特别是绿色农产品、土特产的轻众筹项目。虽然轻众筹单个项目筹资不多，但用户易于接受，长期使用可形成用户粘性。还有平台甚至放弃PC端众筹，专注移动端的轻众筹。

轻众筹对众筹宣传及教育有很大的促进作用，投资者通过小额众筹来了解众筹这一融资方式，从而有可能成为其他类型众筹项目的投资者。

物权众筹是众筹资金后用于购买实物资产，待到实物资产销售后，投资者可从中获得部分差价的众筹模式。目前物权众筹主要发生在房地产和汽车两个领域。房地产行业规模大，房地产众筹中的大量项目是以营销为目的的，另一部分则是以投资理财或直接获取买卖差价为目的的。相比房地产众筹，汽车众筹起步较晚，但增长较快，2016年成功项目融资金额为83.19亿元，远超过房地产众筹2016年的4.27亿元。

众筹行业所处的商业环境并不理想：社会诚信体系缺失、法制不完善、投资者对众筹的认知度不高、投资者风险承受能力不强。社会诚信体系缺失，导致平台可能存在欺诈、不能按期放款、拖欠还款等多重风险；行业尚未形成有力和完善的法律和制度制约，导致现在众筹平台责任和义务不明，遇到问题缺乏法律保障。有些平台为了取得投资者信任，大包大揽所有责任，这对平台是不公平的，对行业发展也是不利的。

从2016年的众筹数据上来看，行业整体在向前发展，并没有受到经济下滑等因素影响，获得风险投资的平台数还较往年有所提高。有些平台自建诚信系统，对诚信的融资企业大力扶持，对不讲信用的融资企业则列入黑名单。随着社会诚信体系的不断发展、法律制度的不断完善以及投资者的不断成熟，众筹行业所处的商业环境将会逐步改善，众筹行业将会再上新的台阶。