美国历史上的第一次崩盘

美国建国以后，联邦政府的第一任财政部长汉密尔顿开始着手建立以银行为主导的全国金融系统。汉密尔顿希望通过银行来吸收社会储蓄，然后将钱投放到国家建设之中。银行的另一大作用就是代理政府发行联邦证券。汉密尔顿的计划是成功的，通过一系列金融运作，美国的经济蒸蒸日上。

汉密尔顿的金融计划在华尔街掀起了一轮投资热潮。当时华尔街上最抢手的股票是合众国银行的股票。合众国银行是联邦政府参股的“准”中央银行，凭借其特殊地位，合众国银行的股票在上市流通后价格节节攀升，最高价格达到了191美元一股，比照发行价格上涨了91%。除了合众国银行的股票以外，“纽约银行”、“纽约州的百万银行”以及“坦慕尼银行”的股票也受到了市场的追捧，华尔街掀起了最早的一轮投机浪潮。华尔街的“玩家”在这轮投机里大显身手。在这些投机者里面，最引人注目的就是威廉·杜尔。

威廉·杜尔，1747年出生于英国，在美国独立战争爆发的时候，杜尔站在了反抗英国的一边。美国独立以后，杜尔被任命为财政部部长助理。与正直诚实的汉密尔顿不同，杜尔是一个善于钻营、善于利用上层关系来谋取利益的人。1791年底，杜尔开始与他人合伙进行股票投机。杜尔提供内幕信息，合伙人出资金，双方利益均分。杜尔一开始就利用合伙人的资金买入纽约银行的股票，随后偷偷地利用自己的资金卖空纽约银行的股票，这样一来，无论纽约银行的股票是涨是跌，杜尔都能获利。在忠诚和金钱面前，杜尔毫不犹豫地选择了后者。在当时，杜尔还说服了纽约最有权势的家族——利文斯顿家族也加入了卖空的行列。

当时市场传闻纽约银行将与合众国银行合并的消息时，许多纽约银行股票的多头祈盼着这种消息能够变为现实。随着合并的传闻越传越广，杜尔开始全力买入纽约银行的股票。杜尔凭借其积累的上层关系，开始在华尔街四处借钱。不久之后，杜尔就成了市场多头的狂热代表。杜尔的行为激怒了原先一起和他做空纽约银行股票的利文斯顿家族。利文斯顿家族使出了杀手锏，他们开始从银行提取黄金白银，迫使银行回收资金。利文斯顿家族的行为引发了一轮人为的信用紧缩，使得纽约市的资金拆借利率达到每日1%。

利文斯顿的釜底抽薪使杜尔和华尔街的多头们遭受了灭顶之灾。原来争先恐后借钱给杜尔的人开始要求杜尔还债。1792年3 月23日，杜尔由于欠债不还而入狱，并在监狱里结束了余生。杜尔入狱后，市场陷入一片恐慌之中，股价一路狂跌。一天之后，纽约市就有25家公司破产，就连引发这轮紧缩的利文斯顿家族也有人破产。

华尔街第一次崩盘带来的直接后果就是大量的银行破产。当杜尔案尘埃落定之后，纽约市只剩下两家银行——纽约银行和合众国银行在纽约的分行。美国建国初期繁荣的金融市场被投机者毁灭。这次崩盘带来的另一个影响就是杰斐逊主义开始占据上风。在杰斐逊主义的倡导下，美国开始限制银行业的发展，这导致华尔街在相当长的一段时间内不得不自己订立规则和程序，在摸索中前进。