银行主导型金融系统中的关系融资

一、银行主导型金融系统中的关系融资

日本银行业关系融资的微观基础是其独特的主银行制度，稳定的银企关系是确保关系融资得以形成和发展的重要前提。

日本为了解决在战后重建过程中资金不足的问题，建立了以间接融资为主导的金融系统，支持银行对企业贷款，形成了企业自有资本比例低、负债水平高和以银行贷款融资为主的社会资本结构。而为了解决当时普遍存在的银企不良债权债务，采取的新旧两笔账的做法，使银企之间的关系变得密切起来。20世纪50年代，日本银企关系的进一步密切，适应了经济高速发展时期企业对投资资金的需要。从20世纪60年代初开始，日本进入经济的高速增长时期，现代意义上的主银行制度得到正式确立，同时关系融资也有了长足发展。除了企业与银行的个别贷款方式以外，还出现了银团贷款方式，即由数家银行协同向一家企业提供贷款。这时，企业的主银行将会以干事银行的身份出面进行协调，与其他银行共同对企业形成一种“协同融资”关系。在这种关系中，主银行向其他银行保证融资的安全性，以取得其他银行的加入，共同满足借款企业的资金需求，同时主银行为融资的实际安全也会对贷款企业进行救助。协同贷款不仅有利于银行对风险进行控制，同时企业也能确保信用的可获得性。事实上，在日本经济高速增长时期，日本银行业大量采用由数家银行向企业共同提供贷款的协同借贷方式，并通过向借款大户派出管理人员对企业实施监督，从而推动了银企密切关系的全面发展。

作为一个综合性概念，根据日本学者的研究，主银行制度主要包括以下几方面的内容:①企业选定一家银行作为自己的往来银行(主银行)开立基本账户，并主要从这家银行取得最多的贷款;②企业在与所有银行的业务往来中，其主银行占有最多的份额;③主银行是企业最大的股东，可以派员参与企业的财务管理，并帮助发行企业债券;④若干家以同一银行为主银行的企业常常以该银行为中心，形成企业集团，集团内部的企业可以通过主银行利用多种渠道进行融资;⑤如果企业经营出现了问题，则由其主银行牵头救助、帮助再组织化或进行清算。

19世纪70年代后，随着垄断集团兼并与收购的发展，德国银行的地位与作用不断上升，银行不仅控制着巨额货币资金，而且直接掌握了生产资金。工商企业也通过资本参与渗透到银行业中，形成了以大银行为中心的垄断财团，如德意志银行财团、德累斯顿银行、德国商业银行等，它们包揽了几乎所有的投资银行和商业银行业务。由于德国的金融法律从未对银行从事证券投资业务进行过限制，再加上德国政府对银行提供全面金融业务的鼓励和支持，商业银行凭借其强大的经济实力和高额的市场占有率，有条件迅速占领资本市场，从传统的金融业务拓展到包括证券、债券保险等各种新兴业务上来，从银行角度看，由于银行保有客户的存款账户、工资账户、私人贷款账户等，对客户的财产状况有全面了解，因而可为客户设计和提供最佳融资渠道和投资建议，同时提供深层次的财务咨询和其他金融服务，从客户角度看，无论是针对公司客户还是个人客户，银行集团依靠其内部的业务网络体系，可以设计出满足不同客户不同需求的金融产品组合，发挥总体优势，为客户提供充分的便利和全方位的金融服务。德国的商业银行具有一个显著的特点，它不仅从事传统的存贷款业务和一般的中介业务，同时还从事对工商业的直接投资业务和证券业务，此外它还参与不动产交易，组织对危机企业进行救助、兼并以及从事收购企业等活动。因此，通常德国的商业银行也被称作全能银行(universal bank)。德国的全能银行既通过权益性投资与企业形成产权纽带关系，又通过商业银行业务与企业保持债权债务关系。那些在企业外部融资中提供最大份额并维持长期但不是唯一借贷关系的银行又称为开户银行(Hausbank)。

Fischer认为，开户银行一般具有如下四方面特点:首先，它们占有企业外部融资的最大份额，而且它们往往对企业提供的金融服务也是最多的;其次，主持银行倾向于与其客户保持长期稳定的关系，这种关系是以双方相互信任为特征;第三，主持银行作为主要贷款人，能够获取企业信息从而强化它们对企业的影响力;第四，当企业出现危机需要重建时主持银行将可以发挥重要的作用。由于德国银行在很多企业拥有股权，银行人员由此可以参与企业的经营决策，因而银企间信贷交易的市场性较低，常常被视为一种典型的关系融资活动。

德国的全能银行和公司客户之间普遍建立了紧密恒久的关系，这种关系具有以下作用:首先，它有助于银行获得稳定的客户群，可以充分了解其客户，从而实现真正的风险控制;其次，由于银行对企业充分了解，因此当企业处于危机时期时，银行可以为企业提供支持，帮助企业渡过难关;第三，在非银行部门组建公司时，全能银行持有一定的股份，可以扩大公司的股东基数，满足公司资本金的需求，当公司公开上市后，银行可以将持有的(证券存款)转化为实际的资金收益;第四，当涉及资本重组时，特别是公司的机构性合并、兼并以及破产等资产重组时，或当股权和债权之间相互转化时，全能银行能够处于较为有利的地位。