股份公司每年的税后盈利要按一定方式对股东进行分配，主要的分配方式有全部发放现金股息、全部派发股票股息或现金股息与股票股息搭配发放等。另外，公司为增资也会给老股东优先认股权，此时公司需要办理除息和除权手续。以上这几种情况，都会使股票市场价格发生变动，除息和除权就是对股票价格的一种修正。
（一）除息
除息（ex－dividend）是指除去交易中股票领取股息的权利。当股份公司决定对股东发放现金股息时就要对股票进行除息处理。
1.宣布日（Announcement Date）
在经过股东大会审议通过后，董事会宣布在将来某个具体日期发放股息，同时向股东们宣布股权登记日。
2.股权登记日
确认和登记交易中股票附有领取本次股息权利的日期。
3.除息日（Ex－dividend Date）
又叫除息基准日，是除去交易中股票领取股息权利的日期。因为股票从成交到清算交割过户需要数天时间，为了使公司有一定的时间办理过户手续和改变股东名册，也为了使投资者有充分的时间过户，需要在股权登记日以前进行除息处理，这一特殊的日子即是除息日。
4.派息日（Payment Date）
股东领取股息的时间，一般有一个时限范围。
5.除息基准价
为了保证股票交易的连续性和股票价格的公正性，必须对除息日的股票交易价格进行技术处理，把这一天的股票价格除去本次派发的现金股息，作为开盘指导价，也称除息基准价。除息基准价以公式表示为
除息基准价＝除息日前一天收盘价－现金股息
除息基准价仅是具有理论意义的参考价，除息日的开盘价可能高于或低于除息基准价，这要取决于投资者的预期和市场供求关系。
【例3－3－5】 某股份公司于某年2月28日召开股东大会，审议通过了公司上年度财务报告和盈利分配方案，并宣布3月31日发放每股0.50元的现金股息，同时规定3月15日为股权登记日，3月16日为除息日，即在3月16日以前买入股票的股东可以得到这次现金股息，在3月16日及以后买入股票则得不到本次股息。如果3月15日该股票的收盘价为每股12元，则除息基准价应为11.50元。
6.填息或贴息
由于对除息日当天的股票价格作了技术处理，除息日前一天的股票收盘价与除息日的开盘价之间会出现一个价格缺口，股票的含息越大，即本次发放的现金股息数额越大，价格缺口也越大。除息以后，股价可能向两个方向变动，若股价上涨并很快将除息后的缺口填满甚至超越，称填息；若股价不涨或上涨幅度有限，未能将缺口填满就转而下跌，称为贴息。
【复习提示及知识补充】
如果认为自己已经理解了上述内容，请完成下面的小问题，作为检测：
（1）对于股民来说，更切身相关的是股权登记日还是除息日？——除息日。
（2）除息日当天的开盘价一般高于还是低于前一天的收盘价？——低于。
（3）如果除息日当天的开盘价等于前一天的收盘价，这属于填息还是贴息？——填息。
（二）除权
除权是指除去交易中股票配送股的权利。当股份公司发放股票股息、公积金转增股份及对原有股东按一定比例配股时要对股票进行除权处理。
1.宣布日
董事会提出送股或配股方案，经股东大会审议通过后，向社会公告的日子。
2.股权发放日或配股日
股权发放日或配股日是指股东认购所配股份的时间期限。我国配股日自股权登记日的下一天起，认购期为十个工作日。
3.股权登记日
确认和登记交易中股票附有本次送股或配股权利的日期。与除息类似，股权登记日是为了确定送股或配股的对象。一般规定只有在股权登记日记录在公司股东名册上的股东才能领取公司本次派发的股息，股权登记日以后登记在册的股东则无权领取本次股息。
4.除权日
除权日又叫除权基准日，是除去交易中股票取得本次送配股权利的日子，除权日以前的股票称为含权股，除权日以后的股票称为除权股。
5.除权基准价
除权基准价是以除权前一日该股票的收盘价除去当年所含的股权。除权基准价同样是一种开盘指导价，除权日的开盘价可能等于、也可能高于或低于除权基准价，其具体价格取决于投资者的预期和供求关系。
除权报价的计算不像除息报价那样简单，它因股份公司送配新股权的方式不同而不同。股东取得新股权的方式有以下几种：一是无偿方式，即送红股或公积金转增；二是有偿方式，即增资配股；三是有偿与无偿搭配方式，即公司既送红股或转增又进行现金增资配股；四是连权带息方式，可有现金股息加送股、现金股息加配股、现金股息加送配股。
（1）无偿送股方式的除权基准价
【例3－3－6】 某股份公司向现有股东按每10股配4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元，则
（2）有偿增资配股方式的除权基准价
【例3－3－7】 某公司向现有股东按每10股配4股的比例进行配股，配股价为每股4.50元。2月24日为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。则
（3）无偿送股和有偿配股搭配方式的除权基准价
【例3－3－8】 某公司的分配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股东送配股，配股价为每股4.5元。2月24日为除权日，23日该股票收盘价为12元。则
（4）连息带权搭配方式的除权基准价
【例3－3－9】 某公司的分配方案为按每10股送现金股息10元、送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10股配2股的比例进行配股，配股价为每股4.50元。3月24日为除权日，3月23日该股票收盘价为12元。则
6.填权或贴权
除权基准价与除权日前一天的收盘价之间会出现一个缺口，除权后股价能很快填补该缺口称为填权；反之，称为贴权。
7.权值的计算
股票除权日前一天的收盘价与除权基准价之间有一个差额，这一差额称为权值。在股票进行除权时，如果除权前一日的收盘价相同，当年送配股的总股数也相同，只是因有偿或无偿的除权方式不一样，除权基准价就不一样，并且权值大小也不一样。以无偿方式送股时，权值最大；以有偿方式增资配股时权值最小；无偿送股与有偿配股搭配时，权值居中。除权后如果能完全填权，权值越大，投资者获利越丰厚；权值越小，投资者获利越少。权值的计算公式为：
权值＝除权日前一天收盘价－除权基准价
在上面的几个例子中：
无偿送股时，权值＝12－8.57＝3.43（元）
有偿配股时，权值＝12－9.86＝2.14（元）
有偿与无偿搭配时，权值＝12－9.21＝2.79（元）
在上面的几个例子中，某投资者以除权前一日收盘价12元买入上述该公司股票10 000股，该股票可能以以上三种方案进行分配，但他都可得到4 000股新股，预计送配股后都能顺利填权。投资者计划在填权后将原来持有的10 000股和取得的新股全部以原来买入的价格卖出，虽然原有的股票未能获利，但取得的新股却能带来收益。在不考虑手续费和税金的情况下，因公司分配方案不同，该投资者的获利水平也有所不同。填权后投资者获利为：
无偿取得时，盈利＝12×4 000＝48 000（元）
有偿配股时，盈利＝（12－4.50）×4 000＝30 000（元）
有偿与无偿搭配时，盈利＝12×2 000＋（12－4.50）×2 000＝39 000（元）
显然，在其他条件相同的情况下，第一种情况权值最大，投资者获利最多；第二种情况权值最小，投资者获利最少；第三种情况权值居中，投资者获利也居于第一、第二种情况之间，这就是权值的杠杆作用。
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