沃伦・巴菲特：捷运公司诈骗案里的财富契机

沃伦·巴菲特：捷运公司诈骗案里的财富契机

出生在1930年的沃伦·巴菲特，是全球投资领域的一个传奇人物，他生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，被外界尊称为“奥马哈先知”。在他的资本运作生涯中，除了以实际资产的飞速上涨证明了自己的投资天赋之外，还多次在别人不敢轻举妄动的非常时机押对了宝。就连在艰难险阻的创业阶段，他照样能在捷运公司诈骗案里找到财富契机，实现资本的最初积累。那么，我们不禁想问，这些年，成就他世界首富地位的，到底是他逢赌必赢的好运气，还是稳操胜券的天才投资智慧？

美国捷运公司子公司成立，遭受巨额诈骗

1963年夏天，美国捷运公司的子公司——美国捷运仓储公司遭受诈骗，几乎使整个公司陷入信誉扫地的境地。事情是这样的，美国捷运仓储公司在毫不知情的情况下接受了一大批联合原油精炼公司用海水冒充的罐装食用油，联合原油精炼公司用美国捷运仓储公司开出的收据作为抵押取得了银行的贷款。而联合原油精炼公司总裁安东尼·迪安杰里斯在拿到这些银行贷款之后，试图操作色拉油期货市场，结果输得一塌糊涂。他的违规操作引发很多家经济公司技术性破产，致使美国的金融市场陷入旋涡。到了当年11月中旬，债权银行到捷运仓储公司现场去检验色拉油，揭开了这场天大的骗局。粗略统计，美国捷运公司在这次的恶意诈骗事件中损失1.5亿美元。但是，法律上规定的捷运仓储股东责任仅捷运仓储资产上所有的36万美元而已。这剩余的巨额漏洞怎么填补呢？

美国捷运公司总裁霍华德·克拉克是一位有影响力且讲诚信的经营者，他懂得在公司没有有形资产的情况下，依然有这么多的投资者选择追随美国捷运公司，就是因为捷运公司的信誉。而在变幻莫测的金融市场领域，公众的信任才是保证公司正常运转下去的法宝。于是，在损失的承担者还未确定之前，他就宣布承担起损失，先拿出6000万美元给仓库的债权人以求息诉。(www.guayunfan.com)屋漏偏逢连夜雨，美国捷运公司受到诈骗的消息传出后，又恰巧传来肯尼迪总统遇刺的消息，美国金融市场一度陷入极大的恐慌中。双重打击下，美国捷运的股价从65美元每股开始疯狂下跌，仅仅用了一两个月时间的时间就近乎腰斩，跌至35美元每股。

违背恩师信条，购买一种特殊的股票

而巴菲特却从捷运公司的诈骗案里，嗅到了财富的味道。

若从沃伦·巴菲特在1941年购买人生中的第一支股票算起，到1963年，年仅33岁的沃伦·巴菲特就已经拥有20年的股龄了。在这20年中，沃伦·巴菲特买过无数支股票，但是师从保守谨慎的投资人本·格雷厄姆的他，在投资实践中更多地继承了格雷厄姆的投资信条，即购买一种股票必须以“来自于统计数据的简单而明确的数字论证”为基础。简单地说，就是在决定投资一种股票之前，要以那些运营资本、厂房、机器、设备等可以被确定的有形资产为依据。因此，在此前他所购买的股票中，很少有例外的。直到1963年，沃伦·巴菲特一反常态，开始关注并研究起一种与他以往所买的任何股票都不相同的股票——美国捷运公司股票。

没有工厂、没有机器、没有设备、没有任何硬件资产，沃伦·巴菲特选中美国捷运公司，就是因为这个名字的特许权价值。也就是说，在沃伦·巴菲特看来，这个公司最大的价值就在于它拥有独占市场的权利。在那个年代，旅行者支票比较流行，而美国捷运公司在全国范围内拥有旅行者支票市场80%的份额，并且在付费卡上也拥有主要的股份。巴菲特仿佛看到了一块即将到嘴的肥肉，尽管这种公司没有实实在在的资产可以评估，但是巴菲特依然坚信，没有任何一个公司能够在当时取代美国捷运公司。那种由于顾客的忠诚度而被赋予极大价值的产品，是无法通过简单明了的统计数据表现出来的，就算背离恩师格雷厄姆的投资信条，他依然淡定自若。

又是在别人唯恐避之不及的时候，巴菲特将自己资产的40%，大概1300万美元用来投入到这种股票上。这场赌博风险巨大，若投资失误，意味着巴菲特辛苦数年所积累的资产将大大缩水，同时他股神的声誉也将受到影响。

然而，巴菲特的这次判断，不但为他保住了好声誉，同时也为他带来了多于原有投资两倍的丰厚回报，这一切仅仅用了两年时间。

巴菲特将大比重资产投入到美国捷运公司的股票上之后，他的投资组合便大部分集中在美国捷运和伯克希尔上了。巴菲特对美国捷运的选择，来源于他对捷运公司产品质量及管理能力的乐观预测下，因此当数以万计的华尔街基金管理者持有上百种不同的股票时，巴菲特的投资组合仅有5种股票，分别是：美国捷运、伯克希尔及另外3种。对于巴菲特来说，他不愿意将资金过分分散投资并不仅仅是因为嫌麻烦，更主要的是因为在当时的条件下他能够找到的符合其投资理念的股票很少。

在诈骗案里寻找财富契机是巴菲特投资生涯中打得比较漂亮的一仗。和那些只看到表面的基金管理者不同，巴菲特的这次成功完全取决于他对捷运公司的了解。他了解捷运公司的赢利、费用、现金流量、劳工关系，以及公司的资本需要、分配与运用状况，所以才敢借着这次捷运公司诈骗案股票大跌的机会，大手笔地抄底进军捷运公司。

巴菲特的这次冒险投资之旅为美国乃至世界金融界树立了一个伟大且理智的投资大师形象，他用自身的实际投资经验证明，股票投资和毫无头脑的赌博不同，它不是一种仅靠运气就能获得收益的游戏，而是一种有着规律的合理具体事业。