【摘要】：二、价值是道氏理论的基础道氏理论的基础：工业生产的发展最终影响整个国民经济的成长，它是驱动股市前进的根本动力，虽然道·琼斯工业指数中也包括像摩根银行和希尔斯之类的优良上市公司，它基本上是以工业生产公司和机械制造业为主。我们能发现，道氏理论主要是一种把握股市整体运动趋势的理论，道氏研究股市的行为是研究价值投资的另一种方法，并认为股票指数代表总体股票价值。
二、价值是道氏理论的基础
道氏理论的基础：工业生产的发展最终影响整个国民经济的成长，它是驱动股市前进的根本动力，虽然道·琼斯工业指数中也包括像摩根银行和希尔斯之类的优良上市公司，它基本上是以工业生产公司和机械制造业为主。只有在生产公司和运输公司同时获利赚钱时，这才表明工业生产乃至整个国民经济真正得到发展和成长。我们能发现，道氏理论主要是一种把握股市整体运动趋势的理论，道氏研究股市的行为是研究价值投资的另一种方法，并认为股票指数代表总体股票价值。
道·琼斯指数中有两个重要的板块：20种工业股票和20种铁路股票构成的平均指数，这些股票价格的调整必须以价值为基础。在一次熊市将要结束时，股票价格已经下跌至价值之下，股票价格在牛市初期严重低于其价值，股票市场所预期和考虑到全国商业状况的基本改善肯定会对公众的预期有所帮助。在发展过程中，价值将会被逐渐高估，市场此时变得有利可图。道氏理论认为，从长期来分析，价值决定价格，从经济角度考虑价值，黄金产量的持续增长是一个很重要的推动因素，它在将来肯定会抬高非固定收益证券的价格。
股票具有投资、投机的双重特征。投机特征是人们恐惧和贪婪的结果，这些存在于大多数投资者中的情绪都导致股价过分偏离股票的内在价值。在股票进行非理性的下跌过程中，价格严重地低于价值，投资者此时应以合理的价格买进股票。
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